Une corrélation négative est une relation entre deux variables dans laquelle une variable augmente tandis que l'autre diminue, et vice versa.
Dans les statistiques, une corrélation négative parfaite est représentée par la valeur -1,0, tandis qu'un 0 indique aucune corrélation et +1,0 indique une corrélation positive parfaite. Une corrélation négative parfaite signifie que la relation qui existe entre deux variables est exactement opposée tout le temps.
Une corrélation négative ou une corrélation inverse indique que deux variables individuelles ont une relation statistique telle que leurs prix évoluent généralement dans des directions opposées l'un par rapport à l'autre. Si, par exemple, les variables X et Y ont une corrélation négative (ou sont négativement corrélées), à mesure que X augmente en valeur, Y diminuera; de même, si X diminue en valeur, Y augmentera.
Le degré auquel une variable se déplace par rapport à l'autre est mesuré par le coefficient de corrélation, qui quantifie la force de la corrélation entre deux variables. Par exemple, si les variables X et Y ont un coefficient de corrélation de -0,1, elles ont une faible corrélation négative, mais si elles ont un coefficient de corrélation de -0,9, elles seraient considérées comme ayant une forte corrélation négative.
Plus la corrélation négative entre deux variables est élevée, plus le coefficient de corrélation sera proche de la valeur -1. De la même manière, deux variables avec une corrélation positive parfaite auraient un coefficient de corrélation de +1, tandis qu'un coefficient de corrélation de zéro implique que les deux variables ne sont pas corrélées et évoluent indépendamment l'une de l'autre.
Le coefficient de corrélation, généralement désigné par "r" ou "R", peut être déterminé par analyse de régression. Le carré du coefficient de corrélation (généralement noté "R 2 ", ou R au carré) représente le degré ou la mesure dans laquelle la variance d'une variable est liée à la variance de la seconde variable, et est généralement exprimée en termes de pourcentage.
Par exemple, si un portefeuille et son indice de référence ont une corrélation de 0,9, la valeur R au carré serait de 0,81. L'interprétation de ce chiffre est que 81 % de la variation du portefeuille (la variable dépendante dans ce cas) est liée à - ou peut être expliquée par - la variation de l'indice de référence (la variable indépendante).
Le degré de corrélation entre deux variables n'est pas statique, mais peut osciller sur une large plage (ou de positif à négatif, et vice versa) au fil du temps.
Le concept de corrélation négative est un concept clé dans la construction de portefeuille. Une corrélation négative entre les secteurs ou les zones géographiques permet la création de portefeuilles diversifiés capables de mieux résister à la volatilité du marché et de lisser les rendements du portefeuille à long terme.
La construction de portefeuilles vastes et complexes où les corrélations sont soigneusement équilibrées pour fournir une volatilité plus prévisible est généralement appelée la discipline de l'allocation stratégique des actifs.
Considérez la corrélation négative à long terme entre les actions et les obligations. Les actions surperforment généralement les obligations pendant les périodes de forte performance économique, mais lorsque l'économie ralentit et que la banque centrale réduit les taux d'intérêt pour stimuler l'économie, les obligations peuvent surperformer les actions.
À titre d'exemple, supposons que vous ayez un portefeuille équilibré de 100 000 $ investi à 60 % dans des actions et à 40 % dans des obligations. Dans une année de forte performance économique, la composante actions de votre portefeuille peut générer un rendement de 12 %, tandis que la composante obligations peut générer un rendement de -2 % car les taux d'intérêt ont tendance à augmenter. Ainsi, le rendement global de votre portefeuille serait de 6,4 % ((12 % x 0,6) + (-2 % x 0,4).
L'année suivante, alors que l'économie ralentit considérablement et que les taux d'intérêt baissent, votre portefeuille d'actions peut générer -5 % tandis que votre portefeuille d'obligations peut générer un rendement de 8 %, vous donnant un rendement global du portefeuille de 0,2 %.
Et si, au lieu d'un portefeuille équilibré, votre portefeuille était composé à 100 % d'actions ? En utilisant les mêmes hypothèses de rendement, votre portefeuille entièrement en actions aurait un rendement de 12 % la première année et de -5 % la deuxième année, ce qui est plus volatil que les rendements du portefeuille équilibré de 6,4 % et 0,2 %.
Les actions et les obligations ont généralement une corrélation négative, mais au cours des 10 ans jusqu'en 2018, leur corrélation a varié d'environ -0,8 à +0,2, selon BlackRock.
Les exemples de corrélation négative sont courants dans le monde de l'investissement. Un exemple bien connu est la corrélation négative entre les prix du pétrole brut et les cours des actions des compagnies aériennes. Le kérosène, qui est dérivé du pétrole brut, représente un coût important pour les compagnies aériennes et a un impact significatif sur leur rentabilité et leurs revenus.
Si le prix du pétrole brut monte en flèche, cela pourrait avoir un impact négatif sur les bénéfices des compagnies aériennes et donc sur le prix de leurs actions. Mais si le prix du pétrole brut tend à baisser, cela devrait stimuler les bénéfices des compagnies aériennes et donc leurs cours boursiers.
Voici comment l'existence de ce phénomène peut aider à la construction d'un portefeuille diversifié. Comme le secteur de l'énergie a une pondération importante dans la plupart des indices boursiers, de nombreux investisseurs sont fortement exposés aux prix du pétrole brut, qui sont généralement assez volatils. Comme le secteur de l'énergie, pour des raisons évidentes, a une corrélation positive avec les prix du pétrole brut, investir une partie de son portefeuille dans des actions de compagnies aériennes fournirait une couverture contre une baisse des prix du pétrole.
Il convient de noter que cette thèse d'investissement peut ne pas fonctionner tout le temps, car la corrélation négative typique entre les prix du pétrole et les actions des compagnies aériennes peut parfois devenir positive. Par exemple, pendant un boom économique, les prix du pétrole et les actions des compagnies aériennes peuvent tous deux augmenter; à l'inverse, pendant une récession, les prix du pétrole et les actions des compagnies aériennes pourraient chuter en tandem.
Lorsque la corrélation négative entre deux variables s'effondre, elle peut faire des ravages dans les portefeuilles d'investissement. Par exemple, les marchés boursiers américains ont enregistré leur pire performance en une décennie au quatrième trimestre de 2018, en partie alimentée par les craintes que la Réserve fédérale (Fed) continue d'augmenter les taux d'intérêt.
Les craintes d'une hausse des taux ont également pesé sur les obligations, entraînant leur corrélation normalement négative avec les actions à tomber aux niveaux les plus faibles depuis des décennies. Dans ces moments-là, les investisseurs découvrent souvent à leur grand dam qu'il n'y a pas d'endroit où se cacher.
