L'investissement axé sur la valeur est une stratégie d'investissement qui consiste à choisir des actions qui semblent se négocier à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque ou comptable. Les investisseurs axés sur la valeur recherchent activement des actions qu'ils pensent que le marché boursier sous-estime. Ils pensent que le marché réagit de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises nouvelles, ce qui entraîne des mouvements du cours des actions qui ne correspondent pas aux fondamentaux à long terme d'une entreprise. La réaction excessive offre une opportunité de profiter en achetant des actions à prix réduits, en solde.
Warren Buffett est probablement l'investisseur de valeur le plus connu aujourd'hui, mais il y en a beaucoup d'autres, dont Benjamin Graham (professeur et mentor de Buffett), David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne (un autre étudiant de Graham) et le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire, Seth Klarman.
Le concept de base derrière l'investissement dans la valeur au quotidien est simple :si vous connaissez la vraie valeur de quelque chose, vous pouvez économiser beaucoup d'argent lorsque vous l'achetez en solde. La plupart des gens conviendraient que, que vous achetiez un nouveau téléviseur en solde ou au prix fort, vous obtenez le même téléviseur avec la même taille d'écran et la même qualité d'image.
Les actions fonctionnent de manière similaire, ce qui signifie que le cours de l'action de l'entreprise peut changer même lorsque la valeur ou l'évaluation de l'entreprise est restée la même. Les actions, comme les téléviseurs, traversent des périodes de demande plus élevée et plus faible, ce qui entraîne des fluctuations de prix, mais cela ne change rien à ce que vous obtenez pour votre argent.
Tout comme les acheteurs avisés diraient qu'il est insensé de payer le prix fort pour un téléviseur puisque les téléviseurs sont mis en vente plusieurs fois par an, les investisseurs avertis pensent que les actions fonctionnent de la même manière. Bien sûr, contrairement aux téléviseurs, les actions ne seront pas mises en vente à des moments prévisibles de l'année, comme le Black Friday, et leurs prix de vente ne seront pas annoncés.
L'investissement dans la valeur consiste à effectuer un travail de détective pour trouver ces ventes secrètes sur des actions et les acheter à prix réduit par rapport à la façon dont le marché les valorise. En échange de l'achat et de la détention de ces actions de valeur à long terme, les investisseurs peuvent être généreusement récompensés.
L'investissement axé sur la valeur s'est développé à partir d'un concept des professeurs Benjamin Graham et David Dodd de la Columbia Business School en 1934 et a été popularisé dans le livre de Graham de 1949, "The Intelligent Investor".
En bourse, l'équivalent d'une action bon marché ou décotée est lorsque ses actions sont sous-évaluées. Les investisseurs axés sur la valeur espèrent tirer profit des actions qu'ils perçoivent comme fortement décotées.
Les investisseurs utilisent diverses mesures pour tenter de trouver la valorisation ou la valeur intrinsèque d'une action. La valeur intrinsèque est une combinaison d'analyses financières telles que l'étude des performances financières, des revenus, des bénéfices, des flux de trésorerie et des bénéfices d'une entreprise, ainsi que des facteurs fondamentaux, notamment la marque, le modèle commercial, le marché cible et l'avantage concurrentiel de l'entreprise. Certaines mesures utilisées pour évaluer les actions d'une entreprise incluent :
Bien sûr, de nombreuses autres mesures sont utilisées dans l'analyse, notamment l'analyse de la dette, des capitaux propres, des ventes et de la croissance des revenus. Après avoir examiné ces mesures, l'investisseur axé sur la valeur peut décider d'acheter des actions si la valeur comparative (le cours actuel de l'action par rapport à la valeur intrinsèque de son entreprise) est suffisamment attrayante.
Les investisseurs axés sur la valeur ont besoin d'une certaine marge d'erreur dans leur estimation de la valeur, et ils établissent souvent leur propre « marge de sécurité », en fonction de leur tolérance au risque particulière. Le principe de la marge de sécurité, l'une des clés du succès de l'investissement dans la valeur, repose sur le principe selon lequel l'achat d'actions à des prix avantageux vous donne une meilleure chance de réaliser un profit plus tard lorsque vous les vendez. La marge de sécurité vous rend également moins susceptible de perdre de l'argent si l'action ne se comporte pas comme prévu.
