Un appel de marge se produit lorsque la valeur du compte sur marge d'un investisseur tombe en dessous du montant requis par le courtier. Le compte sur marge d'un investisseur contient des titres achetés avec de l'argent emprunté (généralement une combinaison de l'argent de l'investisseur et de l'argent emprunté au courtier de l'investisseur).
Un appel de marge fait spécifiquement référence à la demande d'un courtier qu'un investisseur dépose de l'argent ou des titres supplémentaires sur le compte afin qu'il soit porté à la valeur minimale, connue sous le nom de marge de maintenance.
Un appel de marge est généralement un indicateur qu'un ou plusieurs des titres détenus dans le compte sur marge ont perdu de la valeur. Lorsqu'un appel de marge se produit, l'investisseur doit choisir soit de déposer des fonds supplémentaires ou des titres sur marge dans le compte, soit de vendre une partie des actifs détenus sur son compte.
Lorsqu'un investisseur paie pour acheter et vendre des titres en utilisant une combinaison de ses propres fonds et de l'argent emprunté auprès d'un courtier, on parle d'achat sur marge. La valeur nette d'un investisseur dans l'investissement est égale à la valeur marchande des titres, moins le montant des fonds empruntés auprès de son courtier.
Un appel de marge est déclenché lorsque les capitaux propres de l'investisseur, en pourcentage de la valeur marchande totale des titres, tombent en dessous d'un certain pourcentage requis (appelé la marge de maintien). Si l'investisseur n'a pas les moyens de payer le montant nécessaire pour amener la valeur de son portefeuille à la marge de maintien du compte, le courtier peut être contraint de liquider les titres du compte sur le marché.
La Bourse de New York (NYSE) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), l'organisme de réglementation de la majorité des sociétés de valeurs mobilières opérant aux États-Unis, exigent chacune que les investisseurs conservent au moins 25 % de la valeur totale de leurs titres en tant que marge. Certaines sociétés de courtage exigent une maintenance plus élevée, jusqu'à 30 % à 40 %.
Évidemment, les chiffres et les prix avec appels de marge dépendent du pourcentage de maintien de la marge et des actions concernées.
Dans la plupart des cas, un investisseur peut calculer le prix exact auquel une action doit baisser pour déclencher un appel de marge. Fondamentalement, cela se produira lorsque la valeur du compte, ou l'équité du compte, sera égale à l'exigence de marge de maintenance (MMR). La formule serait exprimée comme :
Valeur du compte =(prêt sur marge) / (1 - MMR)
Par exemple, supposons qu'un investisseur ouvre un compte sur marge avec 5 000 $ de son propre argent et 5 000 $ empruntés à sa société de courtage sous forme de prêt sur marge. Ils achètent 200 actions d'une action sur marge au prix de 50 $. (En vertu du règlement T, une disposition qui régit le montant du crédit que les sociétés de courtage et les courtiers peuvent accorder aux clients pour l'achat de titres, un investisseur peut emprunter jusqu'à 50 % du prix d'achat.) Supposons que l'exigence de marge de maintien du courtier de cet investisseur est de 30 %.
Le compte de l'investisseur contient 10 000 $ d'actions. Dans cet exemple, un appel de marge est déclenché lorsque la valeur du compte tombe en dessous de 7 142,86 USD (c'est-à-dire un prêt sur marge de 5 000 USD / (1 - 0,30), ce qui équivaut à un cours de l'action de 35,71 USD par action.
En utilisant l'exemple ci-dessus, disons que le prix des actions de cet investisseur passe de 50 $ à 35 $. Leur compte vaut maintenant 7 000 $, ce qui signifie que le capital de leur compte n'est plus que de 2 000 $ (c'est-à-dire 7 000 $ moins le prêt sur marge de 5 000 $). Cependant, la valeur nette du compte de 2 000 $ est maintenant inférieure au RMM de 2 100 $ (c'est-à-dire 7 000 $ x 30 %). Cela déclenchera un appel de marge de 100 $ (ou 2 100 $ - 2 000 $).
Dans ce scénario, l'investisseur a l'un des trois choix pour rectifier son déficit de marge de 100 $ :
Le montant du prêt sur marge dépend du prix d'achat et est donc un montant fixe. Cependant, comme l'exigence de marge de maintenance (MMR) est basée sur la valeur marchande d'une action et non sur le prix d'achat initial, elle peut fluctuer et fluctue effectivement.
