Le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) est un indicateur de la rentabilité d'une entreprise. L'EBIT peut être calculé comme le chiffre d'affaires moins les dépenses hors taxes et intérêts. L'EBIT est également appelé bénéfice d'exploitation, bénéfice d'exploitation et bénéfice avant intérêts et impôts.
EBIT =Chiffre d'affaires − COGS − Dépenses d'exploitationOuEBIT =Revenu net + Intérêts + Impôtsoù :
Le calcul de l'EBIT prend le coût de fabrication d'une entreprise, y compris les matières premières et les dépenses d'exploitation totales, qui comprennent les salaires des employés. Ces éléments, puis soustraits des revenus. Les étapes sont décrites ci-dessous :
L'EBIT mesure le bénéfice qu'une entreprise génère à partir de ses opérations, ce qui le rend synonyme de bénéfice d'exploitation. En ignorant les impôts et les charges d'intérêts, l'EBIT se concentre uniquement sur la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices d'exploitation, ignorant des variables telles que le fardeau fiscal et la structure du capital. L'EBIT est une mesure particulièrement utile, car elle permet d'identifier la capacité d'une entreprise à générer suffisamment de revenus pour être rentable, rembourser sa dette et financer ses opérations en cours.
L'EBIT est également utile aux investisseurs qui comparent plusieurs entreprises avec des situations fiscales différentes. Par exemple, disons qu'un investisseur envisage d'acheter des actions dans une entreprise, l'EBIT peut aider à identifier le bénéfice d'exploitation de l'entreprise sans que les impôts ne soient pris en compte dans l'analyse. Si l'entreprise a récemment bénéficié d'un allégement fiscal ou s'il y a eu une réduction de l'impôt sur les sociétés aux États-Unis, le revenu net ou le bénéfice de l'entreprise augmentera.
Cependant, l'EBIT supprime les avantages de la réduction d'impôt de l'analyse. L'EBIT est utile lorsque les investisseurs comparent deux entreprises du même secteur, mais avec des taux d'imposition différents.
L'EBIT est utile pour analyser les entreprises qui se trouvent dans des secteurs à forte intensité de capital, ce qui signifie que les entreprises ont une quantité importante d'immobilisations dans leurs bilans. Les immobilisations corporelles sont des immobilisations corporelles et sont généralement financées par emprunt. Par exemple, les entreprises de l'industrie pétrolière et gazière sont à forte intensité de capital car elles doivent financer leur équipement de forage et leurs plates-formes pétrolières.
Par conséquent, les industries à forte intensité de capital ont des charges d'intérêt élevées en raison d'un grand nombre de dettes dans leurs bilans. Cependant, la dette, si elle est bien gérée, est nécessaire à la croissance à long terme des entreprises du secteur.
Les entreprises des industries à forte intensité de capital peuvent être plus ou moins endettées les unes par rapport aux autres. En conséquence, les entreprises auraient plus ou moins de charges d'intérêts les unes par rapport aux autres. L'EBIT aide les investisseurs à analyser les performances opérationnelles et le potentiel de bénéfices des entreprises tout en réduisant la dette et les charges d'intérêts qui en résultent.
Disons que vous envisagez d'investir dans une entreprise qui fabrique des pièces de machines. À la fin de l'exercice fiscal de la société l'année dernière, les informations financières suivantes figuraient dans son compte de résultat :
Revenu :10 000 000 $ Coût des marchandises vendues :3 000 000 $
Le bénéfice brut de l'entreprise serait égal à 7 000 000 $ ou au bénéfice avant soustraction des frais généraux. L'entreprise avait les frais généraux suivants, qui sont répertoriés comme frais de vente, généraux et administratifs :
Frais généraux et administratifs : 2 000 000 $
Le bénéfice d'exploitation ou l'EBIT de l'entreprise serait le bénéfice brut moins les frais généraux :
BAII : 5 000 000 $
Il existe différentes façons de calculer l'EBIT, qui n'est pas une mesure conforme aux PCGR et n'est donc généralement pas étiqueté spécifiquement comme EBIT dans les états financiers (il peut être déclaré comme bénéfice d'exploitation dans le compte de résultat d'une entreprise). Commencez toujours par le revenu total ou le total des ventes et soustrayez les dépenses d'exploitation, y compris le coût des marchandises vendues. Vous pouvez retirer des éléments ponctuels ou extraordinaires, tels que les revenus de la vente d'un actif ou le coût d'un procès, car ils ne sont pas liés aux activités principales de l'entreprise.
