Le terme certificat de dépôt américain (ADR) fait référence à un certificat négociable émis par une banque dépositaire américaine représentant un nombre spécifié d'actions - généralement une action - des actions d'une société étrangère. L'ADR se négocie sur les marchés boursiers américains comme le feraient n'importe quelle action nationale. Les ADR offrent aux investisseurs américains un moyen d'acheter des actions de sociétés étrangères qui ne seraient pas disponibles autrement. Les entreprises étrangères en bénéficient également, car les ADR leur permettent d'attirer des investisseurs et des capitaux américains sans les tracas et les dépenses liés à la cotation sur les bourses américaines.
Les certificats américains de dépôt sont libellés en dollars américains. Le titre sous-jacent est détenu par une institution financière américaine, souvent par une succursale à l'étranger. Les détenteurs d'ADR n'ont pas à effectuer la transaction dans la devise étrangère ni à s'inquiéter de l'échange de devises sur le marché des changes. Ces titres sont évalués et négociés en dollars et compensés par les systèmes de règlement américains.
Pour commencer à offrir des ADR, une banque américaine doit acheter des actions sur une bourse étrangère. La banque détient le stock en tant qu'inventaire et émet un ADR pour le commerce intérieur. Les ADR sont cotés à la Bourse de New York (NYSE) ou au Nasdaq, mais ils sont également vendus de gré à gré (OTC).
Les banques américaines exigent que les entreprises étrangères leur fournissent des informations financières détaillées. Cette exigence permet aux investisseurs américains d'évaluer plus facilement la santé financière d'une entreprise.
Les certificats de dépôt américains se divisent en deux catégories de base :
L'une des principales différences entre les deux types d'ADR est l'endroit où ils se négocient. Tous, sauf le niveau le plus bas d'ADR sponsorisés, s'enregistrent auprès de la SEC et se négocient sur les principales bourses américaines. Les ADR non sponsorisés ne seront négociés que de gré à gré. Les ADR non parrainés n'incluent jamais le droit de vote.
Le nombre d'ADR disponibles, qui représentent des entreprises de plus de 70 pays différents.
Les ADR sont en outre classés en trois niveaux, en fonction de la mesure dans laquelle l'entreprise étrangère a accédé aux marchés américains.
Un ADR peut représenter les actions sous-jacentes à raison d'une pour une, une fraction d'action ou plusieurs actions de la société sous-jacente. La banque dépositaire fixera le ratio des ADR américains par action du pays d'origine à une valeur qui, selon elle, plaira aux investisseurs. Si la valeur d'un ADR est trop élevée, cela peut dissuader certains investisseurs. À l'inverse, s'il est trop bas, les investisseurs peuvent penser que les titres sous-jacents ressemblent à des penny stocks plus risqués.
En raison de l'arbitrage, le prix d'un ADR suit de près celui de l'action de la société sur sa bourse d'origine. N'oubliez pas que l'arbitrage consiste à acheter et à vendre le même actif en même temps sur différents marchés. Cela permet aux traders de profiter de toute différence dans le prix affiché de l'actif.
Les détenteurs d'ADR réalisent tous les dividendes et gains en capital en dollars américains. Toutefois, les paiements de dividendes sont nets des frais de conversion de devises et des impôts étrangers. Habituellement, la banque retient automatiquement le montant nécessaire pour couvrir les dépenses et les impôts étrangers. Comme c'est la pratique, les investisseurs américains devraient demander un crédit à l'IRS ou un remboursement à l'autorité fiscale du gouvernement étranger pour éviter la double imposition sur les gains en capital réalisés.
Les personnes souhaitant en savoir plus sur les ADR et d'autres sujets financiers peuvent envisager de s'inscrire à l'un des meilleurs cours d'investissement actuellement disponibles.
Comme pour tout investissement, il existe des avantages et des inconvénients distincts à investir dans les ADR. Nous avons énuméré quelques-uns des principaux ci-dessous.
Comme indiqué ci-dessus, les ADR sont comme les actions. Cela signifie qu'ils se négocient en bourse ou de gré à gré, ce qui les rend assez faciles d'accès et de négociation. Les investisseurs peuvent également suivre facilement leurs performances en examinant les données du marché.
L'achat d'ADR est facile car ils sont disponibles directement auprès de courtiers américains. Cela élimine le besoin de passer par des canaux étrangers pour acheter des actions d'une société qui pourrait vous intéresser. Et comme elles sont disponibles dans le pays, les actions sont libellées en dollars américains, ce qui signifie que vous évitez tout risque direct associé aux fluctuations des taux de change.
L'un des avantages les plus évidents d'investir dans les ADR est qu'ils offrent aux investisseurs un moyen de diversifier leurs portefeuilles. Investir dans des titres internationaux vous permet d'ouvrir votre portefeuille d'investissement à de plus grandes récompenses (avec les risques).
Les principaux problèmes associés aux ADR sont qu'ils peuvent impliquer une double imposition - locale et à l'étranger - et combien d'entreprises sont cotées. Contrairement aux entreprises nationales, il existe un nombre limité d'entités étrangères dont les ADR sont cotés pour que le public puisse les négocier.
Comme indiqué ci-dessus, certains ADR peuvent ne pas être conformes aux réglementations de la SEC. Ceux-ci sont appelés ADR non sponsorisés, qui n'ont aucune implication directe de la part de l'entreprise. En fait, certaines entreprises peuvent même ne pas autoriser l'inscription de leurs actions de cette manière.
Bien que les investisseurs puissent éviter tous les risques directs liés au change de devises, ils peuvent encourir des frais de conversion de devises lorsqu'ils investissent dans des ADR. Ces frais sont établis afin de lier directement le titre étranger et celui négocié sur le marché domestique.
