La reprise économique après la pandémie de COVID-19 a été fracturée et inégale. Des millions d'Américains restent au chômage, tandis que les plus riches ont vu leur fortune s'accroître grâce à un marché boursier robuste. Ces divergences ont popularisé le terme de « reprise en forme de K », qui illustre les trajectoires différenciées des secteurs économiques.
Comme les branches d'un « K », certains secteurs comme l'hôtellerie et les loisirs ont stagné ou décliné, alors que la technologie a explosé. Plus fondamentalement, cette reprise en forme de K génère des effets structurels : inégalités croissantes, stagnation de l'emploi pour beaucoup et accélération de l'adoption technologique.
Voici une analyse des impacts de cette reprise en forme de K sur l'économie et ses implications potentielles à long terme.
Plusieurs formes de reprise peuvent succéder à une récession. Une reprise en V se traduit par une chute brutale suivie d'un rebond équivalent.
Une reprise en U implique une période prolongée de stagnation avant le rebond.
La pire est la reprise en L, avec une croissance anémique sur des années, comme la « décennie perdue » du Japon.
La reprise en K survient quand certains segments (grandes entreprises) connaissent un V, tandis que d'autres (services) suivent un L.
La reprise en forme de K post-COVID-19 a particulièrement touché les travailleurs à faible revenu, concentrés dans les secteurs les plus vulnérables. Au 1er juillet 2021, les taux d'emploi des salariés gagnant moins de 27 000 $ par an restaient inférieurs de 22,6 % aux niveaux pré-pandémie, contre une hausse de 9,7 % pour ceux dépassant 60 000 $. Au pic de la récession, la chute fut de 37,6 % pour les bas salaires, contre 13,4 % pour les hauts.
Selon le Bureau of Labor Statistics, les secteurs comme les loisirs/hôtellerie, l'éducation/santé et l'information ont subi les plus lourdes pertes d'emplois chez les bas salaires, souvent en dessous de la moyenne nationale. À l'inverse, technologie et emplois publics ont résisté.
Seulement 36 % des bas salaires sans travail pendant la pandémie avaient une assurance maladie employeur. Une reprise en K s'observe aussi par niveau de revenu : les bas salaires récupèrent plus lentement, même au sein des mêmes secteurs.
Cela s'explique par l'impossibilité du télétravail pour 74 % des établissements bas salaires, contre un taux quatre fois supérieur pour les hauts salaires. Les personnes de couleur, les femmes et les immigrés sans papiers ont été les plus affectés. Une étude du National Bureau of Economic Research (2020) note des baisses de 41 % des entreprises noires, 32 % latinos et 26 % asiatiques, contre 17 % pour les blanches.
Les récessions entraînent des pertes de revenus durables pour les bas quintiles, non récupérées même en expansions ultérieures sur 52 ans.
La fracture des richesses s'est creusée : les milliardaires américains ont gagné 1 800 milliards de dollars d'ici août 2021. Selon l'économiste Gabriel Zucman, les inégalités dépassent celles de 1913.
Les gains boursiers (S&P 500 +95 % en 18 mois post-mars 2020) en sont la cause, les 10 % les plus riches détenant 89 % des actions. Les plans de relance fédéraux, avec 120 milliards de dollars mensuels d'achats d'actifs, ont dopé la confiance.
Le marché immobilier a profité des taux bas (842 000 ventes en 2020, record depuis 2006), les 10 % riches owning 45 % de l'immobilier. Les locataires, surtout de couleur, ont souffert malgré les moratoires (Pew 2020 : 61 % hispaniques, 44 % noirs vs 38 % blancs impactés).
Le télétravail a boosté la tech (Zoom en exemple) et concentré les géants : Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta pesaient 25 % du S&P 500 en 2021.
Les grandes firmes ont bénéficié de 750 milliards de crédits Fed, contrairement aux PME (44 % de l'activité économique, 2/3 des créations d'emplois).
Cette concentration accélère l'automatisation et l'ubérisation (Uber, DoorDash), limitant la mobilité sociale via algorithmes.
La reprise en K amplifie des tendances préexistantes, avec chômage et inégalités persistants aggravant les écarts raciaux.
Des politiques ciblées (emplois, garde d'enfants) pourraient atténuer ces effets. L'avenir dépendra des actions publiques.
Une reprise où certains secteurs rebondissent tandis que d'autres stagnent, entraînant inégalités de richesses, monopoles, écarts raciaux et chômage prolongé chez les bas revenus.
Technologie et finance en V, hôtellerie/loisirs en L, formant les branches divergentes d'un « K ».
Benefique pour riches et tech, mais pénalisante pour bas salaires et services, avec impacts durables.
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