La liquidité fait référence à l'efficacité ou à la facilité avec laquelle un actif ou un titre peut être converti en liquidités disponibles sans affecter son prix de marché. L'actif le plus liquide de tous est l'argent lui-même.
En d'autres termes, la liquidité décrit la mesure dans laquelle un actif peut être rapidement acheté ou vendu sur le marché à un prix reflétant sa valeur intrinsèque. Les liquidités sont universellement considérées comme l'actif le plus liquide car elles peuvent être converties le plus rapidement et le plus facilement en d'autres actifs. Les actifs corporels, tels que l'immobilier, les beaux-arts et les objets de collection, sont tous relativement illiquides. D'autres actifs financiers, allant des actions aux parts de partenariat, se situent à divers endroits sur le spectre de la liquidité.
Par exemple, si une personne veut un réfrigérateur de 1 000 $, l'argent est l'actif qui peut le plus facilement être utilisé pour l'obtenir. Si cette personne n'a pas d'argent mais une collection de livres rares qui a été évaluée à 1 000 $, il est peu probable qu'elle trouve quelqu'un prêt à lui échanger le réfrigérateur contre sa collection. Au lieu de cela, ils devront vendre la collection et utiliser l'argent pour acheter le réfrigérateur. Cela peut convenir si la personne peut attendre des mois ou des années pour effectuer l'achat, mais cela pourrait poser un problème si la personne n'avait que quelques jours. Ils devront peut-être vendre les livres à prix réduit, au lieu d'attendre un acheteur disposé à payer la valeur totale. Les livres rares sont un exemple d'actif illiquide.
Il existe deux mesures principales de la liquidité :la liquidité du marché et la liquidité comptable.
La liquidité du marché fait référence à la mesure dans laquelle un marché, tel que le marché boursier d'un pays ou le marché immobilier d'une ville, permet d'acheter et de vendre des actifs à des prix stables et transparents. Dans l'exemple ci-dessus, le marché des réfrigérateurs en échange de livres rares est tellement illiquide qu'à toutes fins utiles, il n'existe pas.
Le marché boursier, en revanche, se caractérise par une plus grande liquidité du marché. Si une bourse a un volume d'échanges élevé qui n'est pas dominé par la vente, le prix qu'un acheteur offre par action (le prix acheteur) et le prix que le vendeur est prêt à accepter (le prix vendeur) seront assez proches l'un de l'autre.
Les investisseurs n'auront donc pas à renoncer à des gains non réalisés pour une vente rapide. Lorsque l'écart entre les cours acheteur et vendeur augmente, le marché devient plus illiquide. Les marchés de l'immobilier sont généralement beaucoup moins liquides que les marchés boursiers. La liquidité des marchés pour d'autres actifs, tels que les produits dérivés, les contrats, les devises ou les matières premières, dépend souvent de leur taille et du nombre d'échanges ouverts sur lesquels ils peuvent être négociés.
La liquidité comptable mesure la facilité avec laquelle une personne ou une entreprise peut s'acquitter de ses obligations financières avec les actifs liquides dont elle dispose, c'est-à-dire sa capacité à rembourser ses dettes à mesure qu'elles arrivent à échéance.
Dans l'exemple ci-dessus, les actifs du collectionneur de livres rares sont relativement illiquides et ne vaudraient probablement pas leur pleine valeur de 1 000 $ à la rigueur. En termes d'investissement, évaluer la liquidité comptable signifie comparer les actifs liquides aux passifs courants ou aux obligations financières qui viennent à échéance dans un délai d'un an.
Il existe un certain nombre de ratios qui mesurent la liquidité comptable, qui diffèrent par la rigueur avec laquelle ils définissent les « actifs liquides ». Les analystes et les investisseurs les utilisent pour identifier les entreprises à forte liquidité. Il est également considéré comme une mesure de profondeur.
Les analystes financiers examinent la capacité d'une entreprise à utiliser des actifs liquides pour couvrir ses obligations à court terme. Généralement, lors de l'utilisation de ces formules, un rapport supérieur à un est souhaitable.
Le rapport actuel est le plus simple et le moins strict. Il mesure les actifs courants (ceux qui peuvent raisonnablement être convertis en liquidités en un an) par rapport aux passifs courants. Sa formule serait :
Ratio actuel =Actif actuel / Actuel Passifs
Le rapport rapide, ou rapport acid-test, est légèrement plus strict. Il exclut les stocks et autres actifs courants, qui ne sont pas aussi liquides que la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les comptes débiteurs et les placements à court terme. La formule est :
Ratio rapide =(Cash et Cash Equivalents + Placements à court terme + Comptes clients) / Passifs courants
Une variation du rapport test rapide/acide soustrait simplement l'inventaire des actifs actuels, ce qui le rend un peu plus généreux :
Rapport acide-test (variation) =(Actif circulant - Stocks - Charges constatées d'avance) / Passif circulant
Le ratio de trésorerie est le plus exigeant des ratios de liquidité. Hors comptes débiteurs, ainsi que les stocks et autres actifs courants, il définit les actifs liquides strictement comme la trésorerie ou les équivalents de trésorerie.
