Les bénéfices non répartis sont un concept important en comptabilité. Le terme fait référence aux bénéfices historiques réalisés par une entreprise, moins les dividendes qu'elle a versés dans le passé. Le mot « conservé » reflète le fait que, parce que ces bénéfices n'ont pas été versés aux actionnaires sous forme de dividendes, ils ont plutôt été conservés par la société. Pour cette raison, les bénéfices non répartis diminuent lorsqu'une entreprise perd de l'argent ou verse des dividendes, et augmentent lorsque de nouveaux bénéfices sont créés.
RE=BP+Revenu net (ou perte)−C−Soù :BP=Période de début REC=Dividendes en espècesS=Dividendes en actions
Les options suivantes couvrent globalement toutes les utilisations possibles qu'une entreprise peut faire de son excédent monétaire. La première option entraîne la sortie définitive de l'argent des bénéfices des livres et des comptes de l'entreprise, car les paiements de dividendes sont irréversibles.
Toutes les autres options conservent les bénéfices à utiliser dans l'entreprise, et ces investissements et activités de financement constituent les bénéfices non répartis (RE).
Par définition, les bénéfices non répartis sont les bénéfices ou bénéfices nets cumulés d'une entreprise après prise en compte des paiements de dividendes. Il est également appelé excédent des bénéfices et représente l'argent de réserve, qui est à la disposition de la direction de l'entreprise pour le réinvestir dans l'entreprise. Lorsqu'il est exprimé en pourcentage du total des revenus, il est également appelé taux de rétention et est égal à (1 - le taux de distribution des dividendes).
Bien que la dernière option de remboursement de la dette entraîne également la sortie de l'argent de l'entreprise, elle a toujours un impact sur les comptes de l'entreprise (par exemple, sur l'épargne des paiements d'intérêts futurs, ce qui permet de l'inclure dans les bénéfices non répartis).
Les bénéfices laissent beaucoup de place au(x) propriétaire(s) d'entreprise ou à la direction de l'entreprise pour utiliser l'argent excédentaire gagné. Ce bénéfice est souvent versé aux actionnaires, mais il peut également être réinvesti dans l'entreprise à des fins de croissance. L'argent non versé aux actionnaires compte comme bénéfices non répartis.
La décision de conserver les bénéfices ou de les répartir entre les actionnaires est généralement laissée à la direction de l'entreprise. Cependant, il peut être contesté par les actionnaires par un vote majoritaire car ils sont les véritables propriétaires de l'entreprise.
La direction et les actionnaires peuvent souhaiter que l'entreprise conserve les bénéfices pour plusieurs raisons différentes. Mieux informés sur le marché et l'activité de l'entreprise, les dirigeants peuvent avoir en vue un projet à forte croissance, qu'ils peuvent percevoir comme un candidat pour générer des rendements substantiels dans le futur.
À long terme, de telles initiatives peuvent conduire à de meilleurs rendements pour les actionnaires de l'entreprise au lieu de ceux tirés des versements de dividendes. Le remboursement d'une dette à taux d'intérêt élevé peut également être préféré par la direction et les actionnaires, au lieu de verser des dividendes.
D'autre part, lorsqu'une entreprise génère des revenus excédentaires, une partie des actionnaires à long terme peuvent s'attendre à des revenus réguliers sous forme de dividendes en récompense pour avoir investi leur argent dans l'entreprise. Les traders qui recherchent des gains à court terme peuvent également préférer les paiements de dividendes qui offrent des gains instantanés.
Le plus souvent, la direction de l'entreprise adopte une approche équilibrée. Cela implique de verser un montant nominal de dividendes et de conserver une bonne partie des bénéfices, ce qui offre un gagnant-gagnant.
Les dividendes peuvent être distribués sous forme d'espèces ou d'actions. Les deux formes de distribution réduisent les bénéfices non répartis. Le paiement en numéraire des dividendes entraîne une sortie de trésorerie et est enregistré dans les livres et comptes en réduction nette. Au fur et à mesure que l'entreprise perd la propriété de ses actifs liquides sous forme de dividendes en espèces, cela réduit la valeur de l'actif de l'entreprise dans le bilan, ce qui a un impact sur l'ER.
