Le délit d'initié consiste à négocier des actions d'une entreprise publique par une personne qui dispose d'informations matérielles non publiques sur ces actions pour une raison quelconque. Le délit d'initié peut être illégal ou légal selon le moment où l'initié effectue la transaction.
Le délit d'initié est illégal lorsque l'information importante n'est toujours pas publique, et ce type de délit d'initié a de lourdes conséquences.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis définit le délit d'initié comme :
"L'achat ou la vente d'un titre, en violation d'une obligation fiduciaire ou d'une autre relation de confiance, sur la base d'informations matérielles et non publiques sur le titre."
L'information importante est toute information qui pourrait avoir un impact substantiel sur la décision d'un investisseur d'acheter ou de vendre le titre. Les informations non publiques sont des informations qui ne sont pas légalement accessibles au public.
La question de la légalité découle de la tentative de la SEC de maintenir un marché équitable. Une personne qui a accès à des informations privilégiées aurait un avantage injuste sur les autres investisseurs, qui n'ont pas le même accès et pourraient potentiellement réaliser des bénéfices plus importants et injustes que leurs collègues investisseurs.
Le délit d'initié comprend le fait de donner des pourboires aux autres lorsque vous avez des informations importantes non publiques. Un délit d'initié légal se produit lorsque les administrateurs de la société achètent ou vendent des actions, mais qu'ils divulguent leurs transactions légalement. La Securities and Exchange Commission a des règles pour protéger les investissements contre les effets des délits d'initiés. Peu importe la manière dont l'information matérielle non publique a été reçue ou si la personne est employée par l'entreprise.
Par exemple, supposons que quelqu'un découvre des informations matérielles non publiques d'un membre de sa famille et les partage avec un ami. Si l'ami utilise ces informations privilégiées pour tirer profit de la bourse, les trois personnes impliquées pourraient être poursuivies.
La meilleure façon d'éviter les ennuis juridiques est d'éviter de partager ou d'utiliser des informations importantes non publiques, même si vous les avez entendues accidentellement.
Les administrateurs de sociétés ne sont pas les seules personnes susceptibles d'être condamnées pour délit d'initié. En 2003, Martha Stewart a été accusée par la SEC d'entrave à la justice et de fraude en valeurs mobilières, y compris de délit d'initié, pour son rôle dans l'affaire ImClone de 2001.
Stewart a vendu près de 4 000 actions de la société biopharmaceutique ImClone Systems sur la base des informations reçues de Peter Bacanovic, un courtier chez Merrill Lynch. Le conseil de Bacanovic est venu après que le PDG d'ImClone Systems, Samuel Waksal, ait vendu toutes ses actions de la société. Cela s'est produit à peu près au moment où ImClone attendait de la Food and Drug Administration (FDA) une décision sur son traitement contre le cancer, Erbitux.
Peu de temps après ces ventes, la FDA a rejeté le médicament d'ImClone, faisant chuter les actions de 16 % en une journée. La vente anticipée par Stewart lui a épargné une perte de 45 673 $. Cependant, la vente a été effectuée sur la base d'un conseil qu'elle a reçu au sujet de Waksal vendant ses actions, qui n'était pas une information publique. Après un procès en 2004, Stewart a été accusé de crimes moins graves d'entrave à une procédure, de complot et de fausses déclarations aux enquêteurs fédéraux. Stewart a purgé cinq mois dans un établissement correctionnel fédéral.
En septembre 2017, l'ancien analyste financier d'Amazon.com Inc. (AMZN), Brett Kennedy, a été accusé de délit d'initié. Les autorités ont déclaré que Kennedy avait donné à Maziar Rezakhani, ancien élève de l'Université de Washington, des informations sur les résultats d'Amazon au premier trimestre 2015 avant la publication. Rezakhani a payé 10 000 $ à Kennedy pour l'information. Dans une affaire connexe, la SEC a déclaré que Rezakhani avait gagné 115 997 $ en négociant des actions Amazon sur la base du tuyau de Kennedy.
Le terme "délit d'initié" a généralement une connotation négative. Le délit d'initié légal se produit sur le marché boursier sur une base hebdomadaire. La SEC exige que les transactions soient soumises par voie électronique en temps opportun. Les transactions sont soumises par voie électronique à la SEC et doivent également être divulguées sur le site Web de l'entreprise.
Le Securities Exchange Act de 1934 a été la première étape vers la divulgation légale des transactions sur les actions de la société. Les administrateurs et les principaux propriétaires d'actions doivent divulguer leurs participations, transactions et changements de propriété.
Le terme « délit d'initié » a généralement une connotation négative fondée sur la perception qu'il est injuste pour l'investisseur moyen. Essentiellement, le délit d'initié consiste à négocier des actions d'une société publique par une personne qui dispose d'informations importantes non publiques sur ces actions. Le délit d'initié peut être légal ou illégal selon qu'il est conforme ou non aux règles de la SEC.
Le délit d'initié est considéré comme illégal lorsque les informations importantes ne sont toujours pas publiques, ce qui entraîne de lourdes conséquences, notamment des amendes potentielles et des peines de prison. Les informations matérielles non publiques sont définies comme toute information susceptible d'avoir un impact substantiel sur le cours de l'action de cette société. De toute évidence, le fait d'avoir accès à ces informations pourrait influencer la décision d'un investisseur d'acheter ou de vendre le titre, ce qui lui donnerait un avantage sur le public qui n'y a pas accès. Le trading ImClone de Martha Stewart en 2001 en est un excellent exemple.
Le délit d'initié légal se produit sur le marché boursier sur une base hebdomadaire. La question de la légalité découle de la tentative de la SEC de maintenir un marché équitable. Fondamentalement, il est légal que les initiés de la société s'engagent dans le commerce des actions de la société tant qu'ils signalent ces transactions à la SEC en temps opportun. Le Securities Exchange Act de 1934 a été la première étape vers la divulgation légale des transactions sur les actions de la société. Par exemple, les administrateurs et les principaux propriétaires d'actions doivent divulguer leurs participations, transactions et changements de propriété.