Plus que le ratio de liquidité générale ou le ratio acid test, le ratio de trésorerie évalue la capacité d'une entité à rester solvable en cas d'urgence - le pire des cas - au motif que même les entreprises très rentables peuvent rencontrer des problèmes si elles ne le font pas. disposer des liquidités nécessaires pour réagir aux événements imprévus. Sa formule est :
Ratio de trésorerie =Espèces et quasi-espèces / Passifs courants
En termes d'investissements, les actions en tant que classe font partie des actifs les plus liquides. Mais toutes les actions ne sont pas créées égales en matière de liquidité. Certaines actions se négocient plus activement que d'autres en bourse, ce qui signifie qu'il y a plus de marché pour elles. En d'autres termes, ils suscitent un intérêt plus grand et plus constant de la part des commerçants et des investisseurs. Ces stocks liquides sont généralement identifiables par leur volume quotidien, qui peut se chiffrer en millions, voire en centaines de millions d'actions.
Par exemple, le 26 avril 2019, 8,4 millions d'actions d'Amazon.com (AMZN) se sont négociées sur le NASDAQ. Bien que ce montant puisse sembler être une bonne liquidité, il est encore beaucoup moins liquide que, disons, Intel (INTC), qui était en tête du NASDAQ ce jour-là, avec un volume de 72 millions d'actions, ou Ford Motor (F), qui était en tête du Bourse de New York (NYSE) avec un volume de 156 millions d'actions, ce qui en fait l'action la plus liquide des États-Unis ce jour-là.
Si les marchés ne sont pas liquides, il devient difficile de vendre ou de convertir des actifs ou des titres en espèces. Vous pouvez, par exemple, posséder un héritage familial très rare et précieux évalué à 150 000 $. Cependant, s'il n'y a pas de marché (c'est-à-dire s'il n'y a pas d'acheteurs) pour votre objet, cela n'a aucune importance puisque personne ne paiera à une valeur proche de sa valeur d'expertise - il est très illiquide. Cela peut même nécessiter l'embauche d'une maison de vente aux enchères pour agir en tant que courtier et rechercher les parties potentiellement intéressées, ce qui prendra du temps et entraînera des coûts.
Les actifs liquides, cependant, peuvent être vendus facilement et rapidement pour leur pleine valeur et à peu de frais. Les entreprises doivent également détenir suffisamment d'actifs liquides pour couvrir leurs obligations à court terme telles que les factures ou la masse salariale, faute de quoi elles doivent faire face à une crise de liquidité pouvant entraîner la faillite.
La trésorerie est l'actif le plus liquide, suivi des équivalents de trésorerie, qui sont des choses comme les marchés monétaires, les CD ou les dépôts à terme. Les titres négociables tels que les actions et les obligations cotées en bourse sont souvent très liquides et peuvent être vendus rapidement via un courtier. Les pièces d'or et certains objets de collection peuvent également être facilement vendus contre de l'argent.
Les titres qui sont négociés de gré à gré (OTC), tels que certains dérivés complexes, sont souvent assez illiquides. Pour les particuliers, une maison, une multipropriété ou une voiture sont toutes quelque peu illiquides dans la mesure où cela peut prendre plusieurs semaines à plusieurs mois pour trouver un acheteur, et plusieurs semaines de plus pour finaliser la transaction et recevoir le paiement. De plus, les frais de courtage ont tendance à être assez élevés (par exemple, 5 à 7 % en moyenne pour un agent immobilier).
Les actions les plus liquides ont tendance à être celles qui suscitent beaucoup d'intérêt de la part de divers acteurs du marché et qui génèrent un volume de transactions quotidien important. Ces actions attireront également un plus grand nombre de teneurs de marché qui maintiennent un marché bilatéral plus serré. Les actions illiquides ont des écarts acheteur-vendeur plus larges et une profondeur de marché moindre. Ces noms ont tendance à être moins connus, ont un volume de transactions inférieur et ont souvent une valeur marchande et une volatilité inférieures. Ainsi, le stock d'une grande banque multinationale aura tendance à être plus liquide que celui d'une petite banque régionale.
