Le ratio de rotation des actifs mesure la valeur des ventes ou des revenus d'une entreprise par rapport à la valeur de ses actifs. Le taux de rotation des actifs peut être utilisé comme indicateur de l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus.
Plus le taux de rotation des actifs est élevé, plus une entreprise est efficace pour générer des revenus à partir de ses actifs. À l'inverse, si une entreprise a un faible taux de rotation des actifs, cela indique qu'elle n'utilise pas efficacement ses actifs pour générer des ventes.
Vous trouverez ci-dessous les étapes ainsi que la formule de calcul du taux de rotation des actifs.
Chiffre d'affaires des actifs =2Actifs de début + Actifs de fin Total des ventes où : Total des ventes = Total des ventes annuellesActifs de début=Actifs au début de l'annéeActifs de fin =Actifs à la fin de l'année
Le ratio de rotation des actifs utilise la valeur des actifs d'une entreprise au dénominateur de la formule. Pour déterminer la valeur des actifs d'une entreprise, la valeur moyenne des actifs pour l'année doit d'abord être calculée.
En règle générale, le taux de rotation de l'actif est calculé sur une base annuelle. Plus le ratio de rotation des actifs est élevé, meilleures sont les performances de l'entreprise, car des ratios plus élevés impliquent que l'entreprise génère plus de revenus par dollar d'actifs.
Le taux de rotation des actifs tend à être plus élevé pour les entreprises de certains secteurs que pour d'autres. Le commerce de détail et les biens de consommation de base, par exemple, ont des bases d'actifs relativement petites mais ont un volume de ventes élevé - ils ont donc le taux de rotation moyen des actifs le plus élevé. À l'inverse, les entreprises de secteurs tels que les services publics et l'immobilier disposent de vastes bases d'actifs et d'une faible rotation des actifs.
Étant donné que ce ratio peut varier considérablement d'une industrie à l'autre, comparer les ratios de rotation des actifs d'une entreprise de vente au détail et d'une entreprise de télécommunications ne serait pas très productif. Les comparaisons n'ont de sens que lorsqu'elles sont faites pour différentes entreprises d'un même secteur.
Calculons le taux de rotation des actifs pour quatre entreprises des secteurs de la vente au détail et des télécommunications pour l'exercice 2020 :Walmart Inc. (WMT), Target Corporation (TGT), AT&T Inc. (T) et Verizon Communications Inc. (VZ).
| Exemples de rotation d'actifs | ||||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | Walmart | Cible | AT&T | Verizon |
| Actifs de départ | 219 295 | 42 779 | 551 669 | 291 727 |
| Actifs de fin | 236 495 | 51 248 | 525 761 | 316 481 |
| Moy . Total des actifs | 227 895 | 47 014 | 538 715 | 304 104 |
| Revenus | 524 000 | 93 561 | 171 760 | 128 292 |
| Rotation des actifs | 2,3x | 2.0x | 0,32x | 0,42x |
AT&T et Verizon ont des ratios de rotation des actifs inférieurs à un, ce qui est typique pour les entreprises du secteur des télécommunications et des services publics. Étant donné que ces sociétés disposent d'importantes bases d'actifs, on s'attend à ce qu'elles restituent lentement leurs actifs par le biais de ventes. De toute évidence, cela n'aurait aucun sens de comparer les ratios de rotation des actifs de Walmart et d'AT&T, car ils opèrent dans des secteurs très différents. Mais la comparaison des ratios relatifs de rotation des actifs pour AT&T par rapport à Verizon peut fournir une meilleure estimation de la société qui utilise les actifs plus efficacement dans ce secteur. D'après le tableau, Verizon restitue ses actifs à un rythme plus rapide qu'AT&T.
Pour chaque dollar d'actif, Walmart a généré 2,30 $ de ventes, tandis que Target a généré 2,00 $. Le chiffre d'affaires de Target peut indiquer que l'entreprise de vente au détail connaît des ventes lentes ou détient des stocks obsolètes. De plus, son faible chiffre d'affaires peut également signifier que l'entreprise a des méthodes de collecte laxistes. La période de recouvrement de l'entreprise peut être trop longue, ce qui entraîne une augmentation des comptes clients. Target, Inc. pourrait également ne pas utiliser ses actifs de manière efficace :des immobilisations telles que des biens ou des équipements pourraient être inutilisées ou ne pas être utilisées à leur pleine capacité.
