Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier (UFCF) est le flux de trésorerie d'une entreprise avant de prendre en compte les paiements d'intérêts. Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier peut être déclaré dans les états financiers d'une entreprise ou calculé à l'aide des états financiers par des analystes.
Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier montre combien de liquidités sont disponibles pour l'entreprise avant de prendre en compte les obligations financières.
L'UFCF peut être comparé au flux de trésorerie à effet de levier (LFCF), qui est l'argent restant après le paiement de toutes les factures d'une entreprise.
UFCF=EBITDA−CAPEX−Fonds de roulement−Taxesoù :UFCF=Flux de trésorerie disponible sans effet de levier
La formule du flux de trésorerie disponible sans effet de levier utilise le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et les dépenses en capital (CAPEX), qui représentent les investissements dans les bâtiments, les machines et l'équipement. Il utilise également le fonds de roulement, qui comprend les stocks, les comptes clients et les comptes fournisseurs.
Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est le flux de trésorerie disponible brut généré par une entreprise. L'effet de levier est un autre nom pour la dette, et si les flux de trésorerie sont à effet de levier, cela signifie qu'ils sont nets des paiements d'intérêts. Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est le flux de trésorerie disponible pour payer toutes les parties prenantes d'une entreprise, y compris les créanciers et les actionnaires.
Comme le flux de trésorerie disponible avec effet de levier, le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est net des dépenses en immobilisations et des besoins en fonds de roulement - les liquidités nécessaires pour maintenir et développer la base d'actifs de l'entreprise afin de générer des revenus et des bénéfices. Les dépenses hors trésorerie telles que la dépréciation et l'amortissement sont rajoutées aux bénéfices pour arriver au flux de trésorerie disponible sans effet de levier de l'entreprise.
Une entreprise dont l'encours de la dette est important et fortement endettée est plus susceptible de déclarer un flux de trésorerie disponible sans effet de levier, car elle donne une image plus optimiste de la santé financière de l'entreprise. La figure montre comment les actifs se comportent dans le vide, car elle ignore les paiements effectués pour la dette contractée pour obtenir ces actifs. Les investisseurs doivent s'assurer de tenir compte des dettes, car les entreprises fortement endettées courent un plus grand risque de faillite.
Les charges d'intérêts apparaissent souvent avec des différences de calendrier entre les intérêts courus et les intérêts payés.
La différence entre les flux de trésorerie disponibles avec effet de levier et sans effet de levier est l'inclusion des dépenses de financement. Le flux de trésorerie à effet de levier (LFCF) est le montant de trésorerie dont dispose une entreprise après avoir satisfait à toutes ses obligations financières, telles que les intérêts, les remboursements de prêts et autres dépenses de financement. Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est l'argent dont l'entreprise disposait avant payer ces obligations financières. Les obligations financières seront payées à partir du flux de trésorerie disponible à effet de levier.
La différence entre les flux de trésorerie avec effet de levier et sans effet de levier est également un indicateur important. La différence indique le nombre d'obligations financières de l'entreprise et si l'entreprise est surchargée ou fonctionne avec une dette saine. Il est possible qu'une entreprise ait un flux de trésorerie à effet de levier négatif si ses dépenses sont supérieures à ce que l'entreprise a gagné. Ce n'est pas une situation idéale, mais tant qu'il s'agit d'un problème temporaire, les investisseurs ne devraient pas être trop secoués.
Le flux de trésorerie provenant des activités de financement (CFF) est une section du tableau des flux de trésorerie d'une entreprise, qui montre les flux nets de trésorerie utilisés pour financer l'entreprise. Les activités de financement comprennent les transactions impliquant des dettes, des capitaux propres et des dividendes.
Les entreprises qui cherchent à démontrer de meilleurs chiffres peuvent manipuler le flux de trésorerie disponible sans effet de levier en licenciant des travailleurs, en retardant des projets d'investissement, en liquidant des stocks ou en retardant les paiements aux fournisseurs. Toutes ces actions ont des conséquences, et les investisseurs doivent discerner si les améliorations du flux de trésorerie disponible sans effet de levier sont transitoires ou traduisent véritablement des améliorations de l'activité sous-jacente de l'entreprise.
Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est calculé avant les paiements d'intérêts, donc le voir dans une bulle ignore la structure du capital d'une entreprise. Après comptabilisation des paiements d'intérêts, le flux de trésorerie disponible à effet de levier d'une entreprise peut en fait être négatif, signe possible d'implications négatives à l'avenir. Les analystes doivent évaluer à la fois les flux de trésorerie disponibles non endettés et endettés au fil du temps pour les tendances et ne pas donner trop de poids à une seule année.
Flux de trésorerie disponible = Revenu net + Dépréciation/Amortissement – Variation du fonds de roulement – Dépenses en capital.
Pour obtenir des flux de trésorerie sans effet de levier, rajoutez les paiements d'intérêts ou les flux de trésorerie provenant du financement.
La seule différence entre les deux chiffres est que l'UFCF n'inclut pas la dette ou les coûts de financement, contrairement au LCF.
Étant donné que la dette et les frais de financement ne sont pas inclus dans l'UCFC, il fournit une image plus précise de la valeur d'entreprise (EV) d'une entreprise, une mesure de la valeur totale d'une entreprise considérée comme une alternative plus complète à la capitalisation boursière. Cela facilite la réalisation d'une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) sur différents investissements afin de faire des comparaisons similaires.
Désendettement signifie supprimer la considération de l'effet de levier ou de la dette. Étant donné que les entreprises doivent payer des frais de financement et d'intérêts sur l'encours de la dette, le désendettement supprime cette considération de l'analyse. Par conséquent, vous ne déduisez pas les frais d'intérêts dans le calcul de l'UFCF.
Les marges de flux de trésorerie sont des ratios qui divisent une mesure de flux de trésorerie par le chiffre d'affaires global. La marge UCFC représenterait donc le montant de trésorerie disponible pour une entreprise avant les frais de financement en pourcentage des ventes.
