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Définition gamma

Qu'est-ce que Gamma

Gamma est le taux de variation du delta d'une option par mouvement de 1 point du prix de l'actif sous-jacent. Le gamma est une mesure importante de la convexité de la valeur d'un dérivé par rapport au sous-jacent. Une stratégie de couverture delta cherche à réduire le gamma afin de maintenir une couverture sur une fourchette de prix plus large. Une conséquence de la réduction du gamma, cependant, est que l'alpha sera également réduit.

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Gamma

Bases de gamma

Le gamma est la première dérivée du delta et est utilisé pour évaluer le mouvement du prix d'une option, par rapport au montant dans ou hors de la monnaie. À cet égard, le gamma est la dérivée seconde du prix d'une option par rapport au prix du sous-jacent. Lorsque l'option mesurée est profondément dans le cours ou hors du cours, le gamma est petit. Lorsque l'option est proche ou à parité, le gamma est à son maximum. Toutes les options en position longue ont un gamma positif, tandis que toutes les options courtes ont un gamma négatif.

Comportement gamma

Étant donné que la mesure delta d'une option n'est valable que pour une courte période, le gamma donne aux traders une image plus précise de la façon dont le delta de l'option changera au fil du temps à mesure que le prix sous-jacent change. Delta est de combien le prix de l'option change par rapport à un changement du prix de l'actif sous-jacent.

Par analogie avec la physique, le delta d'une option est sa "vitesse", tandis que le gamma d'une option est son "accélération".

Le gamma diminue, se rapprochant de zéro, à mesure qu'une option s'enfonce dans la monnaie et que le delta se rapproche de un. Gamma se rapproche également de zéro à mesure qu'une option sort de la monnaie. Le gamma est à son plus haut lorsque le prix est à parité.

Le calcul du gamma est complexe et nécessite un logiciel financier ou des feuilles de calcul pour trouver une valeur précise. Cependant, ce qui suit montre un calcul approximatif de gamma. Considérez une option d'achat sur une action sous-jacente qui a actuellement un delta de 0,4. Si la valeur de l'action augmente de 1 $, la valeur de l'option augmentera de 0,40 $ et son delta changera également. Après l'augmentation de 1 $, supposons que le delta de l'option est maintenant de 0,53. La différence de 0,13 dans les deltas peut être considérée comme une valeur approximative de gamma.

Le gamma est une mesure importante car elle corrige les problèmes de convexité lors de l'engagement dans des stratégies de couverture. Certains gestionnaires de portefeuille ou commerçants peuvent être impliqués dans des portefeuilles de valeurs si importantes qu'une plus grande précision est nécessaire lorsqu'ils sont engagés dans une couverture. Une dérivée du troisième ordre nommée "couleur" peut être utilisée. La couleur mesure le taux de variation du gamma et est importante pour maintenir un portefeuille couvert contre les gamma.

Principaux plats à emporter

  • Gamma est le taux de variation du delta d'une option sur la base d'un mouvement d'un seul point du prix du delta.
  • Le gamma est à son plus haut lorsqu'une option est à la parité, et à son plus bas lorsqu'elle est plus éloignée de la parité.

Exemple de Gamma

Supposons qu'une action se négocie à 10 $ et que son option ait un delta de 0,5 et un gamma de 0,1. Ensuite, pour chaque variation de 10 % du cours de l'action, le delta sera ajusté de 10 % correspondant. Cela signifie qu'une augmentation de 1 $ signifie que le delta de l'option passera à 0,6. De même, une diminution de 10 % entraînera une baisse correspondante du delta à 0,4.


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