Les ratios de liquidité sont une catégorie importante de paramètres financiers utilisés pour déterminer la capacité d'un débiteur à rembourser ses dettes actuelles sans mobiliser de capitaux externes. Les ratios de liquidité mesurent la capacité d'une entreprise à payer ses dettes et sa marge de sécurité grâce au calcul de mesures telles que le ratio actuel, le ratio rapide et le ratio de flux de trésorerie d'exploitation.
La liquidité est la capacité de convertir des actifs en liquidités rapidement et à moindre coût. Les ratios de liquidité sont plus utiles lorsqu'ils sont utilisés sous forme comparative. Cette analyse peut être interne ou externe.
Par exemple, l'analyse interne des ratios de liquidité implique l'utilisation de plusieurs périodes comptables qui sont déclarées selon les mêmes méthodes comptables. La comparaison des périodes précédentes aux opérations en cours permet aux analystes de suivre les changements dans l'entreprise. En général, un ratio de liquidité plus élevé indique qu'une entreprise est plus liquide et a une meilleure couverture des dettes impayées.
Alternativement, l'analyse externe consiste à comparer les ratios de liquidité d'une entreprise à une autre ou à une industrie entière. Ces informations sont utiles pour comparer le positionnement stratégique de l'entreprise à ses concurrents lors de l'établissement d'objectifs de référence. L'analyse du ratio de liquidité peut ne pas être aussi efficace lorsque l'on regarde à travers les industries, car diverses entreprises nécessitent des structures de financement différentes. L'analyse du ratio de liquidité est moins efficace pour comparer des entreprises de différentes tailles dans différentes zones géographiques.
Avec les ratios de liquidité, les passifs courants sont le plus souvent comparés aux actifs liquides pour évaluer la capacité à couvrir les dettes et obligations à court terme en cas d'urgence.
Le ratio actuel mesure la capacité d'une entreprise à rembourser ses dettes à court terme (payables dans un délai d'un an) avec le total de ses actifs à court terme tels que la trésorerie, les comptes débiteurs et les stocks. Plus le ratio est élevé, meilleure est la situation de liquidité de l'entreprise :
Ratio actuel=Passif actuelActif actuel
Le ratio de liquidité générale mesure la capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations à court terme avec ses actifs les plus liquides et exclut donc les stocks de ses actifs courants. Il est également connu sous le nom de rapport acid-test :
Ratio rapide=CLC+MS+ARoù :C=trésorerie et équivalents de trésorerieMS=titres négociablesAR=comptes débiteursCL=passifs courants
Une autre façon d'exprimer cela est :
Quick ratio=Passif courant(Actif circulant - stocks - charges constatées d'avance)
Le nombre de jours d'encours des ventes (DSO) fait référence au nombre moyen de jours nécessaires à une entreprise pour percevoir le paiement après avoir effectué une vente. Un DSO élevé signifie qu'une entreprise prend trop de temps pour percevoir le paiement et immobilise le capital dans les créances. Les DSO sont généralement calculés sur une base trimestrielle ou annuelle :
DSO=Revenu par jourMoyenne des comptes débiteurs
Une crise de liquidité peut survenir même dans des entreprises saines si des circonstances les empêchent de respecter leurs obligations à court terme, telles que le remboursement de leurs emprunts et le paiement de leurs employés. Le meilleur exemple d'une catastrophe de liquidité d'une telle ampleur de mémoire récente est la crise mondiale du crédit de 2007-09. Les billets de trésorerie, des titres de créance à court terme émis par les grandes entreprises pour financer les actifs courants et rembourser les passifs courants, ont joué un rôle central dans cette crise financière.
Un gel quasi total du marché américain du papier commercial de 2 billions de dollars a rendu extrêmement difficile, même pour les entreprises les plus solvables, la levée de fonds à court terme à cette époque et a accéléré la disparition de sociétés géantes telles que Lehman Brothers et General Motors (GM).
Mais à moins que le système financier ne soit en crise de crédit, une crise de liquidité spécifique à une entreprise peut être résolue relativement facilement avec une injection de liquidités (tant que l'entreprise est solvable). En effet, l'entreprise peut mettre en gage certains actifs si elle est nécessaire pour lever des fonds pour faire face à la pénurie de liquidités. Cette voie peut ne pas être disponible pour une entreprise techniquement insolvable, car une crise de liquidité aggraverait sa situation financière et la conduirait à la faillite.
Contrairement aux ratios de liquidité, les ratios de solvabilité mesurent la capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations financières totales et à ses dettes à long terme. La solvabilité concerne la capacité globale d'une entreprise à rembourser ses dettes et à poursuivre ses activités commerciales, tandis que la liquidité se concentre davantage sur les comptes financiers courants ou à court terme.
Une entreprise doit avoir plus d'actifs totaux que de passifs totaux pour être solvable; une entreprise doit avoir plus d'actifs à court terme que de passifs à court terme pour être liquide. Bien que la solvabilité ne soit pas directement liée à la liquidité, les ratios de liquidité présentent une attente préliminaire concernant la solvabilité d'une entreprise.
Le ratio de solvabilité est calculé en divisant le bénéfice net et l'amortissement d'une entreprise par ses passifs à court et à long terme. Cela indique si le revenu net d'une entreprise peut couvrir son passif total. Généralement, une entreprise avec un ratio de solvabilité plus élevé est considérée comme un investissement plus favorable.