De plus, si une entreprise a des revenus non opérationnels, tels que des revenus de placements, ceux-ci peuvent être (mais ne doivent pas être) inclus. Dans ce cas, l'EBIT est distinct du résultat opérationnel qui, comme son nom l'indique, n'inclut pas le résultat non opérationnel.
Souvent, les entreprises incluent les revenus d'intérêts dans l'EBIT, mais certaines peuvent les exclure en fonction de leur source. Si l'entreprise accorde du crédit à ses clients dans le cadre de son activité, alors ce revenu d'intérêts est une composante du bénéfice d'exploitation et une entreprise l'inclura toujours. Si, en revanche, les revenus d'intérêts proviennent d'investissements obligataires ou de la facturation de frais aux clients qui paient leurs factures en retard, ils peuvent être exclus. Comme pour les autres ajustements mentionnés, cet ajustement est à la discrétion de l'investisseur et doit être appliqué de manière cohérente à toutes les sociétés comparées.
Une autre façon de calculer l'EBIT consiste à prendre le chiffre du revenu net (bénéfice) du compte de résultat et à ajouter la charge d'impôt sur le revenu et les intérêts débiteurs au revenu net.
L'EBIT est le bénéfice d'exploitation d'une entreprise sans charges d'intérêts ni impôts. Cependant, l'EBITDA ou (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) prend l'EBIT et exclut l'amortissement et les charges d'amortissement lors du calcul de la rentabilité. Comme l'EBIT, l'EBITDA exclut également les impôts et les charges d'intérêts sur la dette. Mais il existe des différences entre l'EBIT et l'EBITDA.
Pour les entreprises ayant une quantité importante d'immobilisations, elles peuvent amortir les frais d'achat de ces actifs sur leur durée de vie utile. En d'autres termes, l'amortissement permet à une entreprise de répartir le coût d'un actif sur de nombreuses années ou sur la durée de vie de l'actif. L'amortissement évite à une entreprise d'enregistrer le coût de l'actif dans l'année où l'actif a été acheté. Par conséquent, la charge d'amortissement réduit la rentabilité.
Pour les entreprises ayant une quantité importante d'immobilisations, la charge d'amortissement peut avoir un impact sur le bénéfice net ou le résultat net. L'EBITDA mesure les bénéfices d'une entreprise en supprimant l'amortissement. En conséquence, l'EBITDA aide à approfondir la rentabilité de la performance opérationnelle d'une entreprise. L'EBIT et l'EBITDA ont chacun leurs mérites et leurs utilisations dans l'analyse financière.
Comme indiqué précédemment, l'amortissement est inclus dans le calcul de l'EBIT et peut conduire à des résultats variables lorsque l'on compare des entreprises de différents secteurs. Si un investisseur compare une entreprise avec une quantité importante d'immobilisations à une entreprise qui a peu d'immobilisations, la charge d'amortissement nuirait à l'entreprise avec les immobilisations puisque la dépense réduit le revenu net ou le bénéfice.
De plus, les entreprises fortement endettées auront probablement des charges d'intérêts élevées. L'EBIT supprime les charges d'intérêts et gonfle ainsi le potentiel de bénéfices d'une entreprise, en particulier si l'entreprise a une dette importante. Ne pas inclure la dette dans l'analyse peut être problématique si l'entreprise augmente sa dette en raison d'un manque de trésorerie ou d'une mauvaise performance des ventes. Il est également important de considérer que dans un environnement de hausse des taux, les charges d'intérêts augmenteront pour les entreprises qui portent des dettes dans leur bilan et doivent être prises en compte lors de l'analyse des états financiers d'une entreprise.
Enfin, le calcul de l'EBIT peut être difficile, surtout pour ceux qui ne le connaissent pas. Quiconque a du mal à déterminer cette valeur peut envisager de contacter l'un des meilleurs cabinets d'expertise comptable en ligne.