D'autre part, bien que les dividendes en actions n'entraînent pas de sortie de trésorerie, le paiement en actions transfère une partie des bénéfices non répartis aux actions ordinaires. Par exemple, si une entreprise verse une action sous forme de dividende pour chaque action détenue par les investisseurs, le prix par action sera réduit de moitié car le nombre d'actions doublera essentiellement. Étant donné que l'entreprise n'a créé aucune valeur réelle simplement en annonçant un dividende en actions, le prix du marché par action est ajusté en fonction de la proportion du dividende en actions.
Bien que l'augmentation du nombre d'actions puisse ne pas avoir d'impact sur le bilan de l'entreprise car le prix du marché est automatiquement ajusté, elle diminue la valorisation par action, qui se reflète dans les comptes de capital, impactant ainsi le RE.
Une entreprise axée sur la croissance peut ne pas verser de dividendes du tout ou payer de très petits montants, car elle peut préférer utiliser les bénéfices non répartis pour financer des activités telles que la recherche et le développement, le marketing, les besoins en fonds de roulement, les dépenses en capital et les acquisitions pour réaliser une croissance supplémentaire. Ces entreprises ont des bénéfices non répartis élevés au fil des ans.
Une entreprise qui arrive à maturité peut ne pas avoir beaucoup d'options ou de projets à haut rendement pour lesquels utiliser l'excédent de trésorerie, et elle peut préférer distribuer des dividendes. Ces entreprises ont tendance à avoir un faible RE.
Les revenus et les bénéfices non répartis sont importants pour évaluer la santé financière d'une entreprise, mais ils mettent en évidence différents aspects de la situation financière. Le chiffre d'affaires se situe en haut du compte de résultat et est souvent appelé le chiffre le plus important lorsqu'il s'agit de décrire les performances financières d'une entreprise.
Le revenu est l'argent généré par une entreprise au cours d'une période, mais avant déduction des dépenses d'exploitation et des frais généraux. Dans certains secteurs, les revenus sont appelés ventes brutes car le chiffre brut est calculé avant toute déduction.
Les bénéfices non répartis sont la partie du bénéfice cumulé d'une entreprise qui est détenue ou conservée et enregistrée pour une utilisation future. Les bénéfices non répartis pourraient être utilisés pour financer une expansion ou verser des dividendes aux actionnaires à une date ultérieure. Les bénéfices non répartis sont liés au revenu net (par opposition au revenu brut), car il s'agit du montant du revenu net économisé par une entreprise au fil du temps.
Pour un analyste, le chiffre absolu des bénéfices non répartis au cours d'un trimestre ou d'une année donné peut ne pas fournir d'informations significatives. L'observer sur une période de temps (par exemple, sur cinq ans) indique uniquement la tendance de la somme d'argent qu'une entreprise ajoute aux bénéfices non répartis.
En tant qu'investisseur, on aimerait en savoir beaucoup plus, comme les rendements générés par les bénéfices non répartis et s'ils étaient meilleurs que tout autre investissement. De plus, les investisseurs peuvent préférer voir des dividendes plus importants plutôt que des augmentations annuelles importantes des bénéfices non répartis.
Une façon d'évaluer le succès d'une entreprise dans l'utilisation de l'argent retenu est d'examiner un facteur clé appelé bénéfices non répartis par rapport à la valeur marchande. Il est calculé sur une période de temps (généralement quelques années) et évalue la variation du cours de l'action par rapport aux bénéfices nets retenus par l'entreprise.
Par exemple, au cours de la période comprise entre septembre 2016 et septembre 2020, le cours de l'action d'Apple Inc. (AAPL) est passé de 28,18 $ à 112,28 $ par action. Au cours de la même période, le bénéfice total par action (EPS) était de 13,61 $, tandis que le dividende total versé par la société était de 3,38 $ par action.