Les investisseurs axés sur la valeur utilisent le même genre de raisonnement. Si une action vaut 100 $ et que vous l'achetez pour 66 $, vous réaliserez un bénéfice de 34 $ simplement en attendant que le cours de l'action atteigne la valeur réelle de 100 $. En plus de cela, l'entreprise pourrait se développer et devenir plus précieuse, vous donnant une chance de gagner encore plus d'argent. Si le prix de l'action monte à 110 $, vous gagnerez 44 $ puisque vous avez acheté l'action en solde. Si vous l'aviez acheté à son prix total de 100 $, vous ne feriez qu'un bénéfice de 10 $.
Benjamin Graham, le père de l'investissement axé sur la valeur, n'a acheté des actions que lorsqu'elles étaient évaluées aux deux tiers ou moins de leur valeur intrinsèque. C'était la marge de sécurité qu'il jugeait nécessaire pour obtenir les meilleurs rendements tout en minimisant les risques d'investissement.
Les investisseurs axés sur la valeur ne croient pas à l'hypothèse du marché efficace, selon laquelle les cours des actions tiennent déjà compte de toutes les informations sur une entreprise, de sorte que leur prix reflète toujours leur valeur. Au lieu de cela, les investisseurs axés sur la valeur pensent que les actions peuvent être surévaluées ou sous-évaluées pour diverses raisons.
Par exemple, une action peut être sous-évaluée parce que l'économie fonctionne mal et que les investisseurs paniquent et vendent (comme ce fut le cas pendant la Grande Récession). Ou une action peut être surévaluée parce que les investisseurs se sont trop enthousiasmés pour une nouvelle technologie non éprouvée (comme ce fut le cas de la bulle Internet). Les biais psychologiques peuvent faire grimper ou baisser le cours d'une action en fonction de l'actualité, comme des annonces de résultats décevantes ou inattendues, des rappels de produits ou des litiges. Les actions peuvent également être sous-évaluées parce qu'elles se négocient sous le radar, ce qui signifie qu'elles ne sont pas suffisamment couvertes par analystes et médias.
Les investisseurs axés sur la valeur possèdent de nombreuses caractéristiques des contraires :ils ne suivent pas le troupeau. Non seulement ils rejettent l'hypothèse du marché efficace, mais quand tout le monde achète, ils vendent souvent ou prennent du recul. Quand tout le monde vend, ils achètent ou détiennent. Les investisseurs axés sur la valeur n'achètent pas d'actions à la mode (car elles sont généralement trop chères). Au lieu de cela, ils investissent dans des entreprises qui ne sont pas connues si les finances sont vérifiées. Ils examinent également à nouveau les actions qui sont connues lorsque les prix de ces actions ont chuté, estimant que ces entreprises peuvent se remettre des revers si leurs fondamentaux restent solides et que leurs produits et services sont toujours de qualité.
Les investisseurs axés sur la valeur ne se soucient que de la valeur intrinsèque d'une action. Ils pensent à acheter une action pour ce qu'elle est réellement :un pourcentage de propriété dans une entreprise. Ils veulent posséder des entreprises dont ils savent qu'elles ont des principes et des finances solides, indépendamment de ce que tout le monde dit ou fait.
L'estimation de la véritable valeur intrinsèque d'une action implique une certaine analyse financière, mais implique également une bonne dose de subjectivité, ce qui signifie parfois que cela peut être plus un art qu'une science. Deux investisseurs différents peuvent analyser exactement les mêmes données d'évaluation sur une entreprise et arriver à des décisions différentes.
