Le terme rendement des actifs (ROA) fait référence à un ratio financier qui indique la rentabilité d'une entreprise par rapport à son actif total. La direction de l'entreprise, les analystes et les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour déterminer l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour générer un profit. La mesure est généralement exprimée en pourcentage en utilisant le revenu net d'une entreprise et ses actifs moyens. Un ROA plus élevé signifie qu'une entreprise est plus efficace et plus productive dans la gestion de son bilan pour générer des bénéfices, tandis qu'un ROA plus faible indique qu'il y a place à l'amélioration.
Les entreprises sont sur l'efficacité. Comparer les bénéfices aux revenus est une mesure opérationnelle utile, mais les comparer aux ressources qu'une entreprise a utilisées pour les gagner montre la faisabilité de l'existence de cette entreprise. Le rendement des actifs est la plus simple de ces mesures d'optimisation des ressources des entreprises. Il vous indique les revenus générés par le capital ou les actifs investis.
Le retour sur investissement des entreprises publiques peut varier considérablement et dépend fortement du secteur dans lequel elles opèrent, de sorte que le retour sur investissement d'une entreprise technologique ne correspondra pas nécessairement à celui d'une entreprise agroalimentaire. C'est pourquoi, lorsque vous utilisez le ROA comme mesure comparative, il est préférable de le comparer aux chiffres ROA précédents d'une entreprise ou au ROA d'une entreprise similaire.
Le chiffre ROA donne aux investisseurs une idée de l'efficacité de l'entreprise à convertir l'argent qu'elle investit en revenu net. Plus le nombre ROA est élevé, mieux c'est, car l'entreprise est en mesure de gagner plus d'argent avec un investissement moindre. En termes simples, un retour sur investissement plus élevé signifie une plus grande efficacité des actifs.
Le ROA est calculé en divisant le résultat net d'une entreprise par son actif total. Sous forme de formule, il est exprimé comme :
Rendement des actifs=Revenu net total des actifs
Par exemple, imaginez que Sam et Milan lancent tous les deux des stands de hot-dogs. Sam dépense 1 500 $ pour un chariot en métal dépouillé, tandis que Milan dépense 15 000 $ pour une unité sur le thème de l'apocalypse zombie, avec un costume.
Supposons que ce sont les seuls actifs déployés par chaque entreprise. Si, sur une période donnée, Sam gagnait 150 $ et Milan 1 200 $, Milan aurait l'entreprise la plus précieuse, mais Sam aurait la plus efficace. En utilisant la formule ci-dessus, nous constatons que le ROA simplifié de Sam est de 150 $/1 500 $ =10 %, tandis que le ROA simplifié de Milan est de 1 200 $/15 000 $ =8 %.
ROA est l'un des composants de l'analyse DuPont, qui a été développée par DuPont au début des années 1900. Cette forme d'analyse peut aider les propriétaires d'entreprise à apporter des changements au sein de leurs structures opérationnelles pour réaliser des bénéfices.
En raison de l'équation comptable du bilan, notez que le total des actifs est également la somme de son passif total et des capitaux propres. Les deux types de financement sont utilisés pour financer les opérations d'une entreprise. Étant donné que les actifs d'une entreprise sont soit financés par la dette, soit par des capitaux propres, certains analystes et investisseurs ne tiennent pas compte du coût d'acquisition de l'actif en rajoutant les intérêts débiteurs dans la formule du ROA. En d'autres termes, l'impact d'une augmentation de la dette est annulé en rajoutant le coût d'emprunt au revenu net et en utilisant l'actif moyen d'une période donnée comme dénominateur.
Le ROA ne devrait pas être le seul facteur déterminant lorsqu'il s'agit de prendre vos décisions d'investissement. En fait, ce n'est qu'un des nombreux indicateurs disponibles pour évaluer la rentabilité d'une entreprise.
Le ROA et le retour sur capitaux propres (ROE) mesurent à quel point une entreprise utilise ses ressources. Mais l'une des principales différences entre les deux est la façon dont ils traitent chacun la dette d'une entreprise. Le ROA tient compte de l'endettement d'une entreprise ou du montant de sa dette. Après tout, son actif total comprend tout capital qu'il emprunte pour gérer ses opérations.
D'autre part, le ROE ne mesure que le rendement des capitaux propres d'une entreprise, ce qui exclut ses passifs. Ainsi, le ROA représente la dette d'une entreprise et le ROE non. Plus une entreprise s'endette et s'endette, plus le ROE sera élevé par rapport au ROA. Ainsi, plus une entreprise s'endette, plus son ROE sera supérieur à son ROA.
En supposant que les rendements sont constants, les actifs sont maintenant supérieurs aux capitaux propres et le dénominateur du calcul du rendement des actifs est plus élevé car les actifs sont plus élevés. Cela signifie que le ROA d'une entreprise chute tandis que son ROE reste à son niveau précédent.
