Un marché de gré à gré (OTC) est un marché décentralisé sur lequel les participants au marché négocient des actions, des matières premières, des devises ou d'autres instruments directement entre deux parties et sans bourse centrale ni courtier. Les marchés de gré à gré n'ont pas d'emplacement physique; au lieu de cela, les échanges sont effectués par voie électronique. Ceci est très différent d'un système de marché aux enchères.
Sur un marché de gré à gré, les courtiers agissent en tant que teneurs de marché en indiquant les prix auxquels ils achèteront et vendront un titre, une devise ou d'autres produits financiers. Une transaction peut être exécutée entre deux participants sur un marché de gré à gré sans que les autres ne soient au courant du prix auquel la transaction a été réalisée. En général, les marchés de gré à gré sont généralement moins transparents que les bourses et sont également soumis à moins de réglementations. Pour cette raison, la liquidité sur le marché OTC peut avoir une prime.
Les marchés OTC sont principalement utilisés pour négocier des obligations, des devises, des produits dérivés et des produits structurés. Ils peuvent également être utilisés pour négocier des actions, avec des exemples tels que les marchés OTCQX, OTCQB et OTC Pink (anciennement OTC Bulletin Board et Pink Sheets) aux États-Unis. Les courtiers qui opèrent sur les marchés OTC américains sont réglementés par le Financial Autorité de réglementation de l'industrie (FINRA).
Parfois, les titres négociés de gré à gré manquent d'acheteurs et de vendeurs. Par conséquent, la valeur d'un titre peut varier considérablement en fonction des marqueurs de marché qui négocient l'action. De plus, cela rend potentiellement dangereux si un acheteur acquiert une position importante dans une action qui se négocie de gré à gré s'il décide de la vendre à un moment donné dans le futur. Le manque de liquidité pourrait rendre difficile la vente à l'avenir.
Bien que les marchés de gré à gré fonctionnent bien en temps normal, il existe un risque supplémentaire, appelé risque de contrepartie, qu'une partie à la transaction fasse défaut avant la conclusion de la transaction ou n'effectue pas les paiements actuels et futurs exigés d'elle par le contrat. Le manque de transparence peut également entraîner le développement d'un cercle vicieux en période de crise financière, comme ce fut le cas lors de la crise mondiale du crédit de 2007-2008.
Les titres adossés à des créances hypothécaires et autres dérivés tels que les CDO et les CMO, qui étaient négociés uniquement sur les marchés de gré à gré, n'ont pas pu être évalués de manière fiable car la liquidité s'est totalement tarie en l'absence d'acheteurs. Il en est résulté un nombre croissant de courtiers qui se sont retirés de leurs fonctions de tenue de marché, exacerbant le problème de liquidité et provoquant une crise mondiale du crédit. Parmi les initiatives réglementaires entreprises au lendemain de la crise pour résoudre ce problème figurait l'utilisation de chambres de compensation pour le traitement post-négociation des transactions OTC.
Un gestionnaire de portefeuille détient environ 100 000 actions d'une action qui se négocie sur le marché hors cote. Le premier ministre décide qu'il est temps de vendre le titre et demande aux commerçants de trouver le marché pour l'action. Après avoir appelé trois teneurs de marché, les commerçants reviennent avec de mauvaises nouvelles. L'action n'a pas été échangée depuis 30 jours, et la dernière vente était de 15,75 $, et le marché actuel est de 9 $ d'offre et de 27 $ d'offre, avec seulement 1 500 actions à acheter et 7 500 à vendre. À ce stade, le PM doit décider s'il veut essayer de vendre l'action et trouver un acheteur à des prix inférieurs ou passer un ordre à cours limité lors de la dernière vente de l'action dans l'espoir d'avoir de la chance.
