Un collier à coût zéro est une stratégie d'options conçue pour protéger une position longue contre les pertes, en achetant un put protecteur et en vendant un call couvert dont les primes s'annulent mutuellement. Avantage : protection sans coût net. Inconvénient : les gains sont plafonnés en cas de forte hausse de l'actif sous-jacent.
Cette stratégie d'options protectrice équilibre les coûts : la prime du put acheté finance le call vendu. Elle s'applique idéalement après des gains substantiels sur une action détenue en longue position. Synonymes : options à coût zéro, inversion de risque actions, enveloppe de couverture.
Pour le mettre en place, achetez un put hors de la monnaie (OTM) et vendez simultanément un call OTM à même échéance.
Exemple concret : action à 120 $. Achetez put strike 115 $ à 0,95 $ (coût : 95 $) et vendez call strike 124 $ à 0,95 $ (crédit : 95 $). Résultat : coût net nul.
Les primes des puts et calls ne matchent pas toujours exactement, d'où un coût net proche de zéro. Ajustez les strikes OTM pour un débit minime ou un petit crédit.
Pour minimiser les coûts, optez pour un call plus OTM que le put (ex. : strike 125 $).
Pour un crédit net, inversez : put plus OTM (ex. : strike 114 $).
À expiration : perte max au strike put inférieur, gain max au strike call supérieur. Si clôture entre les strikes, impact neutre sur la position.
En cas de débit net, il réduit les profits ; un crédit net les augmente.
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