Certains investisseurs, qui ne regardent que les données financières existantes, n'accordent pas beaucoup d'importance à l'estimation de la croissance future. D'autres investisseurs axés sur la valeur se concentrent principalement sur le potentiel de croissance future d'une entreprise et sur les flux de trésorerie estimés. Et certains font les deux :Warren Buffett et Peter Lynch, les gourous de l'investissement dans la valeur, qui ont dirigé le Magellan Fund de Fidelity Investment pendant plusieurs années, sont tous deux connus pour analyser les états financiers et examiner les multiples de valorisation, afin d'identifier les cas où le marché a mal évalué les actions. /P>
Malgré différentes approches, la logique sous-jacente de l'investissement axé sur la valeur consiste à acheter des actifs à un prix inférieur à leur valeur actuelle, à les conserver à long terme et à en tirer profit lorsqu'ils reviennent à la valeur intrinsèque ou au-dessus. Il ne fournit pas de gratification instantanée. Vous ne pouvez pas vous attendre à acheter une action à 50 $ mardi et à la vendre à 100 $ jeudi. Au lieu de cela, vous devrez peut-être attendre des années avant que vos investissements en actions ne rapportent, et vous perdrez parfois de l'argent. La bonne nouvelle est que, pour la plupart des investisseurs, les gains en capital à long terme sont imposés à un taux inférieur à celui des gains de placement à court terme.
Comme toutes les stratégies d'investissement, vous devez avoir la patience et la diligence nécessaires pour vous en tenir à votre philosophie d'investissement. Certaines actions que vous voudrez peut-être acheter parce que les fondamentaux sont solides, mais vous devrez attendre si elles sont trop chères. Vous voudrez acheter l'action dont le prix est le plus attractif à ce moment-là, et si aucune action ne répond à vos critères, vous devrez attendre et laisser votre argent inactif jusqu'à ce qu'une opportunité se présente.
Si vous ne croyez pas à l'hypothèse d'un marché efficace, vous pouvez identifier les raisons pour lesquelles les actions pourraient se négocier en dessous de leur valeur intrinsèque. Voici quelques facteurs qui peuvent faire baisser le cours d'une action et la sous-évaluer.
Parfois, les gens investissent de manière irrationnelle en se basant sur des préjugés psychologiques plutôt que sur les fondamentaux du marché. Lorsque le prix d'une action spécifique augmente ou lorsque le marché global augmente, ils achètent. Ils voient que s'ils avaient investi il y a 12 semaines, ils auraient pu gagner 15 % maintenant, et ils développent la peur de passer à côté.
À l'inverse, lorsque le cours d'une action baisse ou lorsque le marché global est en baisse, l'aversion aux pertes oblige les gens à vendre leurs actions. Ainsi, au lieu de garder leurs pertes sur papier et d'attendre que le marché change de direction, ils acceptent une certaine perte en vendant. Un tel comportement des investisseurs est si répandu qu'il affecte les prix des actions individuelles, exacerbant les mouvements à la hausse et à la baisse du marché, créant des mouvements excessifs.
Lorsque le marché atteint un sommet incroyable, il en résulte généralement une bulle. Mais comme les niveaux ne sont pas viables, les investisseurs finissent par paniquer, ce qui entraîne une vente massive. Cela se traduit par un krach boursier. C'est ce qui s'est passé au début des années 2000 avec la bulle Internet, lorsque les valeurs des actions technologiques ont grimpé au-delà de la valeur des entreprises. Nous avons vu la même chose se produire lorsque la bulle immobilière a éclaté et que le marché s'est effondré au milieu des années 2000.
Regardez au-delà de ce que vous entendez dans les nouvelles. Vous pouvez trouver de très bonnes opportunités d'investissement dans des actions sous-évaluées qui ne sont peut-être pas sur les radars des gens, comme les petites capitalisations ou même les actions étrangères. La plupart des investisseurs veulent participer à la prochaine grande entreprise, comme une startup technologique, au lieu d'un fabricant ennuyeux et bien établi de biens de consommation durables.
Par exemple, des actions comme Meta (anciennement Facebook), Apple et Google sont plus susceptibles d'être affectées par l'investissement grégaire que des conglomérats comme Proctor &Gamble ou Johnson &Johnson.
Même les bonnes entreprises sont confrontées à des revers, tels que des litiges et des rappels. Cependant, ce n'est pas parce qu'une entreprise subit un événement négatif qu'elle n'a pas encore fondamentalement de valeur ou que son action ne rebondira pas. Dans d'autres cas, il peut y avoir un segment ou une division qui nuit à la rentabilité d'une entreprise. Mais cela peut changer si l'entreprise décide de céder ou de fermer cette branche de l'entreprise.
