Une option knock-out est une option avec un mécanisme intégré qui expire sans valeur si un niveau de prix spécifié de l'actif sous-jacent est atteint. Une option knock-out fixe un plafond au niveau qu'une option peut atteindre en faveur du détenteur.
Comme les options knock-out limitent le potentiel de profit pour l'acheteur de l'option, elles peuvent être achetées pour une prime inférieure à celle d'une option équivalente sans stipulation knock-out.
Un knock-out peut être comparé à une option knock-in.
Une option knock-out est un type d'option de barrière. Les options de barrière sont généralement classées comme knock-out ou knock-in. Une option knock-out cesse d'exister si l'actif sous-jacent atteint une barrière prédéterminée au cours de sa vie. Une option knock-in est en fait l'opposé du knock-out. Ici, l'option n'est activée que si l'actif sous-jacent atteint un prix barrière prédéterminé.
Les options désactivantes sont considérées comme des options exotiques et sont principalement utilisées sur les marchés des matières premières et des devises par les grandes institutions. Ils peuvent également être négociés sur le marché de gré à gré (OTC).
Les options d'élimination sont de deux types de base :
Une option down-and-out est une variété. Il donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix d'exercice prédéterminé, si le prix de l'actif sous-jacent ne descend pas en dessous une barrière spécifiée pendant la durée de vie de l'option. Si le prix de l'actif sous-jacent tombe en dessous de la barrière à tout moment de la vie de l'option, l'option expire sans valeur.
Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une option d'achat à la baisse sur une action qui se négocie à 60 $, avec un prix d'exercice de 55 $ et une barrière de 50 $. Si l'action se négocie en dessous de 50 $, à tout moment, avant l'expiration de l'option d'achat, l'option d'achat descendante cesse rapidement d'exister.
Contrairement à une option à barrière descendante, une option à barrière ascendante donne à son détenteur le droit d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix d'exercice spécifié si l'actif n'a pas dépassé une barrière spécifiée pendant la durée de vie de l'option. Une option up-and-out n'est éliminée que si le prix de l'actif sous-jacent dépasse la barrière.
Supposons qu'un investisseur achète une option de vente up-and-out sur une action se négociant à 40 $, avec un prix d'exercice de 30 $ et une barrière de 45 $. Au cours de la durée de l'option, l'action atteint un sommet de 46 $ mais chute ensuite à 20 $ par action. Dommage :l'option expirerait toujours automatiquement car la barrière de 45 $ avait été franchie. Maintenant, si l'action n'avait pas dépassé 45 $ et s'était finalement vendue à 20 $, l'option resterait en place et aurait de la valeur pour le détenteur.
Une option knock-out peut être utilisée pour plusieurs raisons différentes. Comme mentionné, les primes sur ces options sont généralement moins chères que celles d'un homologue non knock-out. Un trader peut également estimer que les chances que l'actif sous-jacent atteigne le prix barrière est faible et conclure que l'option la moins chère vaut le risque d'être probablement éliminé de la transaction.
Enfin, ces types d'options peuvent également être bénéfiques pour les institutions qui ne souhaitent se couvrir qu'à la hausse ou à la baisse jusqu'à des prix très spécifiques ou qui ont une tolérance au risque très étroite.
AvantagesAvoir des primes moins élevées
Limiter les pertes
Bon pour les stratégies spécifiques de couverture/gestion des risques
Vulnérable sur des marchés volatils
Limiter les bénéfices
Des options exotiques souvent moins accessibles aux investisseurs
Les options knock-out limitent les pertes. Cependant, comme c'est souvent le cas, les tampons à la baisse limitent également les bénéfices à la hausse. De plus, la fonction d'élimination est déclenchée même si le niveau désigné n'est dépassé que brièvement. Cela peut s'avérer dangereux sur des marchés volatils.
Disons qu'un investisseur est intéressé par Levi Strauss &Co., qui est devenu public le 21 mars 2019, à 17 $ par action. Le 2 mai, il a clôturé à 22,92 $ par action. Disons que notre investisseur est optimiste sur le fabricant de jeans historique, mais reste prudent.
L'investisseur peut vendre une option d'achat à 23 $ par action avec un prix d'exercice de 33 $ et un niveau de désactivation de 43 $. Cette option permet uniquement au détenteur de l'option (acheteur) de profiter lorsque l'action sous-jacente monte jusqu'à 43 $, moment auquel l'option expire sans valeur, limitant ainsi le potentiel de perte pour l'émetteur de l'option (vendeur).
