Une obligation d'État japonaise (JGB) est un titre de dette émis par le gouvernement du Japon. Ce dernier verse des intérêts périodiques jusqu'à l'échéance, date à laquelle le principal est remboursé à l'investisseur. Les JGB occupent une place centrale sur le marché des valeurs mobilières nippon.
Les JGB présentent des maturités variées, de 2 à 40 ans. Les coupons fixes sont fixés à l'émission et versés semestriellement jusqu'à l'échéance.
Quatre catégories principales :
La liquidité du marché des JGB a diminué ces dernières années en raison des interventions massives de la Banque du Japon (BoJ). Dès 2013, la BoJ a lancé des achats massifs pour injecter des liquidités et viser un objectif d'inflation de 2 %. Pour ancrer le rendement des JGB à 10 ans près de zéro, elle intervient en cas de hausse.
En 2020, la BoJ détenait plus de 48 % des JGB en circulation. Les achats massifs boostent la demande, élèvent les prix et compriment les rendements, alignés sur la politique de contrôle de la courbe des taux (YCC) introduite en 2016. Celle-ci maintient le rendement à 10 ans à zéro tout en pentifiant la courbe, favorisant les marges des banques via l'arbitrage.
En 2021, la BoJ a réduit ses achats et adopté un calendrier trimestriel, visant à relancer la négociation active sur le marché.
Les JGB se rapprochent des Treasuries US par leur garantie gouvernementale, leur faible risque et leur liquidité élevée. Populaires auprès des investisseurs prudents, elles servent aussi de référence pour évaluer d'autres dettes japonaises plus risquées et équilibrent les portefeuilles spéculatifs.
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