Les analystes n'ont pas un excellent bilan pour prédire l'avenir, et pourtant les investisseurs paniquent souvent et vendent lorsqu'une entreprise annonce des bénéfices inférieurs aux attentes des analystes. Mais les investisseurs axés sur la valeur qui peuvent voir au-delà des révisions à la baisse et des nouvelles négatives peuvent acheter des actions avec des décotes plus importantes, car ils sont capables de reconnaître la valeur à long terme d'une entreprise.
La cyclicité est définie comme les fluctuations qui affectent une entreprise. Les entreprises ne sont pas à l'abri des hauts et des bas du cycle économique, qu'il s'agisse de la saisonnalité et de la période de l'année, ou des attitudes et humeurs des consommateurs. Tout cela peut affecter les niveaux de profit et le cours des actions d'une entreprise, mais cela n'affecte pas la valeur de l'entreprise à long terme.
La clé pour acheter une action sous-évaluée est de faire des recherches approfondies sur l'entreprise et de prendre des décisions sensées. L'investisseur de valeur Christopher H. Browne recommande de demander si une entreprise est susceptible d'augmenter ses revenus via les méthodes suivantes :
Browne suggère également d'étudier les concurrents d'une entreprise pour évaluer ses perspectives de croissance future. Mais les réponses à toutes ces questions ont tendance à être spéculatives, sans véritables données numériques à l'appui. En termes simples :il n'existe pas encore de logiciels quantitatifs disponibles pour aider à obtenir ces réponses, ce qui fait de l'investissement en actions de valeur un peu un grand jeu de devinettes. Pour cette raison, Warren Buffett recommande d'investir uniquement dans les industries dans lesquelles vous avez personnellement travaillé ou dont vous connaissez les biens de consommation, comme les voitures, les vêtements, les appareils électroménagers et la nourriture.
Une chose que les investisseurs peuvent faire est de choisir les actions des entreprises qui vendent des produits et services à forte demande. Bien qu'il soit difficile de prédire quand de nouveaux produits innovants prendront des parts de marché, il est facile d'évaluer depuis combien de temps une entreprise est en activité et d'étudier comment elle s'est adaptée aux défis au fil du temps.
Pour nos besoins, les initiés sont les cadres supérieurs et les administrateurs de la société, ainsi que tout actionnaire qui détient au moins 10 % des actions de la société. Les dirigeants et les administrateurs d'une entreprise ont une connaissance unique des entreprises qu'ils dirigent, donc s'ils achètent ses actions, il est raisonnable de supposer que les perspectives de l'entreprise semblent favorables.
De même, les investisseurs qui détiennent au moins 10% des actions d'une entreprise n'auraient pas acheté autant s'ils n'avaient pas vu de potentiel de profit. À l'inverse, une vente d'actions par un initié n'indique pas nécessairement de mauvaises nouvelles sur les performances anticipées de l'entreprise - l'initié peut simplement avoir besoin d'argent pour un certain nombre de raisons personnelles. Néanmoins, si des ventes massives ont lieu par des initiés, une telle situation peut justifier une analyse plus approfondie de la raison de la vente.
À un moment donné, les investisseurs axés sur la valeur doivent examiner les données financières d'une entreprise pour voir ses performances et les comparer à ses pairs du secteur.
Les rapports financiers présentent les résultats de performance annuels et trimestriels d'une entreprise. Le rapport annuel est le formulaire SEC 10-K et le rapport trimestriel est le formulaire SEC 10-Q. Les entreprises sont tenues de déposer ces rapports auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Vous pouvez les trouver sur le site Web de la SEC ou sur la page des relations avec les investisseurs de la société sur leur site Web.
Vous pouvez apprendre beaucoup du rapport annuel d'une entreprise. Il expliquera les produits et services offerts ainsi que la direction que prend l'entreprise.
