Un portefeuille à bêta zéro est un portefeuille construit pour avoir un risque systématique nul, ou en d'autres termes, un bêta de zéro. Un portefeuille à bêta zéro aurait le même rendement attendu que le taux sans risque. Un tel portefeuille n'aurait aucune corrélation avec les mouvements du marché, étant donné que son rendement attendu est égal au taux sans risque ou à un taux de rendement relativement faible par rapport aux portefeuilles à bêta plus élevé.
Un portefeuille à bêta zéro est peu susceptible d'attirer l'intérêt des investisseurs dans les marchés haussiers, car un tel portefeuille n'a aucune exposition au marché et serait donc moins performant qu'un portefeuille de marché diversifié. Cela peut susciter un certain intérêt pendant un marché baissier, mais les investisseurs se demanderont probablement si le simple fait d'investir dans des bons du Trésor à court terme sans risque est une alternative meilleure et moins chère à un portefeuille à coût nul.
Le bêta mesure la sensibilité d'une action (ou d'un autre titre) à un mouvement de prix d'un indice de marché spécifiquement référencé. Cette statistique mesure si l'investissement est plus ou moins volatil par rapport à l'indice de marché par rapport auquel il est mesuré.
Un bêta supérieur à un indique que l'investissement est plus volatil que le marché, tandis qu'un bêta inférieur à un indique que l'investissement est moins volatil que le marché. Des bêtas négatifs sont possibles et indiquent que l'investissement évolue dans une direction opposée à la mesure de marché particulière.
Par exemple, imaginez une action à grande capitalisation. Il est possible que cette action ait un bêta de 0,97 par rapport à l'indice Standard and Poor's (S&P) 500 (un indice boursier à grande capitalisation) tout en ayant simultanément un bêta de 0,7 par rapport à l'indice Russell 2000 (un indice boursier à petite capitalisation). Dans le même temps, il est possible que la société ait un bêta négatif par rapport à un indice très indépendant, tel qu'un indice de la dette des marchés émergents.
La formule pour la bêta est :
Beta =Covariance du rendement du marché avec le rendement des actions / Variation du rendement du marché
Comme exemple simple d'un portefeuille à bêta zéro, considérez ce qui suit. Un gestionnaire de portefeuille souhaite construire un portefeuille à bêta zéro par rapport à l'indice S&P 500. Le gestionnaire a 5 millions de dollars à investir et envisage les choix d'investissement suivants :
Si le gestionnaire d'investissement répartissait le capital de la manière suivante, il créerait un portefeuille avec un bêta d'environ zéro :
Ce portefeuille aurait un bêta de -0,037, ce qui serait considéré comme un portefeuille à bêta proche de zéro.