Facile à suivre et à échanger
Disponible par l'intermédiaire de courtiers américains
Libellé en dollars
Offrir une diversification du portefeuille
Pourrait faire face à une double imposition
Sélection limitée d'entreprises
Les ADR non sponsorisés peuvent ne pas être conformes à la SEC
Les investisseurs peuvent encourir des frais de conversion de devises
Avant l'introduction des certificats de dépôt américains dans les années 1920, les investisseurs américains qui voulaient des actions d'une société cotée non américaine ne pouvaient le faire que sur les bourses internationales - une option irréaliste pour la personne moyenne à l'époque.
Bien qu'il soit plus facile à l'ère numérique contemporaine, l'achat d'actions sur les bourses internationales présente toujours des inconvénients. Les problèmes de change sont un obstacle particulièrement redoutable. Un autre inconvénient important est les différences réglementaires entre les bourses américaines et étrangères.
Avant d'investir dans une société cotée en bourse, les investisseurs américains doivent se familiariser avec les réglementations des différentes autorités financières, sinon ils risquent de mal comprendre des informations importantes, telles que les états financiers de la société. Ils peuvent également avoir besoin de créer un compte étranger, car tous les courtiers nationaux ne peuvent pas négocier à l'international.
Les ADR ont été développés en raison des complexités liées à l'achat d'actions dans des pays étrangers et des difficultés associées à la négociation à différents prix et valeurs de devises. La société prédécesseur de J.P. Morgan (JPM), Guaranty Trust, a été la pionnière du concept ADR. En 1927, elle a créé et lancé le premier ADR, permettant aux investisseurs américains d'acheter des actions du célèbre détaillant britannique Selfridges et aidant le magasin de départ de luxe à accéder aux marchés mondiaux. L'ADR était coté sur le New York Curb Exchange.
Quelques années plus tard, en 1931, la banque a introduit le premier ADR sponsorisé pour la société de musique britannique Electrical &Musical Industries (également connue sous le nom d'EMI), l'éventuelle maison des Beatles. Aujourd'hui, J.P. Morgan et BNY Mellon, une autre banque américaine, continuent d'être activement impliquées sur les marchés ADR.
Entre 1988 et 2018, le constructeur automobile allemand Volkswagen AG a négocié de gré à gré aux États-Unis en tant qu'ADR sponsorisé sous le symbole VLKAY. En août 2018, Volkswagen a mis fin à son programme ADR. Le lendemain, J.P. Morgan a établi un ADR non sponsorisé pour Volkswagen, désormais négocié sous le symbole VWAGY.
Les investisseurs qui détenaient les anciens ADR VLKAY avaient la possibilité d'encaisser, d'échanger les ADR contre des actions réelles de Volkswagen - négociées sur les bourses allemandes - ou de les échanger contre les nouveaux ADR VWAGY.
Pas exactement. Les ADR sont des certificats libellés en dollars américains qui se négocient sur les bourses américaines et suivent le cours des actions nationales d'une société étrangère. Les ADR représentent les prix de ces actions, mais ne vous accordent pas réellement de droits de propriété comme le font généralement les actions ordinaires. Certains ADR versent des dividendes et peuvent être émis selon différents ratios. Le ratio le plus courant est de 1:1 où chaque ADR représente une action ordinaire de la société.
Si un ADR est coté en bourse, vous pouvez l'acheter et le vendre par l'intermédiaire de votre courtier comme n'importe quelle autre action. Pour cette raison, et puisqu'ils sont libellés en dollars américains, les ADR permettent aux investisseurs américains de diversifier géographiquement leurs portefeuilles sans avoir à ouvrir de comptes à l'étranger ni à gérer les taux de change et les taxes.
Les entreprises étrangères cherchent souvent à faire négocier leurs actions sur les bourses américaines par le biais d'ADR afin d'obtenir une plus grande visibilité sur le marché international, l'accès à un plus grand nombre d'investisseurs et une couverture par davantage d'analystes boursiers. Les entreprises qui émettent des ADR peuvent également trouver plus facile de lever des fonds sur les marchés internationaux lorsque leurs ADR sont cotés sur les marchés américains.
Tous les ADR doivent avoir une banque d'investissement américaine comme banque dépositaire. La banque dépositaire est l'institution qui émet des ADR, tient un registre des détenteurs d'ADR, enregistre les transactions effectuées et distribue les dividendes ou les intérêts sur les paiements de capitaux propres en dollars aux détenteurs d'ADR.
Dans un ADR sponsorisé, la banque dépositaire travaille avec la société étrangère et sa banque dépositaire dans son pays d'origine pour enregistrer et émettre les ADR. Un ADR non sponsorisé est plutôt émis par une banque dépositaire sans l'implication, la participation ou même le consentement de la société étrangère dont elle représente la propriété. Les ADR non sponsorisés sont normalement émis par des courtiers qui détiennent des actions ordinaires d'une société étrangère et négocient sur- le compteur. Les ADR sponsorisés se trouvent plus souvent sur les échanges.
Les ADR fournissent une cotation aux actions étrangères sur un marché. Les Global Depositary Receipts (GDR) américains, quant à eux, donnent accès à deux ou plusieurs marchés (le plus souvent les marchés américain et européen) avec un seul titre fongible. Les GDR sont le plus souvent utilisés lorsque l'émetteur lève des capitaux sur le marché local ainsi que sur les marchés internationaux et américains. Cela peut se faire soit par placement privé, soit par offres publiques.
Les actions américaines de dépôt (ADS) sont les actions sous-jacentes réelles que l'ADR représente. En d'autres termes, l'ADS est la part réelle disponible à la négociation, tandis que l'ADR représente l'ensemble des ADS émises.
