Ceux qui souhaitent travailler en tant que conseillers financiers indépendants auprès d'investisseurs individuels, gérer des actifs ou fournir des conseils financiers, doivent généralement devenir un conseiller en investissement enregistré (RIA). Contrairement à celui d'un planificateur financier - une profession plus large, sans mandat légal de formation ou de licence - le chemin pour devenir un RIA a des exigences spécifiques.
La première étape pour devenir un conseiller en placement enregistré (RIA) consiste à réussir l'examen de la série 65 (loi uniforme sur les conseillers en placement). Ce test est administré par la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), une organisation privée autorégulée qui rédige et applique les règles régissant les courtiers enregistrés et les sociétés de courtage aux États-Unis.
Cependant, les candidats ne sont pas tenus d'être parrainés par un courtier, comme c'est le cas pour la plupart des autres examens liés aux valeurs mobilières administrés par la FINRA.
Le test lui-même couvre les lois fédérales sur les valeurs mobilières et d'autres sujets liés aux conseils en investissement. Il comporte 140 questions à choix multiples, dont 10 sont des questions de prétest qui ne compteront pas pour la note finale. Sur les 130 questions notées, un candidat doit répondre correctement à 94 pour réussir l'examen de trois heures.
Il est important de noter que même si aucune autre licence ou désignation n'est requise pour devenir RIA, la plupart des conseillers auront du mal à faire affaire sans qualifications supplémentaires, telles que la désignation CFP® ou CFA. En fait, de nombreux États autoriseront les conseillers qui portent les désignations suivantes en règle à renoncer à la série 65. Ces désignations incluent :
Si la fourniture de conseils en investissement ou de services de gestion d'actifs est essentielle aux services que vous proposez, la prochaine étape pour devenir un RIA consiste à vous inscrire auprès de la SEC ou du ou des États dans lesquels vous avez l'intention de faire des affaires. Toutefois, vous n'aurez pas à le faire si la prestation de services ou de conseils en placement est purement accessoire à votre pratique. Une liste de professionnels pouvant être éligibles en vertu de cette exception comprend :
Les réglementations adoptées dans la loi Dodd-Frank en 2010 fixent certaines limites pour l'enregistrement auprès de la SEC :
Toute entreprise ou personne qui agit en tant que conseiller en placement pour le compte d'une société d'investissement est également tenue de déposer une demande auprès de la SEC, quel que soit le nombre d'actifs sous gestion.
Les entreprises qui s'inscrivent auprès de la SEC ne sont jamais tenues de déposer auprès des États également, mais elles doivent déposer un avis d'enregistrement auprès de la SEC auprès de chaque État dans lequel elles exercent leurs activités. La majorité des États n'exigent pas d'enregistrement ou de dépôt d'avis si le conseiller a moins de cinq clients dans l'État et n'y a pas d'établissement.
La plupart des entreprises s'inscrivent auprès de ces entités en tant que société, chaque employé agissant en tant que représentant du conseiller en placement (RIA). Il convient de noter que si l'enregistrement d'une société peut limiter la responsabilité financière d'un conseiller, il ne lui permettra pas d'échapper à des poursuites judiciaires ou réglementaires si la RIA enfreint les règles.
La prochaine étape du processus d'inscription consiste à créer un compte auprès de l'Investment Adviser Registration Depository (IARD), qui est géré par la FINRA au nom de la SEC et des États. (Quelques États ne l'exigent pas, donc les conseillers qui ne font affaire que dans ces localités n'ont pas à passer par ce processus.)
Une fois le compte ouvert, la FINRA fournira au conseiller ou à l'entreprise un numéro CRD et des informations d'identification de compte. Ensuite, la RIA peut déposer le formulaire ADV et les formulaires U4 auprès de la SEC ou des États.
Le formulaire ADV est le document de candidature officiel utilisé par le gouvernement pour demander à devenir un RIA. Il comporte plusieurs sections qui doivent toutes être remplies, bien que seule la première section soit soumise par voie électronique à la SEC ou au gouvernement de l'État pour approbation. La partie II du formulaire sert de document d'information qui est distribué à tous les clients. Il doit clairement énumérer tous les services qui sont fournis aux clients, ainsi qu'une ventilation de la rémunération et des honoraires, les éventuels conflits d'intérêts, le code de déontologie de l'entreprise, la situation financière du conseiller, sa formation et ses titres de compétences, et toute partie affiliée.
Ce formulaire doit également être téléchargé électroniquement dans l'IARD et remis à tous les nouveaux clients et clients potentiels. La préparation et la soumission de ces formulaires prennent généralement quelques semaines pour la plupart des entreprises, puis la SEC doit répondre à la demande dans les 45 jours.
Certains États peuvent répondre dès 30 jours, mais le processus, dans les deux cas, est souvent retardé par des demandes d'informations supplémentaires et des questions nécessitant des éclaircissements. Toutes les entreprises qui s'inscrivent auprès de la SEC doivent également créer un programme de conformité écrit complet qui couvre tous les aspects de leur pratique, de la négociation et de l'administration des comptes aux ventes et au marketing et aux procédures disciplinaires internes.
