Une débenture est un type d'obligation ou d'autre titre de créance qui n'est pas garanti par une garantie. Étant donné que les débentures n'ont pas de garantie, elles doivent s'appuyer sur la solvabilité et la réputation de l'émetteur. Les entreprises et les gouvernements émettent fréquemment des débentures pour lever des capitaux ou des fonds.
Comme la plupart des obligations, les débentures peuvent payer des paiements d'intérêts périodiques appelés paiements de coupon. Comme les autres types d'obligations, les débentures sont documentées dans un acte de fiducie. Un acte de fiducie est un contrat légal et contraignant entre les émetteurs d'obligations et les détenteurs d'obligations. Le contrat spécifie les caractéristiques d'une offre de dette, telles que la date d'échéance, le calendrier des paiements d'intérêts ou de coupons, la méthode de calcul des intérêts et d'autres caractéristiques. Les entreprises et les gouvernements peuvent émettre des débentures.
Les gouvernements émettent généralement des obligations à long terme, celles dont l'échéance est supérieure à 10 ans. Considérées comme des investissements à faible risque, ces obligations d'État bénéficient du soutien de l'émetteur du gouvernement.
Les sociétés utilisent également les débentures comme prêts à long terme. Cependant, les débentures des sociétés ne sont pas garanties. Au lieu de cela, ils ne s'appuient que sur la viabilité financière et la solvabilité de l'entreprise sous-jacente. Ces titres de créance rapportent un taux d'intérêt et sont remboursables ou remboursables à une date fixe. Une entreprise effectue généralement ces paiements d'intérêts sur la dette avant de verser des dividendes en actions aux actionnaires. Les débentures sont avantageuses pour les entreprises car elles portent des taux d'intérêt plus bas et des dates de remboursement plus longues par rapport à d'autres types de prêts et d'instruments de dette.
Les débentures convertibles sont des obligations qui peuvent être converties en actions de la société émettrice après une période déterminée. Les débentures convertibles sont des produits financiers hybrides offrant à la fois les avantages de la dette et des capitaux propres. Les entreprises utilisent les débentures comme des prêts à taux fixe et paient des paiements d'intérêts fixes. Cependant, les détenteurs de la débenture ont la possibilité de conserver le prêt jusqu'à l'échéance et de recevoir les paiements d'intérêts ou de convertir le prêt en actions.
Les débentures convertibles sont attrayantes pour les investisseurs qui souhaitent les convertir en actions s'ils pensent que les actions de la société augmenteront à long terme. Cependant, la possibilité de convertir en actions a un prix puisque les débentures convertibles paient un taux d'intérêt inférieur à celui d'autres investissements à taux fixe.
Les débentures non convertibles sont des débentures traditionnelles qui ne peuvent pas être converties en actions de la société émettrice. Pour compenser le manque de convertibilité, les investisseurs sont récompensés par un taux d'intérêt plus élevé par rapport aux débentures convertibles.
Lors de l'émission d'une débenture, un acte de fiducie doit d'abord être rédigé. La première fiducie est un accord entre la société émettrice et le fiduciaire qui gère les intérêts des investisseurs.
Le taux du coupon est déterminé, c'est-à-dire le taux d'intérêt que la société paiera au détenteur de la débenture ou à l'investisseur. Ce taux de coupon peut être fixe ou flottant. Un taux variable peut être lié à un indice de référence tel que le rendement des bons du Trésor à 10 ans et changera à mesure que l'indice de référence change.
La cote de crédit de la société et, en fin de compte, la cote de crédit de la débenture ont une incidence sur le taux d'intérêt que les investisseurs recevront. Les agences de notation mesurent la solvabilité des émissions des entreprises et des gouvernements. Ces entités fournissent aux investisseurs un aperçu des risques liés à l'investissement dans la dette.
Les agences de notation de crédit, telles que Standard and Poor's, attribuent généralement des notes alphabétiques indiquant la solvabilité sous-jacente. Le système Standard &Poor's utilise une échelle allant de AAA pour une excellente note à la note la plus basse de C et D. Tout instrument de dette recevant une note inférieure à BB est dit de qualité spéculative. Vous pouvez également entendre ces obligations appelées junk. Cela revient à dire que l'émetteur sous-jacent est plus susceptible de faire défaut sur la dette.
Pour les débentures non convertibles, mentionnées ci-dessus, la date d'échéance est également une caractéristique importante. Cette date détermine le moment où la société doit rembourser les détenteurs de débentures. L'entreprise dispose d'options sur la forme que prendra le remboursement. Le plus souvent, il s'agit d'un remboursement sur le capital, où l'émetteur verse un montant forfaitaire à l'échéance de la dette. Alternativement, le paiement peut utiliser une réserve de remboursement, où la société paie des montants spécifiques chaque année jusqu'au remboursement intégral à la date d'échéance.
