Un bon du Trésor (T-Bill) est un titre de créance à court terme du gouvernement américain soutenu par le département du Trésor avec une échéance d'un an ou moins. Les bons du Trésor sont généralement vendus en coupures de 1 000 $. Cependant, certains peuvent atteindre une valeur nominale maximale de 5 millions de dollars en offres non compétitives. Ces titres sont largement considérés comme des investissements à faible risque et sûrs.
Le département du Trésor vend des bons du Trésor lors d'enchères en utilisant un processus d'appel d'offres concurrentiel et non concurrentiel. Les offres non compétitives, également appelées offres non compétitives, ont un prix basé sur la moyenne de toutes les offres compétitives reçues. Les bons du Trésor ont tendance à avoir une valeur nette tangible élevée.
Le gouvernement américain émet des bons du Trésor pour financer divers projets publics, tels que la construction d'écoles et d'autoroutes. Lorsqu'un investisseur achète un T-Bill, le gouvernement américain écrit effectivement une reconnaissance de dette à l'investisseur. Les bons du Trésor sont considérés comme un investissement sûr et prudent puisque le gouvernement américain les soutient.
Les bons du Trésor sont normalement conservés jusqu'à la date d'échéance. Cependant, certains détenteurs peuvent souhaiter encaisser avant l'échéance et réaliser les gains d'intérêts à court terme en revendant l'investissement sur le marché secondaire.
Les bons du Trésor peuvent avoir des échéances de quelques jours seulement ou jusqu'à un maximum de 52 semaines, mais les échéances courantes sont de 4, 8, 13, 26 et 52 semaines. Plus la date d'échéance est longue, plus le taux d'intérêt que le bon du Trésor paiera à l'investisseur est élevé.
Besoin d'aide pour différencier les T-Bills, T-Notes et T-Bonds ? Les bons du Trésor sont à court terme, vous pouvez donc utiliser le mnémonique "la facture doit être payée bientôt".
Les bons du Trésor sont émis avec une décote par rapport à la valeur nominale (également connue sous le nom de valeur nominale) du billet, ce qui signifie que le prix d'achat est inférieur à la valeur nominale du billet. Par exemple, un billet de 1 000 $ peut coûter 950 $ à l'investisseur pour acheter le produit.
Lorsque la facture arrive à échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale - la valeur nominale - de la facture qu'il a achetée. Si le montant de la valeur nominale est supérieur au prix d'achat, la différence est l'intérêt gagné pour l'investisseur. Les bons du Trésor ne paient pas d'intérêts réguliers comme avec une obligation à coupon, mais un bon du Trésor inclut des intérêts, reflétés dans le montant qu'il paie à son échéance.
Les revenus d'intérêts des bons du Trésor sont exonérés d'impôts nationaux et locaux sur le revenu. Toutefois, les revenus d'intérêts sont assujettis à l'impôt fédéral sur le revenu. Les investisseurs peuvent accéder à la division de recherche du site Web de TreasuryDirect pour plus d'informations fiscales.
Les bons du Trésor émis précédemment peuvent être achetés sur le marché secondaire par l'intermédiaire d'un courtier. Les nouvelles émissions de bons du Trésor peuvent être achetées lors d'enchères organisées par le gouvernement sur le site TreasuryDirect. Les bons du Trésor achetés aux enchères sont évalués par le biais d'un processus d'appel d'offres. Les offres sont appelées offres compétitives ou non compétitives. D'autres enchérisseurs peuvent être des enchérisseurs indirects qui achètent via un pipeline tel qu'une banque ou un revendeur. Les enchérisseurs peuvent également être des enchérisseurs directs achetant pour leur propre compte. Les enchérisseurs vont des investisseurs individuels aux fonds spéculatifs, aux banques et aux négociants principaux.
Une offre concurrentielle fixe un prix inférieur à la valeur nominale du bon du Trésor, vous permettant de spécifier le rendement que vous souhaitez obtenir du bon du Trésor. Les enchères d'offres non compétitives permettent aux investisseurs de soumettre une offre pour acheter un montant fixe de billets. Le rendement que les investisseurs reçoivent est basé sur le prix moyen des enchères de tous les enchérisseurs.
Les offres concurrentielles sont faites par l'intermédiaire d'une banque locale ou d'un courtier agréé. Les investisseurs individuels peuvent faire des offres non compétitives via le site Web de TreasuryDirect. Une fois terminé, l'achat du bon du Trésor sert de déclaration du gouvernement indiquant que l'argent que vous avez investi vous est dû, conformément aux conditions de l'offre.