Utilisons quelques-uns de ces ratios de liquidité pour démontrer leur efficacité dans l'évaluation de la situation financière d'une entreprise.
Considérons deux sociétés hypothétiques—Liquids Inc. et Solvents Co.—avec les actifs et passifs suivants dans leurs bilans (chiffres en millions de dollars). Nous supposons que les deux entreprises opèrent dans le même secteur manufacturier (c'est-à-dire les colles et solvants industriels).
| Bilans pour Liquids Inc. et Solvents Co. | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars) | Liquides Inc. | Solvents Co. |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 5 $ | 1 $ |
| Titres négociables | 5 $ | 2 $ |
| Comptes clients | 10 $ | 2 $ |
| Inventaires | 10 $ | 5 $ |
| Actifs actuels (a) | 30 $ | 10 $ |
| Installations et équipements (b) | 25 $ | 65 $ |
| Actifs incorporels (c) | 20 $ | $0 |
| Total des actifs (a + b + c) | 75 $ | 75 $ |
| Passifs courants* (d) | 10 $ | 25 $ |
| Dette à long terme (e) | 50 $ | 10 $ |
| Total du passif (d + e) | 60 $ | 35 $ |
| Capitaux propres | 15 $ | 40 $ |
Notez que dans notre exemple, nous supposerons que les passifs courants se composent uniquement des comptes créditeurs et autres passifs, sans dette à court terme.
Nous pouvons tirer plusieurs conclusions sur la situation financière de ces deux sociétés à partir de ces ratios.
Liquids, Inc. a un haut degré de liquidité. Sur la base de son ratio actuel, il a 3 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Son ratio rapide indique une liquidité adéquate même après exclusion des stocks, avec 2 USD d'actifs pouvant être convertis rapidement en liquidités pour chaque dollar de passif à court terme.
Cependant, le levier financier basé sur ses ratios de solvabilité apparaît assez élevé. La dette dépasse les capitaux propres de plus de trois fois, tandis que les deux tiers des actifs ont été financés par la dette. Notons également que près de la moitié des actifs non courants sont constitués d'actifs incorporels (tels que les écarts d'acquisition et les brevets). En conséquence, le ratio de la dette aux actifs corporels - calculé comme (50 $ / 55 $) - est de 0,91, ce qui signifie que plus de 90 % des actifs corporels (usines, équipements et stocks, etc.) ont été financés par emprunt. Pour résumer, Liquids, Inc. a une position de liquidité confortable, mais son effet de levier est dangereusement élevé.
Solvents, Co. est dans une position différente. Le ratio actuel de l'entreprise de 0,4 indique un degré de liquidité insuffisant, avec seulement 0,40 $ d'actifs à court terme disponibles pour couvrir chaque dollar de passif à court terme. Le ratio rapide suggère une position de liquidité encore plus difficile, avec seulement 0,20 $ d'actifs liquides pour chaque 1 $ de passif à court terme.
Le levier financier semble toutefois se situer à des niveaux confortables, la dette ne représentant que 25 % des fonds propres et seulement 13 % des actifs financés par de la dette. Mieux encore, la base d'actifs de la société est entièrement constituée d'actifs corporels, ce qui signifie que le ratio dette/actifs corporels de Solvents, Co. est d'environ un septième de celui de Liquids, Inc. (environ 13 % contre 91 %). Dans l'ensemble, Solvents, Co. est dans une situation de liquidité dangereuse, mais il a une position d'endettement confortable.
La liquidité fait référence à la facilité ou à l'efficacité avec laquelle des liquidités peuvent être obtenues pour payer des factures et d'autres obligations à court terme. Les actifs qui peuvent être facilement vendus, comme les actions et les obligations, sont également considérés comme liquides (bien que les liquidités soient, bien sûr, l'actif le plus liquide de tous). Les entreprises ont besoin de suffisamment de liquidités pour couvrir leurs factures et leurs obligations afin de pouvoir payer les fournisseurs, suivre le rythme de la paie et poursuivre leurs opérations jour après jour.
La liquidité fait référence à la capacité de couvrir les obligations à court terme. La solvabilité, quant à elle, est la capacité d'une entreprise à payer ses obligations à long terme. Pour une entreprise, cela inclura souvent la capacité de rembourser les intérêts et le principal des dettes (telles que les obligations) ou des baux à long terme.
Fondamentalement, tous les ratios de liquidité mesurent la capacité d'une entreprise à couvrir ses obligations à court terme en divisant les actifs courants par les passifs courants (CL). Le ratio de trésorerie ne tient compte que de l'encaisse divisée par CL, tandis que le ratio rapide ajoute les équivalents de trésorerie (comme les avoirs du marché monétaire) ainsi que les titres négociables et les comptes débiteurs. Le ratio actuel comprend tous les actifs courants.
Dans ce cas, une crise de liquidité peut survenir même dans des entreprises saines, si des circonstances rendent difficile le respect des obligations à court terme, telles que le remboursement de leurs emprunts et le paiement de leurs employés ou fournisseurs. La crise mondiale du crédit de 2007 à 2009, où de nombreuses entreprises se sont retrouvées incapables d'obtenir un financement à court terme pour payer leurs obligations immédiates, est un exemple d'une crise de liquidité de grande envergure dans l'histoire récente.
