La volatilité est une mesure statistique de la dispersion des rendements d'un titre ou d'un indice boursier donné. Dans la plupart des cas, plus la volatilité est élevée, plus le titre est risqué. La volatilité est souvent mesurée comme l'écart type ou la variance entre les rendements d'un même titre ou indice de marché.
Sur les marchés des valeurs mobilières, la volatilité est souvent associée à de fortes fluctuations dans les deux sens. Par exemple, lorsque le marché boursier monte et baisse de plus de 1 % sur une période prolongée, on parle de marché "volatil". La volatilité d'un actif est un facteur clé lors de la tarification des contrats d'options.
La volatilité fait souvent référence au degré d'incertitude ou de risque lié à l'ampleur des variations de la valeur d'un titre. Une volatilité plus élevée signifie que la valeur d'un titre peut potentiellement être répartie sur une plus grande plage de valeurs. Cela signifie que le prix du titre peut changer considérablement sur une courte période de temps dans les deux sens. Une volatilité plus faible signifie que la valeur d'un titre ne fluctue pas énormément et a tendance à être plus stable.
Une façon de mesurer la variation d'un actif consiste à quantifier les rendements quotidiens (pourcentage de variation sur une base quotidienne) de l'actif. La volatilité historique est basée sur les prix historiques et représente le degré de variabilité des rendements d'un actif. Ce nombre est sans unité et est exprimé en pourcentage.
Alors que la variance capture la dispersion des rendements autour de la moyenne d'un actif en général, la volatilité est une mesure de cette variance limitée par une période de temps spécifique. Ainsi, nous pouvons rapporter une volatilité quotidienne, une volatilité hebdomadaire, mensuelle ou annualisée. Il est donc utile de considérer la volatilité comme l'écart type annualisé.
La volatilité est souvent calculée à l'aide de la variance et de l'écart type. L'écart type est la racine carrée de la variance.
Pour plus de simplicité, supposons que nous ayons des cours de clôture mensuels des actions de 1 $ à 10 $. Par exemple, le premier mois est de 1 $, le deuxième mois est de 2 $, et ainsi de suite. Pour calculer la variance, suivez les cinq étapes ci-dessous.
Dans ce cas, l'écart résultant est de 8,25 $. La racine carrée est utilisée pour obtenir l'écart type. Cela équivaut à 2,87 $. Il s'agit d'une mesure du risque et montre comment les valeurs sont réparties autour du prix moyen. Cela donne aux commerçants une idée de l'écart possible entre le prix et la moyenne.
Si les prix sont échantillonnés au hasard à partir d'une distribution normale, environ 68 % de toutes les valeurs de données se situeront dans un écart type. Quatre-vingt-quinze pour cent des valeurs de données se situeront dans deux écarts-types (2 x 2,87 dans notre exemple) et 99,7 % de toutes les valeurs se situeront dans trois écarts-types (3 x 2,87). Dans ce cas, les valeurs de 1 $ à 10 $ ne sont pas distribuées de manière aléatoire sur une courbe en cloche ; plutôt. ils sont uniformément répartis. Par conséquent, les pourcentages attendus de 68 %–95 %º–99,7 % ne tiennent pas. Malgré cette limitation, les commerçants utilisent fréquemment l'écart type, car les ensembles de données sur les rendements des prix ressemblent souvent davantage à une distribution normale (courbe en cloche) que dans l'exemple donné.
Une mesure de la volatilité relative d'une action particulière par rapport au marché est son bêta (β). Un bêta se rapproche de la volatilité globale des rendements d'un titre par rapport aux rendements d'un indice de référence pertinent (généralement le S&P 500 est utilisé). Par exemple, une action avec une valeur bêta de 1,1 a historiquement évolué de 110 % pour chaque évolution de 100 % de l'indice de référence, en fonction du niveau des prix.
À l'inverse, une action avec un bêta de 0,9 a historiquement évolué de 90 % pour chaque mouvement de 100 % de l'indice sous-jacent.
La volatilité du marché peut également être vue à travers le VIX ou l'indice de volatilité. Le VIX a été créé par le Chicago Board Options Exchange pour mesurer la volatilité attendue sur 30 jours du marché boursier américain à partir des cours en temps réel des options d'achat et de vente du S&P 500. Il s'agit en fait d'une jauge des futurs paris que les investisseurs et les commerçants font sur la direction des marchés ou des titres individuels. Une lecture élevée sur le VIX implique un marché risqué.
Une variable dans les formules d'évaluation des options indiquant dans quelle mesure le rendement de l'actif sous-jacent fluctuera entre maintenant et l'expiration de l'option. La volatilité, exprimée sous forme de coefficient de pourcentage dans les formules d'évaluation des options, découle des activités de négociation quotidiennes. La façon dont la volatilité est mesurée affectera la valeur du coefficient utilisé.
La volatilité est également utilisée pour fixer le prix des contrats d'options à l'aide de modèles tels que Black-Scholes ou des modèles d'arbre binomial. Des actifs sous-jacents plus volatils se traduiront par des primes d'options plus élevées, car avec la volatilité, il y a une plus grande probabilité que les options se retrouvent dans la monnaie à l'expiration. Les traders d'options essaient de prédire la volatilité future d'un actif, de sorte que le prix d'une option sur le marché reflète sa volatilité implicite.
Supposons qu'un investisseur constitue un portefeuille de retraite. Puisqu'elle prendra sa retraite dans les prochaines années, elle recherche des actions à faible volatilité et à rendement constant. Elle considère deux entreprises :
L'investisseur choisirait probablement Microsoft Corporation pour son portefeuille, car il a moins de volatilité et une valeur à court terme plus prévisible.
La volatilité implicite (IV), également connue sous le nom de volatilité projetée, est l'une des mesures les plus importantes pour les traders d'options. Comme son nom l'indique, cela leur permet de déterminer à quel point le marché sera volatil à l'avenir. Ce concept donne également aux traders un moyen de calculer la probabilité. Un point important à noter est qu'il ne doit pas être considéré comme scientifique, il ne fournit donc pas de prévision de l'évolution future du marché.
Contrairement à la volatilité historique, la volatilité implicite provient du prix d'une option elle-même et représente les attentes de volatilité pour l'avenir. Parce que cela est implicite, les traders ne peuvent pas utiliser les performances passées comme indicateur des performances futures. Au lieu de cela, ils doivent estimer le potentiel de l'option sur le marché.
Également appelée volatilité statistique, la volatilité historique (HV) évalue les fluctuations des titres sous-jacents en mesurant les variations de prix sur des périodes de temps prédéterminées. Il s'agit de la mesure la moins répandue par rapport à la volatilité implicite, car elle n'est pas prospective.
Lorsqu'il y a une augmentation de la volatilité historique, le prix d'un titre bougera également plus que la normale. À ce moment-là, on s'attend à ce que quelque chose change ou ait changé. Si la volatilité historique diminue, en revanche, cela signifie que toute incertitude a été éliminée, donc les choses reviennent à ce qu'elles étaient.
Ce calcul peut être basé sur les changements intrajournaliers, mais mesure souvent les mouvements en fonction du changement d'un cours de clôture à l'autre. Selon la durée prévue de la négociation d'options, la volatilité historique peut être mesurée par incréments allant de 10 à 180 jours de négociation.
