Le ratio de couverture des intérêts est un ratio d'endettement et de rentabilité utilisé pour déterminer la facilité avec laquelle une entreprise peut payer les intérêts sur sa dette en cours. Le ratio de couverture des intérêts est calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise par ses charges d'intérêts au cours d'une période donnée.
Le ratio de couverture des intérêts est parfois appelé le ratio multiplié par les intérêts gagnés (TIE). Les prêteurs, les investisseurs et les créanciers utilisent souvent cette formule pour déterminer le degré de risque d'une entreprise par rapport à sa dette actuelle ou à ses emprunts futurs.
La "couverture" dans le ratio de couverture des intérêts représente la durée - généralement le nombre de trimestres ou d'exercices - pendant laquelle les paiements d'intérêts peuvent être effectués avec les bénéfices actuellement disponibles de l'entreprise. En termes plus simples, cela représente combien de fois l'entreprise peut payer ses obligations en utilisant ses bénéfices.
La formule utilisée est :
Interest Coverage Ratio=Interest ExpenseEBIToù :EBIT=Bénéfice avant intérêts et impôts
Plus le ratio est faible, plus l'entreprise est accablée par les dépenses de la dette et moins elle doit utiliser de capital à d'autres fins. Lorsque le ratio de couverture des intérêts d'une entreprise n'est que de 1,5 ou moins, sa capacité à faire face aux charges d'intérêts peut être remise en question.
Les entreprises doivent disposer de revenus plus que suffisants pour couvrir les paiements d'intérêts afin de survivre aux difficultés financières futures, et peut-être imprévisibles, qui pourraient survenir. La capacité d'une entreprise à respecter ses obligations en matière d'intérêts est un aspect de sa solvabilité et est donc un facteur important de rendement pour les actionnaires.
Rester au-dessus de l'eau avec les paiements d'intérêts est une préoccupation essentielle et permanente pour toute entreprise. Dès qu'une entreprise se débat avec ses obligations, elle peut devoir emprunter davantage ou puiser dans sa réserve de trésorerie, qui est bien mieux utilisée pour investir dans des immobilisations ou pour les urgences.
Bien que l'examen d'un seul ratio de couverture des intérêts puisse révéler beaucoup de choses sur la situation financière actuelle d'une entreprise, l'analyse des ratios de couverture des intérêts au fil du temps donnera souvent une image beaucoup plus claire de la position et de la trajectoire d'une entreprise.
L'examen des ratios de couverture des intérêts d'une entreprise sur une base trimestrielle pour, disons, les cinq dernières années, permet aux investisseurs de savoir si le ratio s'améliore, diminue ou est resté stable et fournit une excellente évaluation de la santé financière à court terme d'une entreprise. /P>
De plus, l'opportunité d'un niveau particulier de ce ratio est dans l'œil du spectateur dans une certaine mesure. Certaines banques ou acheteurs potentiels d'obligations peuvent être à l'aise avec un ratio moins souhaitable en échange de la facturation à l'entreprise d'un taux d'intérêt plus élevé sur leur dette.
Supposons que les bénéfices d'une entreprise au cours d'un trimestre donné soient de 625 000 $ et qu'elle ait des dettes sur lesquelles elle est tenue de payer 30 000 $ chaque mois. Pour calculer le ratio de couverture des intérêts ici, il faudrait convertir les paiements d'intérêts mensuels en paiements trimestriels en les multipliant par trois. Le ratio de couverture des intérêts pour l'entreprise est de 625 000 $ / 90 000 $ (30 000 $ x 3) =6,94. Cela indique que l'entreprise n'a actuellement aucun problème de liquidités.
D'autre part, un ratio de couverture des intérêts de 1,5 est généralement considéré comme un ratio minimum acceptable pour une entreprise et le point de basculement en dessous duquel les prêteurs refuseront probablement de prêter plus d'argent à l'entreprise, car le risque de défaut de l'entreprise peut être perçu comme trop élevé. .
Si le ratio d'une entreprise est inférieur à un, elle devra probablement dépenser une partie de ses réserves de trésorerie pour combler la différence ou emprunter davantage, ce qui sera difficile pour les raisons énoncées ci-dessus. Sinon, même si les revenus sont faibles pendant un seul mois, l'entreprise risque de tomber en faillite.
Deux variations assez courantes du ratio de couverture des intérêts sont importantes à considérer avant d'étudier les ratios des entreprises. Ces variations proviennent des modifications de l'EBIT.
Une de ces variantes utilise le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) au lieu de l'EBIT pour calculer le ratio de couverture des intérêts. Étant donné que cette variation exclut les amortissements, le numérateur dans les calculs utilisant l'EBITDA sera souvent plus élevé que ceux utilisant l'EBIT. Étant donné que les charges d'intérêts seront les mêmes dans les deux cas, les calculs utilisant l'EBITDA produiront un ratio de couverture des intérêts plus élevé que les calculs utilisant l'EBIT.
