Options Hors de la Monnaie (OTM) : Définition, Caractéristiques et Exemples

Qu'est-ce qu'une option hors de la monnaie (OTM) ?

Une option hors de la monnaie (OTM pour Out of the Money) désigne un contrat d'option dépourvu de valeur intrinsèque, ne possédant que de la valeur extrinsèque (ou temporelle). Ces options présentent généralement un delta inférieur à 0,50.

Pour une option d'achat (call) OTM, le prix d'exercice est supérieur au prix du marché de l'actif sous-jacent. À l'inverse, pour une option de vente (put) OTM, le prix d'exercice est inférieur au prix du marché.

Les options OTM se distinguent des options dans la monnaie (ITM) et à la monnaie (ATM).

Points clés à retenir

• OTM signifie qu'une option n'a pas de valeur intrinsèque, seulement extrinsèque.
• Une call est OTM si le prix sous-jacent est inférieur au prix d'exercice. Une put est OTM si le prix sous-jacent est supérieur au prix d'exercice.
• Une option peut aussi être ITM (dans la monnaie) ou ATM (à la monnaie).
• Les options OTM sont moins chères que les ITM ou ATM, car elles n'ont pas de valeur intrinsèque.

Comprendre les options hors de la monnaie

Principes de base des options

Les options donnent à l'acheteur, contre paiement d'une prime, le droit (mais non l'obligation) d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent à un prix fixé (prix d'exercice) avant une date d'expiration.

Les calls profitent d'une hausse attendue du sous-jacent au-delà du strike, tandis que les puts bénéficient d'une baisse. Dérivés par nature, les options tirent leur valeur de l'actif sous-jacent.

Une option ATM a un prix d'exercice égal au prix du sous-jacent.

Caractéristiques des options OTM

Pour identifier une option OTM : comparez le prix du sous-jacent au strike. Call OTM si sous-jacent < strike ; put OTM si sous-jacent > strike. Sans valeur intrinsèque, elle repose uniquement sur sa valeur temps.

Une option OTM peut générer des profits si son cours évolue favorablement avant expiration. À l'échéance, elle expire sans valeur si toujours OTM : vendez-la avant pour capturer la valeur extrinsèque restante.

Exemple : action à 10 €. Calls avec strike > 10 € sont OTM ; puts avec strike < 10 € sont OTM. Exercer n'est pas rentable, car le marché offre de meilleures conditions.

Exemple concret d'option OTM

Un trader achète un call Vodafone strike 20 €, expiration dans 5 mois, prime 0,50 € (coût total : 50 € pour 100 actions). Cours actuel : 18,50 €.

Pas d'intérêt à exercer (marché à 18,50 € < 20 €). Mais la prime reflète la valeur temps : si le cours monte vers 20 €, la prime peut passer à 0,75 € ou 1 €, permettant un profit à la revente.

Si cours à 22 € : ITM avec valeur intrinsèque de 2 €. Profit net : 2 € - 0,50 € = 1,50 € (hors frais).

Si à expiration cours à 20,25 € : ITM de 0,25 €, mais perte nette (0,50 € payé - 0,25 € = -0,25 €), car plus de valeur temps.