Le bêta est une mesure du risque de marché. Le bêta sans effet de levier (ou bêta de l'actif) mesure le risque de marché de l'entreprise sans l'impact de la dette.
Le « désendettement » d'un bêta supprime les effets financiers de l'effet de levier, isolant ainsi le risque dû uniquement aux actifs de l'entreprise. En d'autres termes, dans quelle mesure les capitaux propres de l'entreprise ont-ils contribué à son profil de risque ?
Le bêta est la pente du coefficient d'une action qui a régressé par rapport à un indice de marché de référence comme l'indice Standard &Poor's (S&P) 500. Un déterminant clé du bêta est l'effet de levier, qui mesure le niveau d'endettement d'une entreprise par rapport à ses fonds propres. Le bêta à effet de levier mesure le risque d'une entreprise avec des dettes et des capitaux propres dans sa structure de capital face à la volatilité du marché. L'autre type de bêta est connu sous le nom de bêta sans effet de levier .
Le « désendettement » du bêta supprime tout effet bénéfique ou préjudiciable obtenu en ajoutant de la dette à la structure du capital de l'entreprise. La comparaison des bêtas sans endettement des entreprises donne à l'investisseur une clarté sur la composition du risque assumé lors de l'achat de l'action.
Bêta sans effet de levier (bêta de l'actif)=(1+Equity(1−taux d'imposition)∗Dette)Beta avec effet de levier (beta de l'equity)
Prenez une entreprise qui augmente sa dette, augmentant ainsi son ratio d'endettement. Cela conduira à l'utilisation d'un plus grand pourcentage des bénéfices pour le service de cette dette, ce qui amplifiera l'incertitude des investisseurs quant aux flux de bénéfices futurs. Par conséquent, les actions de la société sont réputées devenir plus risquées, mais ce risque n'est pas dû au risque de marché.
Isoler et supprimer la composante dette du risque global se traduit par un bêta sans effet de levier.
Le niveau d'endettement d'une entreprise peut affecter ses performances, la rendant plus sensible aux variations du cours de son action. Notez que la société analysée a une dette dans ses états financiers, mais le bêta sans endettement la traite comme si elle n'avait pas de dette en supprimant toute dette du calcul. Étant donné que les entreprises ont des structures de capital et des niveaux d'endettement différents, un analyste peut calculer le bêta sans endettement pour les comparer efficacement les unes aux autres ou au marché. De cette façon, seule la sensibilité des actifs (fonds propres) d'une entreprise au marché sera prise en compte.
Pour "désendetter" le bêta, le bêta à effet de levier de l'entreprise doit être connu en plus du ratio d'endettement et du taux d'imposition des sociétés.
Le risque systématique est le type de risque causé par des facteurs indépendants de la volonté d'une entreprise. Ce type de risque ne peut pas être diversifié. Des exemples de risques systématiques comprennent les catastrophes naturelles, les élections politiques, l'inflation et les guerres. Le bêta est utilisé pour mesurer le niveau de risque systématique, ou volatilité, d'une action ou d'un portefeuille.
Le bêta est une mesure statistique qui compare la volatilité du prix d'une action à la volatilité du marché en général. Si la volatilité de l'action, mesurée par le bêta, est plus élevée, l'action est considérée comme risquée. Si la volatilité de l'action est plus faible, on dit que l'action a moins de risque.
Un bêta de un équivaut au risque du marché au sens large. Autrement dit, une entreprise avec un bêta de un a le même risque systématique que le marché au sens large. Un bêta de deux signifie que l'entreprise est deux fois plus volatile que l'ensemble du marché, mais un bêta inférieur à un signifie que l'entreprise est moins volatile et présente moins de risques que l'ensemble du marché.
BU =BL ÷ [1 + ((1 - Taux d'imposition) x D/E)]
Par exemple, calcul du bêta sans effet de levier pour Tesla, Inc. (en novembre 2017) :
Tesla BU =0,73 ÷ [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]=0,30
Le bêta sans effet de levier est presque toujours égal ou inférieur au bêta avec effet de levier étant donné que la dette sera le plus souvent nulle ou positive. (Dans les rares occasions où la composante de la dette d'une entreprise est négative, disons qu'une entreprise accumule des liquidités, le bêta sans effet de levier peut potentiellement être supérieur au bêta avec effet de levier.)
Si le bêta sans effet de levier est positif, les investisseurs investiront dans les actions de la société lorsque les prix devraient augmenter. Un bêta négatif sans effet de levier incitera les investisseurs à investir dans l'action lorsque les prix devraient baisser.
Le bêta sans effet de levier supprime tous les effets bénéfiques ou néfastes obtenus en ajoutant de la dette à la structure du capital de l'entreprise. La comparaison des bêtas sans endettement des entreprises donne à l'investisseur une clarté sur la composition du risque assumé lors de l'achat de l'action. Étant donné que les entreprises ont des structures de capital et des niveaux d'endettement différents, un investisseur peut calculer le bêta sans effet de levier pour les comparer efficacement les uns aux autres ou au marché. De cette façon, seule la sensibilité des actifs (fonds propres) d'une entreprise au marché sera prise en compte.
En termes simples, le bêta (ß) est une mesure du risque de marché. Plus précisément, il s'agit d'une mesure de la volatilité - ou du risque systématique - d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble. En termes statistiques, il s'agit de la pente du coefficient d'un titre (action) régressé par rapport à un indice boursier de référence (S&P 500). Chacun de ces points de données représente les rendements d'une action individuelle par rapport à ceux du marché dans son ensemble. Ainsi, le bêta décrit efficacement l'activité des rendements d'un titre lorsqu'il réagit aux fluctuations du marché.
Le bêta à effet de levier mesure le risque d'une entreprise avec des dettes et des capitaux propres dans sa structure de capital face à la volatilité du marché. Un déterminant clé du bêta est l'effet de levier, qui mesure le niveau d'endettement d'une entreprise par rapport à ses fonds propres. Ainsi, le bêta à effet de levier d'un titre coté en bourse mesure la sensibilité de la tendance à la performance de ce titre par rapport à l'ensemble du marché. Un bêta à effet de levier supérieur à 1 positif ou inférieur à 1 négatif signifie qu'il a une plus grande volatilité que le marché. Un bêta à effet de levier entre moins 1 et plus 1 a moins de volatilité que le marché.