Comme l'indique Morningstar , Apple disposait des chiffres de BPA et de dividendes suivants sur la période donnée, et leur addition donne les valeurs ci-dessus pour le BPA total et le dividende total.
La différence entre le BPA total et le dividende total donne le bénéfice net retenu par la société :13,61 $ - 3,38 $ =10,23 $. Autrement dit, sur la période, la société a conservé un total de 10,23 $ de bénéfice par action.
Sur la même durée, le cours de son action a augmenté de (112,28 $ - 28,18 $ =84,10 $) par action. En divisant cette hausse du prix par action par les bénéfices nets non répartis par action, on obtient un facteur de (84,10 $ / 10,23 $ =8,22), ce qui indique que pour chaque dollar de bénéfices non répartis, la société a réussi à créer une valeur marchande de 8,22 $.
Si l'entreprise n'avait pas conservé cet argent et avait plutôt contracté un prêt portant intérêt, la valeur générée aurait été moindre en raison du paiement des intérêts sortants. RE offre des capitaux gratuits pour financer des projets, permettant une création de valeur efficace par des entreprises rentables. Cependant, les lecteurs doivent noter que le calcul ci-dessus est indicatif de la valeur créée en ce qui concerne l'utilisation des bénéfices non répartis uniquement, et qu'il n'indique pas la valeur globale créée par l'entreprise.
Les entreprises comptabilisent publiquement les bénéfices non répartis dans la section capitaux propres du bilan. Par exemple, le bilan d'Apple Inc. du troisième trimestre de l'exercice 2019 montre que la société avait des bénéfices non répartis de 53,724 milliards de dollars à la fin du trimestre en juin 2019 :
De même, le fabricant d'iPhone, dont l'exercice se termine en septembre, avait 70,4 milliards de dollars de bénéfices non répartis en septembre 2018.
Les bénéfices non répartis sont calculés en ajoutant le revenu net (ou en soustrayant les pertes nettes) aux bénéfices non répartis du mandat précédent, puis en soustrayant tout dividende net versé aux actionnaires.
Le chiffre est calculé à la fin de chaque période comptable (mensuelle/trimestrielle/annuelle). Comme le suggère la formule, les bénéfices non répartis dépendent du chiffre correspondant du terme précédent. Le nombre qui en résulte peut être positif ou négatif, selon le revenu net ou la perte nette générée par l'entreprise au fil du temps. Alternativement, la société qui verse des dividendes importants qui dépassent les autres chiffres peut également entraîner des bénéfices non répartis négatifs.
Tout élément ayant une incidence sur le résultat net (ou la perte nette) aura une incidence sur les bénéfices non répartis. Ces éléments comprennent le chiffre d'affaires, le coût des marchandises vendues (COGS), l'amortissement et les dépenses d'exploitation nécessaires.
Les bénéfices non répartis sont un type de capitaux propres et sont donc présentés dans la section des capitaux propres du bilan. Bien que les bénéfices non répartis ne soient pas eux-mêmes un actif, ils peuvent être utilisés pour acheter des actifs tels que des stocks, de l'équipement ou d'autres investissements. Par conséquent, une entreprise disposant d'un important solde de bénéfices non répartis peut être bien placée pour acheter de nouveaux actifs à l'avenir ou offrir des paiements de dividendes accrus à ses actionnaires.
De manière générale, une entreprise dont le solde des bénéfices non répartis est négatif signalerait une faiblesse, car cela indique que l'entreprise a subi des pertes au cours d'une ou plusieurs années précédentes. Cependant, il est plus difficile d'interpréter une entreprise avec des bénéfices non répartis élevés.
D'une part, des bénéfices non répartis élevés pourraient indiquer une solidité financière puisqu'ils démontrent un historique de rentabilité au cours des années précédentes. D'autre part, cela pourrait également indiquer que la direction de l'entreprise a du mal à trouver des opportunités d'investissement rentables pour ses bénéfices non répartis. Dans ces circonstances, les actionnaires pourraient préférer que la direction verse simplement le solde des bénéfices non répartis sous forme de dividendes.
