Un acheteur institutionnel qualifié (QIB) désigne une catégorie d'investisseurs institutionnels considérés comme avertis, dispensés de la protection réglementaire offerte par les dispositions d'enregistrement de la Securities Act. Généralement, un QIB gère ou possède de manière discrétionnaire au moins 100 millions de dollars en titres.
Seuls les QIB sont autorisés à négocier des titres sous la règle 144A, comme les titres restreints ou de contrôle issus de placements privés.
La désignation QIB s'applique à des entités composées d'investisseurs expérimentés, justifiant leur expérience, leurs actifs sous gestion (AUM) ou leur valeur nette. Elles ne requièrent pas la surveillance réglementaire imposée aux investisseurs particuliers.
Un QIB inclut les sociétés gérant au moins 100 millions de dollars en titres discrétionnairement, les courtiers enregistrés avec 10 millions de dollars en titres non affiliés, les banques, associations d'épargne et de crédit (valeur nette minimale de 25 millions de dollars), sociétés d'investissement et d'assurance, régimes d'avantages sociaux, ou entités détenues par des QIB.
La définition QIB est plus stricte que celle d'investisseur accrédité. Avant 2020, certains investisseurs sophistiqués étaient exclus malgré le seuil de 100 millions de dollars. Le 26 août 2020, la SEC a amendé la définition pour inclure les investisseurs accrédités atteignant ce seuil, même créés spécifiquement pour l'acquisition de titres.
Sous la règle 144A, les QIB négocient librement des titres restreints ou de contrôle, exemptés d'enregistrement SEC, augmentant leur liquidité. Cette règle concerne les reventes, non les émissions initiales.
Les transactions typiques incluent offres d'investisseurs étrangers, placements privés de dette ou actions privilégiées d'émetteurs publics, et actions ordinaires d'émetteurs non déclarants. Ces titres complexes conviennent aux institutionnels dotés d'expertise en analyse et gestion des risques.
La règle 144 régit les ventes de titres restreints ou contrôlés, protégeant les émetteurs. L'article 5 de la Securities Act de 1933 exige l'enregistrement ou une exemption.
La règle 144 permet la revente publique si conditions remplies : durée de détention, méthode de vente, volume. Un agent de transfert est requis pour les ventes au public.
En 2019, les offres exemptées ont levé 2 700 milliards de dollars (69,2 % du total), contre 1 200 milliards pour les offres enregistrées (SEC).
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