Le bilan d’une entreprise donne une vue d’ensemble de la situation financière de l’entreprise. Le bilan se compose de deux sections, une répertoriant les actifs de la société et une autre répertoriant ses passifs et ses capitaux propres. La section des actifs est décomposée en trésorerie et équivalents de trésorerie d'une entreprise; investissements; les comptes débiteurs ou les sommes dues par les clients, les stocks et les immobilisations telles que les usines et les équipements.
La section du passif répertorie les comptes créditeurs ou les sommes dues, les charges à payer, la dette à court terme et la dette à long terme de la société. La section des capitaux propres reflète le montant d'argent investi dans l'entreprise, le nombre d'actions en circulation et le montant des bénéfices non répartis de l'entreprise. Les bénéfices non répartis sont un type de compte d'épargne qui détient les bénéfices cumulés de l'entreprise. Les bénéfices non répartis sont utilisés pour verser des dividendes, par exemple, et sont considérés comme le signe d'une entreprise saine et rentable.
Le compte de résultat vous indique le montant des revenus générés, les dépenses de l'entreprise et les bénéfices. Le fait de consulter le compte de résultat annuel plutôt qu'un relevé trimestriel vous donnera une meilleure idée de la situation globale de l'entreprise, car de nombreuses entreprises connaissent des fluctuations du volume des ventes au cours de l'année.
Des études ont constamment montré que les actions de valeur surperforment les actions de croissance et le marché dans son ensemble, sur le long terme.
Il est possible de devenir un investisseur axé sur la valeur sans jamais lire un 10-K. L'investissement Couch Potato est une stratégie passive d'achat et de détention de quelques véhicules d'investissement pour lesquels quelqu'un d'autre a déjà effectué l'analyse d'investissement, c'est-à-dire des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse. Dans le cas de l'investissement de valeur, ces fonds seraient ceux qui suivent la stratégie de valeur et achètent des actions de valeur ou suivent les mouvements d'investisseurs de valeur de premier plan, comme Warren Buffett.
Les investisseurs peuvent acheter des actions de sa société de portefeuille, Berkshire Hathaway, qui détient ou détient des intérêts dans des dizaines de sociétés que l'Oracle d'Omaha a étudiées et évaluées.
Comme pour toute stratégie d'investissement, il existe un risque de perte avec l'investissement axé sur la valeur, même s'il s'agit d'une stratégie à risque faible à moyen. Ci-dessous, nous soulignons quelques-uns de ces risques et pourquoi des pertes peuvent survenir.
De nombreux investisseurs utilisent les états financiers lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement axées sur la valeur. Donc, si vous vous fiez à votre propre analyse, assurez-vous que vous disposez des informations les plus récentes et que vos calculs sont exacts. Si ce n'est pas le cas, vous risquez de faire un mauvais investissement ou d'en rater un excellent. Si vous n'êtes pas encore sûr de votre capacité à lire et à analyser des états financiers et des rapports, continuez à étudier ces sujets et n'effectuez aucune transaction tant que vous n'êtes pas vraiment prêt.
Une stratégie consiste à lire les notes de bas de page. Ce sont les notes du formulaire 10-K ou du formulaire 10-Q qui expliquent plus en détail les états financiers d'une entreprise. Les notes suivent les états financiers et expliquent les méthodes comptables de la société et détaillent les résultats publiés. Si les notes de bas de page sont incompréhensibles ou si les informations qu'elles présentent semblent déraisonnables, vous aurez une meilleure idée de l'opportunité de transmettre le stock.
Certains incidents peuvent apparaître dans le compte de résultat d'une entreprise et doivent être considérés comme exceptionnels ou extraordinaires. Ceux-ci échappent généralement au contrôle de l'entreprise et sont appelés éléments extraordinaires—gain ou élément extraordinaire—perte. Certains exemples incluent des poursuites judiciaires, une restructuration ou même une catastrophe naturelle. Si vous les excluez de votre analyse, vous pourrez probablement avoir une idée des performances futures de l'entreprise.
Cependant, réfléchissez de manière critique à ces éléments et utilisez votre jugement. Si une entreprise a l'habitude de déclarer le même élément extraordinaire année après année, ce n'est peut-être pas trop extraordinaire. De plus, s'il y a des pertes imprévues année après année, cela peut être un signe que l'entreprise a des problèmes financiers. Les éléments extraordinaires sont censés être inhabituels et non récurrents. Méfiez-vous également des modèles de radiations.