Une fois que la SEC a approuvé une demande, l'entreprise peut exercer des activités en tant que RIA et est tenue de déposer un amendement annuel à l'annexe 1 de l'ADV, qui met à jour toutes les informations pertinentes de l'entreprise (telles que le nombre d'actifs actuellement sous gestion) . De plus, bien que la SEC n'ait pas d'exigences financières ou de cautionnement spécifiques pour les conseillers, telles qu'une valeur nette ou un flux de trésorerie minimum, elle examine de près la situation financière du conseiller au cours du processus de candidature.
La plupart des États exigent que les RIA aient une valeur nette d'au moins 35 000 $ s'ils ont la garde effective des fonds des clients et 10 000 $ s'ils ne le font pas; Les RIA qui ne satisfont pas à cette exigence doivent déposer une caution. (Les règles de cette exigence, ainsi que plusieurs autres aspects de l'enregistrement, varient d'un État à l'autre.)
Les professionnels de la finance choisissent de devenir des RIA parce que cela leur donne une plus grande liberté pour structurer leurs pratiques, plus que les représentants inscrits qui conseillent, achètent et vendent également des titres pour des investisseurs individuels, généralement en tant qu'employés de sociétés de courtage.
Malgré les noms à consonance similaire, les représentants inscrits (RR) ne sont pas les mêmes que les conseillers en placement inscrits. Les RI travaillent pour une maison de courtage, servant de représentant pour les clients qui négocient des produits d'investissement. Les courtiers sont des RI.
Les représentants inscrits qui travaillent pour des courtiers, c'est-à-dire des courtiers en valeurs mobilières, doivent toujours verser un pourcentage de leurs revenus en compensation de leur soutien administratif et de leur surveillance de la conformité, ce que la plupart concéderont volontiers peut être parfois très autoritaire.
Les courtiers travaillent également généralement à la commission, tandis que la majorité des RIA facturent à leurs clients soit un pourcentage des actifs sous gestion, soit des frais fixes ou horaires pour leurs services. De nombreux RIA font également appel à une autre entreprise, comme un courtier à escompte, pour héberger les actifs de leurs clients au lieu de tenir les comptes en interne, afin de simplifier leur tenue de registres et leur administration.
Bien que la SEC et les États aient la responsabilité de superviser les AIR, la FINRA a passé ces dernières années à faire pression sur le Congrès pour qu'il se charge de cette tâche, tentant même de faire adopter un projet de loi à cet effet en 2012. La FINRA affirme que les recherches montrent que le La SEC ne peut pas superviser de manière adéquate l'industrie des RIA par elle-même et a besoin de plus de ressources pour le faire ou doit céder la surveillance des RIA à un organisme d'autorégulation (OAR) tel que la FINRA.
En effet, une étude réalisée par la SEC elle-même en 2011 a montré que le gouvernement n'avait la capacité d'examiner que moins de 10 % de tous les AIR relevant de sa compétence en 2010. La FINRA a soutenu qu'elle disposait des ressources nécessaires pour superviser et examiner efficacement tous les AIR sur régulièrement.
Cependant, la communauté RIA s'est battue pour empêcher la FINRA d'empiéter sur son territoire. Le coût d'administration de cette réglementation supplémentaire imposerait un lourd fardeau financier aux conseillers, et de nombreuses petites entreprises seraient probablement mises hors service.
De nombreux RIA considèrent également la FINRA comme une organisation inefficace fortement biaisée en faveur de la communauté des courtiers, et certaines statistiques indiquent que la FINRA s'est prononcée en faveur des principaux centres de distribution dans les affaires d'arbitrage où les clients demandaient de grosses sommes d'argent dans des litiges transactionnels.
Les conseillers voient également la FINRA réduire considérablement la protection accordée aux clients RIA maintenant, car les RIA sont légalement tenus d'agir en qualité de fiduciaire pour leurs clients à tout moment.
Les courtiers et les représentants agréés en valeurs mobilières n'ont qu'à respecter la norme de convenance, une norme de conduite beaucoup plus basse, qui exige seulement qu'une transaction donnée effectuée par un courtier soit «convenable» pour le client à ce moment-là. La norme fiduciaire exige que les conseillers placent inconditionnellement les meilleurs intérêts de leurs clients avant les leurs, à tout moment et dans toutes les situations et circonstances. La surveillance de la FINRA mettrait probablement fin à cette norme pour les conseillers.
Les conseillers en placement inscrits jouissent d'une plus grande liberté que leurs homologues du secteur qui travaillent à la commission. Ils sont également tenus d'adhérer à une norme de conduite beaucoup plus élevée, et la plupart des conseillers sont convaincus que cela ne devrait pas changer.
Bien sûr, ceux qui s'inscrivent pour devenir RIA doivent également faire face aux problèmes de démarrage normaux auxquels sont confrontés la plupart des nouveaux propriétaires d'entreprise, tels que le marketing, l'image de marque et l'emplacement, en plus du processus d'inscription.
Le site Web de la SEC offre des informations supplémentaires sur la façon de devenir un RIA.