Si un appel de marge n'est pas satisfait, un courtier peut fermer toutes les positions ouvertes pour ramener le compte à la valeur minimale. Ils peuvent être en mesure de le faire sans l'approbation de l'investisseur. Cela signifie effectivement que le courtier a le droit de vendre toutes les actions, dans les montants requis, sans en informer l'investisseur. En outre, le courtier peut également facturer à un investisseur une commission sur ces transactions. Cet investisseur est tenu responsable de toute perte subie au cours de ce processus.
La meilleure façon pour un investisseur d'éviter les appels de marge est d'utiliser des ordres stop protecteurs pour limiter les pertes de toute position en actions, en plus de conserver suffisamment de liquidités et de titres sur le compte.
Supposons qu'un investisseur achète 100 000 $ d'actions XYZ en utilisant 50 000 $ de ses propres fonds. L'investisseur emprunte les 50 000 $ restants à son courtier. Le courtier de l'investisseur dispose d'une marge de maintenance de 25 %. Au moment de l'achat, les capitaux propres de l'investisseur en pourcentage sont de 50 %. Les capitaux propres de l'investisseur sont calculés à l'aide de cette formule :
Capitaux propres de l'investisseur en pourcentage =(valeur marchande des titres - Fonds empruntés) / Valeur marchande des titres
Ainsi, dans notre exemple :(100 000 $ - 50 000 $) / (100 000 $) =50 %.
C'est au-dessus de la marge de maintenance de 25 %. Supposons que deux semaines plus tard, la valeur du titre acheté tombe à 60 000 $. Il en résulte que les capitaux propres de l'investisseur tombent à 10 000 $. (La valeur marchande de 60 000 $ moins les fonds empruntés de 50 000 $, soit 16,67 % :60 000 $ - 50 000 $ / 60 000 $.)
Elle est désormais inférieure à la marge de maintenance de 25 %. Le courtier fait un appel de marge et demande à l'investisseur de déposer au moins 5 000 $ pour respecter la marge de maintenance. Le courtier demande à l'investisseur de déposer 5 000 $ car le montant requis pour respecter la marge de maintenance est calculé comme suit :
Montant pour respecter la marge de maintenance minimale =(valeur marchande de titres × marge de maintenance) - capitaux propres de l'investisseur
L'investisseur a donc besoin d'au moins 15 000 USD de fonds propres (la valeur marchande des titres de 60 000 USD multipliée par la marge de maintenance de 25 %) sur son compte pour être éligible à la marge. Mais ils n'ont que 10 000 $ de capitaux propres, ce qui entraîne un déficit de 5 000 $ :(60 000 $ × 25 %) - 10 000 $.
Il est certainement plus risqué de négocier des actions sur marge que d'acheter des actions sans marge. En effet, la négociation d'actions sur marge s'apparente à l'utilisation d'un effet de levier ou d'une dette, et les transactions à effet de levier sont plus risquées que celles sans effet de levier. Le plus grand risque avec le trading sur marge est que les investisseurs peuvent perdre plus qu'ils n'ont investi.
Un appel de marge est émis par le courtier lorsqu'il y a un déficit de marge dans le compte sur marge du trader. Pour remédier à un déficit de marge, le trader doit soit déposer des espèces ou des titres sur marge dans le compte sur marge, soit liquider certains titres sur le compte sur marge pour rembourser une partie du prêt sur marge.
Un appel de marge doit être satisfait immédiatement et sans délai. Bien que certains courtiers puissent vous accorder de deux à cinq jours pour répondre à l'appel de marge, les petits caractères d'un accord de compte de marge standard indiqueront généralement que pour satisfaire un appel de marge en cours, le courtier a le droit de liquider tout ou partie des titres ou autres actifs. détenus dans le compte sur marge à sa discrétion et sans préavis au commerçant. Pour éviter une telle liquidation forcée, il est préférable de répondre à un appel de marge et de rectifier rapidement le déficit de marge.
Les mesures de gestion des risques associés au trading sur marge comprennent :l'utilisation de stop loss pour limiter les pertes; maintenir le montant de l'effet de levier à des niveaux gérables ; et emprunter sur un portefeuille diversifié pour réduire la probabilité d'un appel de marge, qui est nettement plus élevée avec une seule action.
Un niveau élevé de dette sur marge peut exacerber la volatilité du marché. Lors de fortes baisses du marché, les clients sont obligés de vendre des actions pour répondre aux appels de marge. Cela peut conduire à un cercle vicieux, où une pression de vente intense fait baisser les cours des actions, déclenchant davantage d'appels de marge, etc.