Les sections précédentes de ce didacticiel ont abordé le calcul de divers ratios financiers qui aident les investisseurs à diagnostiquer la santé financière d'une entreprise. Il n'y a pas qu'une seule façon de déterminer les ratios financiers, ce qui peut être assez problématique. Les éléments suivants peuvent affecter la façon dont les ratios peuvent être interprétés :
Surpayer une action est l'un des principaux risques pour les investisseurs axés sur la valeur. Vous pouvez risquer de perdre une partie ou la totalité de votre argent si vous payez trop cher. Il en va de même si vous achetez une action proche de sa juste valeur marchande. L'achat d'une action sous-évaluée signifie que votre risque de perdre de l'argent est réduit, même lorsque l'entreprise ne se porte pas bien.
Rappelez-vous que l'un des principes fondamentaux de l'investissement axé sur la valeur est de créer une marge de sécurité dans tous vos investissements. Cela signifie acheter des actions à un prix d'environ les deux tiers ou moins de leur valeur intrinsèque. Les investisseurs axés sur la valeur veulent risquer le moins de capital possible dans des actifs potentiellement surévalués, ils essaient donc de ne pas surpayer leurs investissements.
La sagesse conventionnelle en matière d'investissement dit qu'investir dans des actions individuelles peut être une stratégie à haut risque. Au lieu de cela, on nous apprend à investir dans plusieurs actions ou indices boursiers afin d'avoir une exposition à une grande variété d'entreprises et de secteurs économiques. Cependant, certains investisseurs de valeur croient que vous pouvez avoir un portefeuille diversifié même si vous ne possédez qu'un petit nombre d'actions, tant que vous choisissez des actions qui représentent différentes industries et différents secteurs de l'économie. L'investisseur de valeur et gestionnaire d'investissement Christopher H. Browne recommande de détenir un minimum de 10 actions dans son "Little Book of Value Investing". Selon Benjamin Graham, un célèbre investisseur axé sur la valeur, vous devriez envisager de choisir entre 10 et 30 actions si vous souhaitez diversifier vos avoirs.
Un autre groupe d'experts, cependant, dit différemment. Si vous voulez obtenir de gros rendements, essayez de ne choisir que quelques actions, selon les auteurs de la deuxième édition de "Value Investing for Dummies". Ils disent qu'avoir plus d'actions dans votre portefeuille conduira probablement à un rendement moyen. Bien sûr, ce conseil suppose que vous êtes doué pour choisir les gagnants, ce qui peut ne pas être le cas, en particulier si vous êtes un novice en matière d'investissement axé sur la valeur.
Il est difficile d'ignorer vos émotions lorsque vous prenez des décisions d'investissement. Même si vous pouvez adopter un point de vue détaché et critique lors de l'évaluation des chiffres, la peur et l'excitation peuvent s'installer lorsque vient le temps d'utiliser une partie de vos économies durement gagnées pour acheter une action. Plus important encore, une fois que vous avez acheté le stock, vous pourriez être tenté de le vendre si le prix baisse. Gardez à l'esprit que le but de l'investissement axé sur la valeur est de résister à la tentation de paniquer et de suivre le troupeau. Ne tombez donc pas dans le piège d'acheter lorsque le cours des actions augmente et de vendre lorsqu'il baisse. Un tel comportement effacera vos retours. (Jouer à suivre le leader en matière d'investissement peut rapidement devenir un jeu dangereux.
Les investisseurs axés sur la valeur cherchent à profiter des réactions excessives du marché qui découlent généralement de la publication d'un rapport trimestriel sur les résultats. À titre d'exemple réel historique, le 4 mai 2016, Fitbit a publié son rapport sur les résultats du premier trimestre 2016 et a constaté une forte baisse des échanges après les heures normales de bureau. Après la fin de la vague, l'entreprise a perdu près de 19 % de sa valeur. Cependant, alors que d'importantes baisses du cours de l'action d'une entreprise ne sont pas rares après la publication d'un rapport sur les résultats, Fitbit a non seulement répondu aux attentes des analystes pour le trimestre, mais a même augmenté ses prévisions pour 2016.
