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Définition de la durée du taux directeur

Qu'est-ce que la durée du taux directeur ?

La duration du taux directeur mesure l'évolution de la valeur d'un titre de créance ou d'un portefeuille d'instruments de dette, généralement des obligations, à un point d'échéance spécifique tout au long de la courbe des taux. En gardant les autres échéances constantes, la durée du taux directeur est utilisée pour mesurer la sensibilité du prix d'un titre de créance à une variation de 1 % du rendement pour une échéance spécifique.

Principaux plats à emporter

  • La durée du taux directeur calcule la variation du prix d'une obligation par rapport à une variation de 100 points de base (1 %) du rendement pour une échéance donnée.
  • Lorsqu'une courbe de rendement présente un déplacement parallèle, vous pouvez utiliser la durée effective, mais la durée du taux directeur doit être utilisée lorsque la courbe de rendement évolue de manière non parallèle, pour estimer les variations de la valeur du portefeuille.
  • Les mesures de durée vous indiquent le risque de prix lié à la détention de titres à revenu fixe en cas de variation des taux d'intérêt.

La formule pour la durée du taux directeur

Définition de la durée du taux directeur

Où :

  • P- =le prix d'un titre après une diminution de 1 % dans son rendement
  • P+ =le prix d'un titre après une augmentation de 1 % dans son rendement
  • P0 =prix d'origine du titre

Calcul de la durée du taux directeur

À titre d'exemple, supposons qu'une obligation est initialement au prix de 1 000 $, et avec une augmentation de 1 % du rendement, elle serait au prix de 970 $, et avec une baisse de 1 % du rendement, elle serait au prix de 1 040 $. sur la base de la formule ci-dessus, la duration du taux directeur pour cette obligation serait :

KRD = ( $ 1 , 0 4 0 $ 9 7 0 ) / ( 2 × 1 % × $ 1 , 0 0 0 ) = $ 7 0 / $ 2 0 = 3 . 5 où : KRD =Durée du taux clé \begin{aligned} &\text{KRD}=\left(\$1,040 - \$970\right)/\left(2\times1\%\times\$1,000\right)=\$70/\$20=3.5\\ &\textbf{où :}\\ &\text{KRD =Durée du taux clé}\\ \end{aligned} ​KRD=($1,040−$970)/(2×1%×$1,000)=$70/$20=3.5où :KRD =Key rate duration​

Que vous dit la durée du taux directeur ?

La durée du taux directeur est un concept important dans l'estimation des changements de valeur attendus pour une obligation ou un portefeuille d'obligations, car elle le fait lorsque la courbe des taux se déplace d'une manière qui n'est pas parfaitement parallèle, ce qui se produit souvent.

La durée effective - une autre mesure importante des obligations - est une mesure de la durée perspicace qui calcule également les variations de prix attendues pour une obligation ou un portefeuille d'obligations compte tenu d'une variation de 1 % du rendement, mais elle n'est valable que pour les changements parallèles de la courbe des rendements. C'est pourquoi la durée du taux directeur est une mesure si précieuse.

La durée du taux directeur et la durée effective sont liées. Il y a 11 échéances le long de la courbe des taux au comptant du Trésor, et une durée de taux directeur peut être calculée pour chacune. La somme des 11 durées des taux directeurs le long de la courbe de rendement du portefeuille est égale à la durée effective du portefeuille.

Exemple d'utilisation de la durée du taux clé

Il peut être difficile d'interpréter une durée de taux directeur individuelle car il est très peu probable qu'un seul point de la courbe des rendements du Trésor se déplace vers le haut ou vers le bas en un seul point alors que tous les autres restent constants. Il est utile pour examiner les durées des taux directeurs sur toute la courbe et pour examiner les valeurs relatives des durées des taux directeurs entre deux titres.

Par exemple, supposons que l'obligation X a une durée de taux directeur d'un an de 0,5 et une durée de taux directeur de cinq ans de 0,9. L'obligation Y a des durées de taux directeur de 1,2 et 0,3 pour ces points de maturité, respectivement. On pourrait dire que l'obligation X est deux fois moins sensible que l'obligation Y à l'extrémité à court terme de la courbe, tandis que l'obligation Y est un tiers moins sensible aux variations des taux d'intérêt sur la partie intermédiaire de la courbe.


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