Une débenture paie un taux d'intérêt régulier ou un taux de coupon aux investisseurs.
Les débentures convertibles peuvent être converties en actions après une période déterminée, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs.
En cas de faillite d'une société, la débenture est payée avant les actionnaires ordinaires.
Les débentures à taux fixe peuvent être exposées au risque de taux d'intérêt dans des environnements où le taux d'intérêt du marché est en hausse.
La solvabilité est importante lorsque l'on considère le risque de défaut lié à la viabilité financière de l'émetteur sous-jacent.
Les débentures peuvent présenter un risque inflationniste si le coupon payé ne suit pas le taux d'inflation.
Les détenteurs de débentures peuvent faire face à un risque inflationniste. Ici, le risque est que le taux d'intérêt payé sur la dette ne suive pas le taux d'inflation. L'inflation mesure les augmentations de prix basées sur l'économie. Par exemple, supposons que l'inflation entraîne une augmentation des prix de 3 %, si le coupon de la débenture paie à 2 %, les détenteurs peuvent voir une perte nette, en termes réels.
Les débentures comportent également un risque de taux d'intérêt. Dans ce scénario de risque, les investisseurs détiennent des dettes à taux fixe en période de hausse des taux d'intérêt du marché. Ces investisseurs peuvent constater que leur dette rapporte moins que ce qui est disponible à partir d'autres investissements payant le taux actuel, plus élevé, du marché. Si cela se produit, le détenteur de la débenture obtient un rendement inférieur en comparaison.
De plus, les débentures peuvent comporter un risque de crédit et un risque de défaut. Comme indiqué précédemment, les débentures ne sont aussi sûres que la solidité financière de l'émetteur sous-jacent. Si l'entreprise connaît des difficultés financières en raison de facteurs internes ou macroéconomiques, les investisseurs risquent de faire défaut sur la débenture. En guise de consolation, un détenteur d'obligations serait remboursé avant les actionnaires ordinaires en cas de faillite.
Les trois principales caractéristiques d'une débenture sont le taux d'intérêt, la cote de crédit et la date d'échéance.
Un exemple de débenture gouvernementale serait le bon du Trésor américain (T-bond). Les bons du Trésor aident à financer des projets et à financer les opérations gouvernementales quotidiennes. Le département du Trésor américain émet ces obligations lors d'adjudications organisées tout au long de l'année. Certaines obligations du Trésor se négocient sur le marché secondaire. Sur le marché secondaire, par l'intermédiaire d'une institution financière ou d'un courtier, les investisseurs peuvent acheter et vendre des obligations déjà émises. Les obligations du Trésor sont presque sans risque puisqu'elles sont soutenues par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain. Cependant, ils sont également confrontés au risque d'inflation et d'augmentation des taux d'intérêt.
Une débenture est un type d'obligation. En particulier, il s'agit d'une dette non garantie ou non garantie émise par une entreprise ou une autre entité et fait généralement référence à de telles obligations avec des échéances plus longues.
Étant donné que les débentures sont des titres de créance, elles ont tendance à être moins risquées que d'investir dans les actions ordinaires ou les actions privilégiées de la même société. Les détenteurs de débentures seraient également considérés comme plus anciens et auraient priorité sur ces autres types d'investissements en cas de faillite.
Étant donné que ces dettes ne sont adossées à aucune garantie, elles sont toutefois intrinsèquement plus risquées que les dettes garanties. Par conséquent, celles-ci peuvent porter des taux d'intérêt relativement plus élevés que des obligations similaires du même émetteur qui sont adossées à une garantie.
En fait, à proprement parler, un bon du Trésor américain et un bon du Trésor américain sont tous deux des débentures. Ils ne sont pas garantis par des garanties, mais ils sont considérés comme des titres sans risque.
Toutes les débentures suivent un processus de structuration standard et ont des caractéristiques communes. Tout d'abord, un acte de fiducie est rédigé, qui est un accord entre l'entité émettrice et l'entité qui gère les intérêts des obligataires. Ensuite, le taux du coupon est décidé, qui est le taux d'intérêt que la société paiera au détenteur de la débenture ou à l'investisseur. Ce taux peut être fixe ou variable et dépend de la cote de crédit de l'entreprise ou de la cote de crédit de l'obligation. Les débentures peuvent également être convertibles ou non convertibles en actions ordinaires.