Le taux de rotation des actifs est un élément clé de l'analyse DuPont, un système que DuPont Corporation a commencé à utiliser dans les années 1920 pour évaluer les performances des divisions de l'entreprise. La première étape de l'analyse de DuPont décompose le rendement des capitaux propres (ROE) en trois composantes, dont l'une est la rotation des actifs, les deux autres étant la marge bénéficiaire et le levier financier. La première étape de l'analyse DuPont peut être illustrée comme suit :
ROE=Marge bénéficiaire(Revenu net du revenu)×Rotation de l'actif(AARevenu)×Levier financier(AEAA)où : AA=Actif moyenAE=Capitaux propres moyens
Parfois, les investisseurs et les analystes sont plus intéressés à mesurer la rapidité avec laquelle une entreprise transforme ses immobilisations ou ses actifs courants en ventes. Dans ces cas, l'analyste peut utiliser des ratios spécifiques, tels que le ratio de rotation des immobilisations ou le ratio de fonds de roulement pour calculer l'efficacité de ces classes d'actifs. Le ratio de fonds de roulement mesure dans quelle mesure une entreprise utilise son financement à partir du fonds de roulement pour générer des ventes ou des revenus.
Alors que le taux de rotation des actifs considère le total moyen actifs au dénominateur, le taux de rotation des immobilisations ne tient compte que des immobilisations. Le taux de rotation des immobilisations (FAT) est, en général, utilisé par les analystes pour mesurer la performance opérationnelle. Ce ratio d'efficacité compare les ventes nettes (compte de résultat) aux immobilisations (bilan) et mesure la capacité d'une entreprise à générer des ventes nettes à partir de ses investissements en immobilisations, à savoir les immobilisations corporelles (PP&E).
Le solde des immobilisations est un solde utilisé net des amortissements cumulés. L'amortissement est la répartition du coût d'une immobilisation, qui est étalé (ou passé en charge) chaque année tout au long de la durée de vie utile de l'actif. En règle générale, un taux de rotation des immobilisations plus élevé indique qu'une entreprise a utilisé plus efficacement son investissement dans les immobilisations pour générer des revenus.
Bien que le ratio de rotation des actifs doive être utilisé pour comparer des actions similaires, la mesure ne fournit pas tous les détails qui seraient utiles pour l'analyse des actions. Il est possible que le taux de rotation des actifs d'une entreprise au cours d'une même année diffère considérablement des années précédentes ou suivantes. Les investisseurs doivent examiner la tendance du taux de rotation des actifs au fil du temps pour déterminer si l'utilisation des actifs s'améliore ou se détériore.
Le taux de rotation des actifs peut être artificiellement dégonflé lorsqu'une entreprise procède à des achats importants d'actifs en prévision d'une croissance plus élevée. De même, vendre des actifs pour se préparer à une croissance en baisse gonflera artificiellement le ratio. En outre, de nombreux autres facteurs (tels que la saisonnalité) peuvent affecter le taux de rotation des actifs d'une entreprise pendant des périodes inférieures à un an.
Le taux de rotation des actifs mesure l'efficacité des actifs d'une entreprise à générer des revenus ou des ventes. Il compare le montant en dollars des ventes (revenus) à son actif total sous forme de pourcentage annualisé. Ainsi, pour calculer le taux de rotation des actifs, divisez les ventes ou les revenus nets par le total moyen des actifs. Une variante de cette mesure ne prend en compte que les immobilisations d'une entreprise (le ratio FAT) au lieu de l'actif total.
Généralement, un ratio plus élevé est privilégié car il implique que l'entreprise est efficace pour générer des ventes ou des revenus à partir de sa base d'actifs. Un ratio inférieur indique qu'une entreprise n'utilise pas ses actifs de manière efficace et peut avoir des problèmes internes.
Les ratios de rotation des actifs varient selon les différents secteurs industriels, de sorte que seuls les ratios des entreprises appartenant au même secteur doivent être comparés. Par exemple, les entreprises du secteur de la vente au détail ou des services ont des bases d'actifs relativement petites combinées à un volume de ventes élevé. Cela conduit à un taux de rotation moyen des actifs élevé. Dans le même temps, les entreprises de secteurs tels que les services publics ou l'industrie ont tendance à disposer d'actifs importants, ce qui se traduit par une rotation des actifs plus faible.
Une entreprise peut tenter d'augmenter un faible taux de rotation des actifs en remplissant ses étagères d'articles hautement vendables, en ne réapprovisionnant les stocks que lorsque cela est nécessaire et en augmentant ses heures d'ouverture pour augmenter le trafic des clients et augmenter les ventes. La gestion des stocks juste à temps (JAT), par exemple, est un système par lequel une entreprise reçoit des intrants aussi près que possible du moment où ils sont réellement nécessaires. Ainsi, si une usine d'assemblage de voitures doit installer des airbags, elle ne conserve pas un stock d'airbags sur ses étagères, mais les reçoit au fur et à mesure que ces voitures arrivent sur la chaîne de montage.
Comme beaucoup d'autres chiffres comptables, la direction d'une entreprise peut tenter de faire paraître son efficacité meilleure sur le papier qu'elle ne l'est réellement. Vendre des actifs pour se préparer à une croissance en baisse, par exemple, a pour effet de gonfler artificiellement le ratio. La modification des méthodes d'amortissement des immobilisations peut avoir un effet similaire car elle modifiera la valeur comptable des actifs de l'entreprise.