Comme indiqué ci-dessus, l'un des plus gros problèmes du ROA est qu'il ne peut pas être utilisé dans tous les secteurs. En effet, les entreprises d'un secteur ont des actifs différents de ceux d'un autre. Ainsi, les bases d'actifs des entreprises du secteur pétrolier et gazier ne sont pas les mêmes que celles du secteur de la vente au détail.
Certains analystes estiment également que la formule ROA de base est limitée dans ses applications, étant la plus adaptée aux banques. Les bilans bancaires représentent mieux la valeur réelle de leurs actifs et passifs, car ils sont comptabilisés à la valeur de marché via une comptabilité au prix du marché (ou au moins une estimation de la valeur de marché) par rapport au coût historique. Les intérêts débiteurs et les intérêts créditeurs sont déjà pris en compte dans l'équation.
Pour les sociétés non financières, la dette et les capitaux propres sont strictement séparés, de même que les rendements de chacun :
Ainsi, la formule ROA commune mélange les choses en comparant les rendements des investisseurs en actions (revenu net) avec les actifs financés à la fois par des investisseurs en emprunt et en actions (actif total). Deux variantes de cette formule ROA corrigent cette incohérence numérateur-dénominateur en remettant les charges d'intérêts (nettes d'impôts) dans le numérateur. Donc les formules seraient :
La Réserve fédérale de Saint-Louis a fourni des données sur les ROA des banques américaines, qui ont généralement oscillé en dessous de 1,4 % entre 1984 et 2020, date à laquelle il a été interrompu.
N'oubliez pas que le ROA est le plus utile pour comparer les entreprises du même secteur, car différents secteurs utilisent les actifs différemment. Par exemple, le retour sur investissement des entreprises axées sur les services, telles que les banques, sera nettement supérieur au retour sur investissement des entreprises à forte intensité de capital, telles que les entreprises de construction ou de services publics.
Évaluons le retour sur investissement de trois entreprises du secteur de la vente au détail :
Les données du tableau proviennent du trimestre le plus récent (MRQ) et des 12 derniers mois (TTM) au 25 février 2022.
| Stocks du secteur de la vente au détail | |||
|---|---|---|---|
| Société | Revenu net | Actif total | ROA |
| Costco | 5 milliards de dollars | 64,15 milliards de dollars | 7,8 % |
| Cible | 4,37 milliards de dollars | 54,41 milliards de dollars | 8,0 % |
| Walmart | 13,67 milliards de dollars | 244,86 milliards de dollars | 5,6 % |
Chaque dollar investi par Target dans des actifs a généré 8 cents de revenu net. Target était meilleur pour convertir son investissement en bénéfices que Costco et Walmart. L'une des tâches les plus importantes de la direction consiste à faire des choix judicieux dans l'allocation de ses ressources, et il semble que la direction de Target, au cours de la période considérée, ait été plus habile que ses deux pairs.
Les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour trouver des opportunités d'actions, car le ROA montre à quel point une entreprise est efficace dans l'utilisation de ses actifs pour générer des bénéfices.
Un retour sur investissement qui augmente avec le temps indique que l'entreprise réussit à augmenter ses bénéfices avec chaque dollar d'investissement qu'elle dépense. Un retour sur investissement en baisse indique que l'entreprise a peut-être surinvesti dans des actifs qui n'ont pas réussi à générer une croissance des revenus, signe que l'entreprise pourrait avoir des problèmes. Le ROA peut également être utilisé pour effectuer des comparaisons entre des pommes et des pommes entre des entreprises du même secteur ou de la même industrie.
Le ROA est calculé en divisant le revenu net d'une entreprise par la moyenne de son actif total. Il est ensuite exprimé en pourcentage.
Le bénéfice net se trouve au bas du compte de résultat d'une entreprise et les actifs se trouvent dans son bilan. Le total moyen des actifs est utilisé dans le calcul du ROA, car le total des actifs d'une entreprise peut varier dans le temps en raison de l'achat ou de la vente de véhicules, de terrains, d'équipements, de variations de stocks ou de fluctuations saisonnières des ventes. Par conséquent, le calcul de l'actif total moyen pour la période en question est plus précis que l'actif total pour une période.
Un ROA supérieur à 5 % est généralement considéré comme bon et supérieur à 20 %, excellent. Cependant, les ROA doivent toujours être comparés entre les entreprises du même secteur. Par exemple, un fabricant de logiciels a beaucoup moins d'actifs au bilan qu'un constructeur automobile. En conséquence, les actifs de l'éditeur de logiciels seront sous-estimés et son retour sur investissement pourrait bénéficier d'une amélioration douteuse.
