Le terme ratio d'endettement fait référence à un ratio financier qui mesure l'ampleur de l'endettement d'une entreprise. Le taux d'endettement est défini comme le rapport entre la dette totale et le total des actifs, exprimé sous forme décimale ou en pourcentage. Il peut être interprété comme la proportion des actifs d'une entreprise qui est financée par la dette. Un ratio supérieur à 1 indique qu'une partie considérable de la dette d'une entreprise est financée par des actifs, ce qui signifie que l'entreprise a plus de passifs que d'actifs. Un ratio élevé indique qu'une entreprise risque de faire défaut sur ses prêts si les taux d'intérêt augmentent soudainement. Un ratio inférieur à 1 signifie qu'une plus grande partie des actifs d'une entreprise est financée par des fonds propres.
Comme indiqué ci-dessus, le ratio d'endettement d'une entreprise est une mesure de l'étendue de son levier financier. Ce ratio varie considérablement d'une industrie à l'autre. Les entreprises à forte intensité de capital, telles que les services publics et les pipelines, ont tendance à avoir des ratios d'endettement beaucoup plus élevés que d'autres comme le secteur de la technologie.
La formule de calcul du taux d'endettement d'une entreprise est :
Ratio d'endettement=Total des actifsTotal de la dette
Donc, si une entreprise a un actif total de 100 millions de dollars et une dette totale de 30 millions de dollars, son ratio d'endettement est de 0,3 ou 30 %. Cette entreprise est-elle dans une meilleure situation financière qu'une entreprise avec un taux d'endettement de 40 % ? La réponse dépend de l'industrie.
Un ratio d'endettement de 30 % peut être trop élevé pour une industrie aux flux de trésorerie volatils, dans laquelle la plupart des entreprises s'endettent peu. Une entreprise ayant un taux d'endettement élevé par rapport à ses pairs trouverait probablement qu'il est coûteux d'emprunter et pourrait se retrouver en difficulté si les circonstances changeaient. À l'inverse, un niveau d'endettement de 40 % peut être facilement gérable pour une entreprise dans un secteur tel que les services publics, où les flux de trésorerie sont stables et les ratios d'endettement plus élevés sont la norme.
Un ratio d'endettement supérieur à 1,0 (100 %) indique qu'une entreprise a plus de dettes que d'actifs. Pendant ce temps, un taux d'endettement inférieur à 100% indique qu'une entreprise a plus d'actifs que de dettes. Utilisé conjointement avec d'autres mesures de la santé financière, le ratio d'endettement peut aider les investisseurs à déterminer le niveau de risque d'une entreprise.
L'industrie de la fracturation hydraulique a connu des moments difficiles à partir de l'été 2014 en raison des niveaux élevés d'endettement et de la chute des prix de l'énergie.
Certaines sources considèrent que le ratio d'endettement correspond au total des passifs divisé par le total des actifs. Cela reflète une certaine ambiguïté entre les termes dette et passif qui dépend des circonstances. Le ratio d'endettement, par exemple, est étroitement lié et plus courant que le ratio d'endettement, en utilisant plutôt le total des passifs comme numérateur.
Les fournisseurs de données financières le calculent en utilisant uniquement la dette à long terme et à court terme (y compris les parties courantes de la dette à long terme), à l'exclusion des passifs tels que les comptes créditeurs, l'écart d'acquisition négatif et autres.
Dans le secteur des prêts à la consommation et des prêts hypothécaires, deux ratios d'endettement couramment utilisés pour évaluer la capacité d'un emprunteur à rembourser un prêt ou une hypothèque sont le ratio du service de la dette brute et le ratio du service de la dette totale.
Le ratio d'endettement brut est défini comme le rapport des frais de logement mensuels (y compris les versements hypothécaires, l'assurance habitation et les coûts immobiliers) au revenu mensuel, tandis que le ratio du service de la dette totale est le rapport des frais de logement mensuels plus d'autres dettes telles que les paiements de voiture et emprunts sur carte de crédit au revenu mensuel. Les niveaux acceptables du ratio du service de la dette totale vont du milieu des années 30 au bas des années 40 en termes de pourcentage.
Plus le taux d'endettement est élevé, plus une entreprise est endettée, ce qui implique un risque financier plus important. Dans le même temps, l'effet de levier est un outil important que les entreprises utilisent pour se développer, et de nombreuses entreprises trouvent des utilisations durables de la dette.
Alors que le ratio de la dette totale sur l'actif total inclut toutes les dettes, le ratio de la dette à long terme sur l'actif ne tient compte que des dettes à long terme. La mesure du ratio d'endettement (dette totale par rapport aux actifs) tient compte à la fois des dettes à long terme, telles que les hypothèques et les titres, et des dettes courantes ou à court terme telles que le loyer, les services publics et les prêts arrivant à échéance dans moins de 12 mois.