Les bons du Trésor sont l'un des investissements les plus sûrs disponibles pour l'investisseur. Mais cette sécurité peut avoir un coût. Les bons du Trésor paient un taux d'intérêt fixe, ce qui peut fournir un revenu stable. Cependant, si les taux d'intérêt augmentent, les bons du Trésor existants perdent la faveur car leurs taux sont moins attractifs par rapport à l'ensemble du marché. Par conséquent, les bons du Trésor présentent un risque de taux d'intérêt, ce qui signifie qu'il existe un risque que les détenteurs d'obligations existants perdent des taux plus élevés à l'avenir.
Bien que les bons du Trésor ne présentent aucun risque de défaut, leurs rendements sont généralement inférieurs à ceux des obligations de sociétés et de certains certificats de dépôt. Étant donné que les bons du Trésor ne paient pas d'intérêts périodiques, ils sont vendus à un prix réduit par rapport à la valeur nominale de l'obligation. Le gain est réalisé lorsque l'obligation arrive à échéance, soit la différence entre le prix d'achat et la valeur nominale.
Cependant, si elles sont vendues par anticipation, il pourrait y avoir un gain ou une perte selon le cours des obligations au moment de la vente. En d'autres termes, en cas de vente anticipée, le prix de vente du bon du Trésor pourrait être inférieur au prix d'achat initial.
AvantagesAucun risque de défaut puisque les bons du Trésor ont une garantie du gouvernement américain.
Les bons du Trésor offrent une faible exigence d'investissement minimum de 100 $.
Les revenus d'intérêts sont exonérés de l'impôt sur le revenu national et local, mais soumis à l'impôt fédéral sur le revenu.
Les investisseurs peuvent facilement acheter et vendre des bons du Trésor sur le marché obligataire secondaire.
Les bons du Trésor offrent de faibles rendements par rapport aux autres instruments de dette ainsi qu'aux certificats de dépôt (CD).
Le bon du Trésor ne paie aucun coupon (paiements d'intérêts) jusqu'à son échéance.
Les bons du Trésor peuvent entraver les flux de trésorerie des investisseurs qui ont besoin d'un revenu stable.
Les bons du Trésor comportent un risque de taux d'intérêt, de sorte que leur taux pourrait devenir moins attrayant dans un environnement de hausse des taux.
Les prix des bons du Trésor fluctuent de la même manière que les autres titres de créance. De nombreux facteurs peuvent influer sur les prix des bons du Trésor, notamment les conditions macroéconomiques, la politique monétaire et l'offre et la demande globales de bons du Trésor.
Les bons du Trésor avec des dates d'échéance plus longues ont tendance à avoir des rendements plus élevés que ceux avec des échéances plus courtes. En d'autres termes, les bons du Trésor à court terme sont moins escomptés que les bons du Trésor à plus longue échéance. Les échéances à plus long terme rapportent des rendements plus élevés que les bons à court terme car il y a plus de risque dans les instruments, ce qui signifie qu'il y a plus de chances que les taux d'intérêt augmentent. La hausse des taux d'intérêt du marché rend les bons du Trésor à taux fixe moins attrayants.
La tolérance au risque des investisseurs affecte les prix. Les prix des bons du Trésor ont tendance à baisser lorsque d'autres investissements tels que les actions semblent moins risqués et que l'économie américaine est en expansion. À l'inverse, pendant les récessions, les investisseurs ont tendance à investir dans les bons du Trésor comme lieu sûr pour leur argent, ce qui fait grimper la demande pour ces produits sûrs. Étant donné que les bons du Trésor sont garantis par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain, le Corporate Finance Institute les considère comme ce qui se rapproche le plus d'un rendement sans risque sur le marché.
La politique monétaire établie par la Réserve fédérale par le biais du taux des fonds fédéraux a également une forte incidence sur les prix des bons du Trésor. Le taux des fonds fédéraux fait référence au taux d'intérêt que les banques facturent aux autres banques pour leur prêter de l'argent à partir de leurs soldes de réserve au jour le jour. La Fed augmentera ou diminuera le taux des fonds fédéraux dans le but de contracter ou d'élargir la politique monétaire et la disponibilité de l'argent dans l'économie. Un taux plus bas permet aux banques d'avoir plus d'argent à prêter tandis qu'un taux des fonds fédéraux plus élevé réduit l'argent dans le système pour que les banques puissent prêter.
