Les marchés financiers mondiaux attirent aussi bien les professionnels que les particuliers; les deux sont avides de s'adapter au marché, essayant de le battre. Cependant, les investisseurs se retrouvent souvent trompés par le marché parce qu'il n'a pas coopéré et s'est comporté comme prévu. En raison de la difficulté à prédire avec précision le marché, les gestionnaires d'actifs professionnels ont tendance à développer un processus d'investissement - une procédure qu'ils suivent pour gérer les actifs des clients afin que les clients sachent à quoi s'attendre du gestionnaire et de leur investissement.
Les processus d'investissement ne sont pas inventés sur un coup de tête, ni instantanés. Ils sont souvent affinés au cours de nombreuses années d'essais et d'erreurs, d'examen et de participation aux marchés, pendant des périodes de gains fréquents et de pertes insurmontables. Et ces processus ont tendance à être testés à différents moments du cycle économique et sont conçus pour être reproductibles. La conviction est que le processus fournira à l'équipe (le gestionnaire et le client) les meilleures chances de « surpasser » le marché pour atteindre ses objectifs. (Pour en savoir plus, consultez :Comprendre votre rôle dans le processus d'investissement.)
Processus et actions d'investissement
Les gestionnaires, lors de l'élaboration de leur processus d'investissement, doivent déterminer certaines « règles générales » qui lui donnent un sens. Beaucoup adhèrent aux directives fournies par le CFA Institute. Bien que le CFA Institute ne soit pas un organe directeur légal, il s'agit d'une organisation professionnelle qui exerce une grande influence sur la communauté des investisseurs professionnels. Le CFA Institute fournit un code de conduite professionnelle des gestionnaires d'actifs qui énonce six lignes directrices relatives le processus d'investissement et les actions du gestionnaire :
1 . Les gestionnaires doivent faire preuve d'un soin raisonnable et d'un jugement prudent lors de la gestion des actifs des clients . En d'autres termes, les gestionnaires de placements doivent effectuer des recherches et des analyses et prendre des décisions qui ont du sens pour le client en fonction de la façon dont le gestionnaire a accepté de gérer le portefeuille du client.
2 . Les gestionnaires ne doivent pas s'engager dans des pratiques visant à fausser les prix ou à gonfler artificiellement le volume des transactions dans l'intention d'induire les acteurs du marché en erreur . Cela signifie que les gestionnaires ne peuvent pas répandre de fausses rumeurs ou des informations trompeuses sur un titre. Les gestionnaires ne peuvent pas non plus acheter une position importante sur un titre simplement pour manipuler le prix ou négocier des actions illiquides à la fin d'un trimestre pour faire monter le prix du titre de sorte que lorsqu'ils déclarent leurs avoirs aux clients, le prix semble plus élevé. Bien que bon nombre de ces actions puissent être difficiles à prouver, en particulier avec l'augmentation du volume des transactions et de la volatilité attribuée au trading à haute fréquence, d'un point de vue éthique, le processus du gestionnaire d'actifs devrait exclure ces types d'activités.
3 . Les gestionnaires doivent traiter équitablement et objectivement tous les clients lorsqu'ils fournissent des informations sur les investissements, font des recommandations d'investissement ou prennent des mesures d'investissement . Les clients doivent avoir la certitude qu'ils sont traités sur un pied d'égalité, qu'aucun autre client ne bénéficie d'un traitement préférentiel susceptible d'avoir un impact négatif sur leur portefeuille. Il existe cependant certains cas où un gestionnaire peut offrir davantage de services ou de produits haut de gamme à un groupe sélectionné de clients (en fonction du niveau des actifs gérés, par exemple), mais ce gestionnaire doit divulguer ces arrangements et les mettre à la disposition de tous. clients appropriés.
4 . Les gestionnaires doivent avoir une base raisonnable et adéquate pour les décisions d'investissement . Cette disposition, en particulier, est au cœur du processus d'investissement. Les gestionnaires ne peuvent pas sélectionner au hasard des investissements pour le portefeuille d'un client sans une "base raisonnable et adéquate". Le processus d'investissement doit être conçu de manière à ce que le gestionnaire puisse raisonnablement analyser l'opportunité d'investissement, que ce soit en utilisant une analyse fondamentale ou technique, pour formuler une décision d'investissement bien informée, ayant fait l'objet de recherches approfondies et tenant compte des hypothèses et des risques liés à l'opportunité de informations, le type d'instrument, ainsi que l'objectivité et l'indépendance de toute recherche tierce (par exemple, la recherche de Wall Street).
5 . Les gestionnaires doivent uniquement prendre des mesures d'investissement qui sont conformes aux objectifs et aux contraintes déclarés de ce portefeuille et fournir des informations et des informations adéquates afin que les investisseurs puissent déterminer si les changements proposés dans le style ou la stratégie d'investissement répondent à leurs besoins d'investissement . Le processus d'investissement du gestionnaire doit être respecté et les clients doivent être sûrs que les gestionnaires resteront fidèles à leurs objectifs. Cependant, les gestionnaires peuvent également bénéficier d'un certain niveau de flexibilité pour tirer parti des différentes situations de marché, mais ils doivent communiquer ces décisions aux clients. La communication doit être régulière, en particulier lorsque les managers s'écartent de leur stratégie déclarée. Il est essentiel de tenir les clients bien informés et capables de déterminer si la stratégie modifiée répond à leurs attentes.
6 . Les gestionnaires doivent évaluer et comprendre les objectifs d'investissement du client . Les gestionnaires, afin de prendre les mesures appropriées au nom des clients, doivent comprendre les objectifs du client. Cela se fait généralement dans un énoncé de politique d'investissement (IPS), qui tient compte du niveau de risque que les clients sont disposés ou capables de supporter, des objectifs de rendement attendus, du délai jusqu'à ce que les actifs soient nécessaires, des besoins d'argent à court et à long terme, des passifs ( par exemple, les prêts automobiles, les hypothèques, etc.), les impacts fiscaux et toute situation légale, réglementaire ou autre circonstance unique. L'IPS, qui est révisé annuellement ou en cas de changement de circonstances (comme un décès ou un départ à la retraite), aidera le gestionnaire à choisir les placements qui conviennent au client tout en déterminant comment la performance du gestionnaire sera mesurée. (Pour en savoir plus, consultez :Exemple d'énoncé de politique de placement.)
L'essentiel
Ces lignes directrices peuvent ne pas être légalement mandatées, mais elles ont tendance à suivre l'esprit de la loi relative à la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 et les exigences légales et réglementaires ultérieures. Plus important encore, ces lignes directrices aident à définir les attentes du client et du gestionnaire établir une compréhension claire des objectifs et établir un plan sur la façon de les atteindre de manière juste, éthique et prudente.
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