Les deux ratios, cependant, englobent tous les actifs d'une entreprise, y compris les actifs corporels tels que l'équipement et les stocks et les actifs incorporels tels que les comptes clients. Étant donné que le ratio total de la dette sur les actifs comprend une plus grande partie des passifs d'une entreprise, ce nombre est presque toujours supérieur au ratio de la dette à long terme sur les actifs d'une entreprise.
Examinons quelques exemples de différents secteurs pour contextualiser le ratio d'endettement.
Starbucks (SBUX) a inscrit 0 $ de dette à court terme et courante de dette à long terme dans son bilan pour l'exercice clos le 1er octobre 2017 et 3,93 milliards de dollars de dette à long terme. L'actif total de la société s'élevait à 14,37 milliards de dollars. Cela nous donne un ratio d'endettement de 3,93 milliards de dollars ÷ 14,37 milliards de dollars =0,2734, soit 27,34 %.
Pour évaluer si cela est élevé, nous devrions considérer les dépenses en capital nécessaires à l'ouverture d'un Starbucks, y compris la location d'un espace commercial, sa rénovation pour l'adapter à un certain aménagement et l'achat d'équipements spécialisés coûteux, dont la plupart sont rarement utilisés. L'entreprise doit également embaucher et former des employés dans un secteur où le taux de rotation des employés est exceptionnellement élevé, respecter les réglementations en matière de sécurité alimentaire pour ses plus de 27 000 sites dans 75 pays en 2017.
Peut-être que 27 % n'est pas si mal après tout si l'on considère que la moyenne de l'industrie était d'environ 65 % en 2017. Le résultat est que Starbucks a du mal à emprunter de l'argent - les créanciers croient qu'il est dans une situation financière solide et qu'on peut s'y attendre pour les rembourser intégralement.
Qu'en est-il d'une entreprise technologique ? Pour l'exercice clos le 31 décembre 2016, Meta (FB), anciennement Facebook, a déclaré :
En utilisant ces chiffres, le ratio d'endettement de Meta peut être calculé comme suit (280 millions de dollars + 5,7 milliards de dollars) ÷ 64,96 milliards de dollars =0,092, soit 9,2 %. La société n'emprunte pas sur le marché des obligations d'entreprises. Il est assez facile de lever des capitaux par le biais d'actions.
Regardons maintenant une entreprise de matériaux de base. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2016, la société minière Arch Coal (ARCH), basée à Saint-Louis, a enregistré des tranches à court terme et à court terme d'une dette à long terme de 11 millions de dollars, une dette à long terme de 351,84 millions de dollars et un actif total de 2,14 milliards de dollars.
L'extraction du charbon est extrêmement capitalistique, de sorte que l'industrie pardonne l'effet de levier :le ratio d'endettement moyen était de 61 % en 2016. Même dans cette cohorte, le ratio d'endettement d'Arch Coal de (11 millions de dollars + 351,84 millions de dollars) ÷ 2,14 milliards de dollars =16,95 % est bien en dessous de la moyenne.
Tous les ratios d'endettement analysent l'endettement relatif d'une entreprise. Les ratios d'endettement courants incluent les ratios dette/fonds propres, dette/actifs, dette/actifs à long terme et ratios d'endettement et d'endettement.
Ce qui compte comme un bon ratio d'endettement dépendra de la nature de l'entreprise et de son secteur d'activité. De manière générale, un ratio d'endettement ou d'endettement inférieur à 1,0 serait considéré comme relativement sûr, tandis qu'un ratio de 2,0 ou plus serait considéré comme risqué. Certains secteurs, comme le secteur bancaire, sont connus pour avoir des ratios d'endettement beaucoup plus élevés que d'autres.
Un ratio d'endettement de 1,5 indiquerait que l'entreprise en question a 1,50 $ de dette pour chaque 1 $ de capitaux propres. À titre d'exemple, supposons que l'entreprise ait un actif de 2 millions de dollars et un passif de 1,2 million de dollars. Étant donné que les capitaux propres sont égaux aux actifs moins les passifs, les capitaux propres de l'entreprise seraient de 800 000 $. Son ratio d'endettement serait donc de 1,2 million de dollars divisé par 800 000 $, soit 1,5.
Si une entreprise a un ratio d'endettement négatif, cela signifierait que l'entreprise a des capitaux propres négatifs. En d'autres termes, les passifs de l'entreprise sont plus nombreux que ses actifs. Dans la plupart des cas, cela est considéré comme un signe très risqué, indiquant que l'entreprise risque de faire faillite.