À titre d'exemple, voici le compte de résultat de Procter &Gamble Co pour l'année se terminant le 30 juin 2016 (tous les chiffres sont en millions de dollars) :
| Ventes nettes | 65 299 |
| Coût des produits vendus | 32 909 |
| Bénéfice brut | 32 390 |
| Frais de vente, généraux et administratifs | 18 949 |
| Revenu d'exploitation | 13 441 |
| Frais d'intérêts | 579 |
| Revenu d'intérêts | 182 |
| Autres produits hors exploitation, nets | 325 |
| Bénéfice des activités poursuivies avant impôts sur le revenu | 13 369 |
| Impôts sur les activités poursuivies | 3 342 |
| Bénéfice (perte) net des activités abandonnées | 577 |
| Bénéfices nets | 10 604 |
| Moins :bénéfice net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle | 96 |
| Bénéfice net attribuable à Procter &Gamble | 10 508 |
Pour calculer l'EBIT, nous soustrayons le coût des marchandises vendues et les frais SG&A des ventes nettes. Cependant, P&G avait d'autres types de revenus qui peuvent être inclus dans le calcul de l'EBIT. P&G avait des revenus hors exploitation et des revenus d'intérêts, et dans ce cas, nous calculons l'EBIT comme suit :
EBIT =NS − COGS − SG&A + NOI + IIEBIT =65 299 $ − 32 909 $ − 18 949 $ + 325 $+ 182 $ =13 948 $où :NS =Ventes nettesSG&A =Frais de vente, généraux et administratifsNOI =Revenu hors exploitationII =Revenu d'intérêts
Pour l'exercice clos en 2015, P&G avait une charge vénézuélienne. L'inclusion ou non de l'accusation vénézuélienne soulève des questions. Comme mentionné ci-dessus, une entreprise peut exclure les dépenses ponctuelles. Dans ce cas, une note dans le communiqué sur les résultats 2015 expliquait que la société continuait à opérer dans le pays par le biais de filiales. En raison des contrôles de capitaux en vigueur à l'époque, P&G prenait un coup unique pour retirer les actifs et passifs vénézuéliens de son bilan.
De même, nous pouvons argumenter pour exclure les revenus d'intérêts et les autres revenus hors exploitation de l'équation. Ces considérations sont dans une certaine mesure subjectives, mais nous devons appliquer des critères cohérents à toutes les entreprises comparées. Pour certaines entreprises, le montant des revenus d'intérêts qu'elles déclarent peut être négligeable et peut être omis. Cependant, d'autres entreprises, telles que les banques, génèrent un montant substantiel de revenus d'intérêts sur les investissements qu'elles détiennent dans des obligations ou des titres de créance.
Une autre façon de calculer l'EBIT de l'exercice 2015 de P&G consiste à travailler de bas en haut, en commençant par le bénéfice net. Nous ignorons les participations ne donnant pas le contrôle, car nous ne nous préoccupons que des opérations de l'entreprise et soustrayons le bénéfice net des activités abandonnées pour la même raison. Nous ajoutons ensuite les impôts sur le revenu et les charges d'intérêts pour obtenir le même EBIT que nous avons obtenu via la méthode descendante :
EBIT =NE − NEDO + IT + IEPar conséquent, EBIT = 10 604 $ − 577 $ + 3 342 $+ 579 $ =13 948 $où : NE = Bénéfice netNEDO = Bénéfice net des activités abandonnéesIT = Impôts sur le résultatIE =Charge d'intérêts
L'EBIT est une mesure importante de l'efficacité opérationnelle d'une entreprise. Parce qu'il ne prend pas en compte les dépenses indirectes telles que les impôts et les intérêts dus sur les dettes, il montre combien l'entreprise tire de ses activités principales.
L'EBIT est calculé en soustrayant le coût des marchandises vendues (COGS) d'une entreprise et ses dépenses d'exploitation de ses revenus. L'EBIT peut également être calculé comme les revenus d'exploitation et les revenus hors exploitation, moins les dépenses d'exploitation.
L'EBIT et l'EBITDA éliminent tous deux le coût du financement par emprunt et des impôts, tandis que l'EBITDA franchit une autre étape en réintégrant les dépenses d'amortissement dans le bénéfice d'une entreprise. Étant donné que l'amortissement n'est pas pris en compte dans l'EBITDA, il peut entraîner des distorsions de bénéfices pour les entreprises disposant d'une quantité importante d'immobilisations et, par conséquent, des dépenses d'amortissement substantielles. Plus la charge d'amortissement est élevée, plus elle augmentera l'EBITDA.
En plus d'avoir une idée de la rentabilité des opérations, l'EBIT est utilisé dans plusieurs ratios financiers utilisés dans l'analyse fondamentale. Par exemple, le ratio de couverture des intérêts divise l'EBIT par les intérêts débiteurs, et le multiple EBIT/EV compare les bénéfices d'une entreprise à sa valeur d'entreprise.
