Le délit d'initié désigne l'achat ou la vente d'actions d'une société cotée par une personne disposant d'informations privilégiées, c'est-à-dire matérielles et non publiques. Ce pratique peut être illégale ou légale selon le contexte et le respect des règles en vigueur.
Le délit d'initié est illégal lorsque l'information n'est pas encore publique, entraînant des sanctions sévères telles que des amendes et des peines d'emprisonnement.
La SEC définit le délit d'initié comme :
"L'achat ou la vente d'un titre, en violation d'une obligation fiduciaire ou d'une autre relation de confiance, sur la base d'informations matérielles et non publiques sur le titre."
Les informations matérielles sont celles qui pourraient influencer substantiellement la décision d'un investisseur d'acheter ou de vendre. Les informations non publiques ne sont pas accessibles légalement au grand public.
La SEC vise à assurer un marché équitable : un avantage injuste via des infos privilégiées porterait atteinte à l'égalité des investisseurs. Le délit inclut aussi le "tuyautage" (tipper) à des tiers. À l'inverse, les dirigeants peuvent négocier légalement en déclarant leurs transactions.
Peu importe la source de l'information ou le lien avec l'entreprise. Exemple : si un proche partage une info privilégiée et qu'un ami trade dessus, tous peuvent être poursuivis.
Pour éviter les risques, abstenez-vous de partager ou d'utiliser toute information non publique, même entendue par hasard.
En 2001, Martha Stewart a vendu près de 4 000 actions d'ImClone Systems sur conseil de son courtier Peter Bacanovic, informé des ventes du PDG Samuel Waksal. Cela précédait le refus FDA du médicament Erbitux, causant une chute de 16 % du cours. Stewart a évité une perte de 45 673 $, mais a été condamnée en 2004 pour entrave à la justice et faux témoignages, purgeant 5 mois de prison.
En 2017, l'ex-analyste Amazon Brett Kennedy a vendu des infos sur les résultats Q1 2015 à Maziar Rezakhani pour 10 000 $. Ce dernier a réalisé 115 997 $ de gains. La SEC a poursuivi les deux.
Malgré sa connotation négative, le délit d'initié légal est courant. La SEC exige une déclaration électronique rapide des transactions des insiders, publiées sur le site de l'entreprise.
Le Securities Exchange Act de 1934 encadre cela :
Illégal si basé sur infos matérielles non publiques, avec sanctions lourdes. Exemple : affaire ImClone de Martha Stewart.
Légal pour les insiders respectant les délais de déclaration SEC, assurant transparence et équité. []