Une autre variante utilise le bénéfice avant intérêts après impôts (EBIAT) au lieu de l'EBIT dans les calculs du ratio de couverture des intérêts. Cela a pour effet de déduire les charges fiscales du numérateur dans le but de donner une image plus précise de la capacité d'une entreprise à payer ses charges d'intérêts. Parce que les impôts sont un élément financier important à prendre en compte, pour une image plus claire de la capacité d'une entreprise à couvrir ses dépenses d'intérêts, l'EBIAT peut être utilisé pour calculer les ratios de couverture des intérêts au lieu de l'EBIT.
Comme toute mesure tentant d'évaluer l'efficacité d'une entreprise, le ratio de couverture des intérêts s'accompagne d'un ensemble de limites qu'il est important que tout investisseur prenne en compte avant de l'utiliser.
D'une part, il est important de noter que la couverture des intérêts est très variable lors de la mesure des entreprises dans différents secteurs et même lors de la mesure des entreprises au sein du même secteur. Pour les entreprises établies dans certains secteurs, comme une entreprise de services publics, un ratio de couverture des intérêts de deux est souvent une norme acceptable.
Un service public bien établi aura probablement une production et des revenus constants, en particulier en raison des réglementations gouvernementales, de sorte que même avec un ratio de couverture des intérêts relativement faible, il peut être en mesure de couvrir de manière fiable ses paiements d'intérêts. D'autres industries, telles que la fabrication, sont beaucoup plus volatiles et peuvent souvent avoir un ratio de couverture des intérêts minimum acceptable supérieur à trois ou plus.
Ces types d'entreprises connaissent généralement une plus grande fluctuation des affaires. Par exemple, pendant la récession de 2008, les ventes de voitures ont considérablement chuté, ce qui a nui à l'industrie de la fabrication automobile. Une grève des travailleurs est un autre exemple d'événement inattendu qui peut nuire aux ratios de couverture des intérêts. Étant donné que ces industries sont plus sujettes à ces fluctuations, elles doivent compter sur une plus grande capacité à couvrir leurs intérêts afin de tenir compte des périodes de faibles revenus.
En raison de ces grandes variations entre les secteurs, le ratio d'une entreprise doit être évalué par rapport aux autres dans le même secteur et, idéalement, à ceux qui ont des modèles commerciaux et des chiffres de revenus similaires.
De plus, s'il est important de prendre en compte toutes les dettes lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, les entreprises peuvent choisir d'isoler ou d'exclure certains types de dettes dans leurs calculs du ratio de couverture des intérêts. Ainsi, lors de l'examen du ratio de couverture des intérêts publié par une entreprise, il est important de déterminer si toutes les dettes ont été incluses.
Le ratio de couverture des intérêts mesure la capacité d'une entreprise à gérer son encours de dette. C'est l'un des nombreux ratios d'endettement qui peuvent être utilisés pour évaluer la situation financière d'une entreprise. Le terme « couverture » fait référence à la durée (généralement, le nombre d'exercices fiscaux) pendant laquelle les paiements d'intérêts peuvent être effectués avec les revenus actuellement disponibles de l'entreprise. En termes plus simples, cela représente combien de fois l'entreprise peut payer ses obligations en utilisant ses bénéfices.
Le ratio est calculé en divisant l'EBIT (ou une variante de celui-ci) par les intérêts sur les dépenses de la dette (le coût du financement emprunté) au cours d'une période donnée, généralement annuelle.
Un ratio supérieur à un indique qu'une entreprise peut rembourser les intérêts de ses dettes en utilisant ses bénéfices ou a démontré sa capacité à maintenir ses revenus à un niveau assez constant. Alors qu'un ratio de couverture des intérêts de 1,5 peut être le niveau minimum acceptable, deux ou mieux sont préférables pour les analystes et les investisseurs. Pour les entreprises dont les revenus sont historiquement plus volatils, le ratio de couverture des intérêts peut ne pas être considéré comme bon s'il n'est pas bien supérieur à trois.
Un mauvais ratio de couverture des intérêts est un nombre inférieur à un, car cela signifie que les bénéfices actuels de l'entreprise sont insuffisants pour rembourser l'encours de sa dette. Les chances qu'une entreprise soit en mesure de continuer à faire face à ses charges d'intérêts sur une base continue sont encore douteuses, même avec un ratio de couverture des intérêts inférieur à 1,5, surtout si l'entreprise est vulnérable aux baisses saisonnières ou cycliques de ses revenus.