La société a réalisé un chiffre d'affaires de 505,4 millions de dollars au premier trimestre 2016, en hausse de plus de 50 % par rapport à la même période il y a un an. De plus, Fitbit s'attend à générer entre 565 et 585 millions de dollars au deuxième trimestre de 2016, ce qui est supérieur aux 531 millions de dollars prévus par les analystes.
L'entreprise semble solide et en croissance. Cependant, étant donné que Fitbit a investi massivement dans les coûts de recherche et développement au premier trimestre de l'année, le bénéfice par action (EPS) a diminué par rapport à il y a un an. C'est tout ce dont les investisseurs moyens ont besoin pour sauter sur Fitbit, en vendant suffisamment d'actions pour faire baisser le prix. Cependant, un investisseur axé sur la valeur examine les fondamentaux de Fitbit et comprend qu'il s'agit d'un titre sous-évalué, susceptible d'augmenter potentiellement à l'avenir.
L'investissement axé sur la valeur est une philosophie d'investissement qui consiste à acheter des actifs à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Ceci est également connu sous le nom de marge de sécurité d'une sécurité. Benjamin Graham, connu comme le père de l'investissement axé sur la valeur, a créé ce terme pour la première fois avec son livre phare, The Intelligent Investor, en 1949. Les partisans notables des investisseurs de valeur incluent Warren Buffett, Seth Klarman, Mohnish Pabrai et Joel Greenblatt.
Le bon sens et l'analyse fondamentale sous-tendent bon nombre des principes de l'investissement axé sur la valeur. La marge de sécurité, qui est la décote à laquelle une action se négocie par rapport à sa valeur intrinsèque, est un principe directeur. Les mesures fondamentales, telles que le ratio cours/bénéfices (PE), par exemple, illustrent les bénéfices des entreprises par rapport à leur prix. Un investisseur axé sur la valeur peut investir dans une entreprise avec un faible ratio PE car il fournit un baromètre pour déterminer si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée.
Outre l'analyse du ratio cours/bénéfices d'une entreprise, qui peut illustrer le coût d'une entreprise par rapport à ses bénéfices, les mesures courantes incluent le ratio cours/valeur comptable, qui compare le cours de l'action d'une entreprise à sa valeur comptable (P/ BV) par action.
Il est important de noter que cela met en évidence la différence entre la valeur comptable d'une entreprise et sa valeur marchande. Un B/V de 1 indiquerait que la valeur marchande d'une entreprise se négocie à sa valeur comptable. Le flux de trésorerie disponible (FCF) en est un autre, qui montre la trésorerie dont dispose une entreprise après la prise en compte des dépenses et des dépenses en capital. Enfin, le ratio d'endettement (D/E) examine dans quelle mesure les actifs d'une entreprise sont financés par la dette.
Inventé pour la première fois par Benjamin Graham, "M. Market » représente un investisseur hypothétique sujet à des sautes d'humeur marquées par la peur, l'apathie et l'euphorie. "Monsieur. Marché » représente les conséquences d'une réaction émotionnelle au marché boursier, plutôt que rationnellement ou avec une analyse fondamentale. Comme archétype de son comportement, « M. Market » parle des fluctuations de prix inhérentes aux marchés et des émotions qui peuvent les influencer à des échelles extrêmes, telles que la cupidité et la peur.
L'investissement axé sur la valeur est une stratégie à long terme. Warren Buffett, par exemple, achète des actions avec l'intention de les conserver presque indéfiniment. Il a dit un jour :« Je n'essaie jamais de gagner de l'argent en bourse. J'achète en supposant qu'ils pourraient fermer le marché le lendemain et ne pas le rouvrir avant cinq ans. Vous voudrez probablement vendre vos actions au moment de faire un achat important ou de prendre votre retraite, mais en détenant une variété d'actions et en maintenant une perspective à long terme, vous ne pouvez vendre vos actions que lorsque leur prix dépasse leur juste valeur marchande ( et le prix que vous avez payé).