En conséquence, les actions de la Fed ont un impact sur les taux à court terme, y compris ceux des bons du Trésor. Un taux des fonds fédéraux en hausse tend à détourner l'argent des bons du Trésor vers des investissements à rendement plus élevé. Étant donné que le taux des bons du Trésor est fixe, les investisseurs ont tendance à vendre des bons du Trésor lorsque la Fed augmente les taux parce que les taux des bons du Trésor sont moins attrayants. À l'inverse, si la Fed réduit les taux d'intérêt, l'argent afflue vers les bons du Trésor existants, ce qui fait grimper les prix alors que les investisseurs achètent les bons du Trésor à rendement plus élevé.
La Réserve fédérale est également l'un des plus gros acheteurs de titres de créance du gouvernement. Lorsque la Réserve fédérale achète des obligations du gouvernement américain, les prix des obligations augmentent tandis que la masse monétaire augmente dans l'ensemble de l'économie, les vendeurs recevant des fonds à dépenser ou à investir. Les fonds déposés dans les banques sont utilisés par les institutions financières pour prêter aux entreprises et aux particuliers, ce qui stimule l'activité économique.
Les prix des bons du Trésor ont tendance à augmenter lorsque la Fed mène une politique monétaire expansionniste en achetant des bons du Trésor. À l'inverse, les prix des bons du Trésor chutent lorsque la Fed vend ses titres de créance.
Les bons du Trésor doivent également rivaliser avec l'inflation, qui mesure le rythme de la hausse des prix dans l'économie. Même si les bons du Trésor sont les titres de créance les plus liquides et les plus sûrs du marché, moins d'investisseurs ont tendance à les acheter lorsque le taux d'inflation est supérieur au rendement des bons du Trésor. Par exemple, si un investisseur achète un bon du Trésor avec un rendement de 2 % alors que l'inflation est de 3 %, l'investisseur subira une perte nette sur l'investissement lorsqu'il est mesuré en termes réels. Par conséquent, les prix des bons du Trésor ont tendance à baisser pendant les périodes d'inflation, car les investisseurs les vendent et optent pour des investissements à rendement plus élevé.
À titre d'exemple, disons qu'un investisseur achète un bon du Trésor d'une valeur nominale de 1 000 $ avec une offre concurrentielle de 950 $. Lorsque le bon du Trésor arrive à échéance, l'investisseur reçoit 1 000 $, gagnant ainsi 50 $ d'intérêts sur l'investissement. L'investisseur est assuré de récupérer au moins le prix d'achat, mais puisque le Trésor américain soutient les bons du Trésor, le montant des intérêts devrait également être gagné.
Comme indiqué précédemment, le département du Trésor vend aux enchères de nouveaux bons du Trésor tout au long de l'année. Le 28 mars 2019, le Trésor a émis un bon du Trésor de 52 semaines à un prix réduit de 97,613778 $ pour une valeur nominale de 100 $. En d'autres termes, il en coûterait environ 970 $ pour un bon du Trésor de 1 000 $.
Les bons du Trésor américain sont des obligations d'État à court terme et sont émis avec 5 termes. Celles-ci consistent en 4, 8, 13, 26 et 52 semaines.
Le seul intérêt payé sera lorsque la facture arrive à échéance. À ce moment-là, vous recevez la pleine valeur nominale. Les bons du Trésor sont des obligations à coupon zéro qui sont généralement vendues à prix réduit et la différence entre le prix d'achat et le montant nominal correspond à vos intérêts courus.
Les bons du Trésor américain sont mis aux enchères selon un calendrier régulier. Les particuliers peuvent acheter des bons du Trésor auprès du gouvernement en utilisant le site Web de TreasuryDirect. L'inscription est gratuite et fonctionnera comme un compte de courtage contenant vos obligations. En plus d'enchérir sur de nouvelles émissions, vous pouvez également mettre en place des réinvestissements dans des titres du même type et du même terme. Par exemple, vous pouvez utiliser le produit d'une facture de 52 semaines arrivant à échéance pour acheter une autre facture de 52 semaines. Certaines sociétés de courtage peuvent également autoriser la négociation de bons du Trésor américain.
Les bons du Trésor et autres obligations d'État ne sont plus émis sur papier et ne sont disponibles que sous forme numérique via TreasuryDirect ou votre courtier.
Les bons du Trésor sont des instruments de dette publique à court terme assortis d'une échéance d'un an ou moins, et ils sont vendus à escompte sans payer de coupon. Les T-Notes représentent les échéances à moyen terme de 2, 3, 5, 7 et 10 ans. Ceux-ci sont émis au pair (100 $) et paient des intérêts semestriels. Les T-Bonds sont par ailleurs identiques aux T-notes mais ont des échéances de 30 ans (ou plus dans certains cas).
