Une obligation Yankee est un titre de créance émis par une entité étrangère, telle qu'un gouvernement ou une entreprise, qui est négocié aux États-Unis et libellé en dollars américains.
Les obligations Yankee sont régies par le Securities Act de 1933, qui exige que les obligations soient enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) avant d'être proposées à la vente. Les obligations Yankee sont fréquemment émises en tranches, des portions individuelles d'une offre de dette plus importante ou d'un accord de financement structuré qui ont des niveaux de risque, des taux d'intérêt et des échéances différents, et les offres peuvent être extrêmement importantes, jusqu'à 1 milliard de dollars.
Il existe également des certificats de dépôt Yankee, des CD émis aux États-Unis par une succursale ou une agence d'une banque étrangère.
Les obligations Yankee peuvent représenter une opportunité gagnant-gagnant tant pour les émetteurs que pour les investisseurs. L'un des principaux avantages potentiels pour un émetteur d'obligations yankee est la possibilité d'obtenir des capitaux de financement moins chers à moindre coût si les taux obligataires comparables aux États-Unis sont nettement inférieurs aux taux actuels dans le pays d'une société étrangère. La taille du marché obligataire américain et le fait que les investisseurs américains le négocient très activement confèrent également un avantage à l'émetteur, surtout si l'offre d'obligations est importante. Bien que les exigences réglementaires américaines puissent initialement gêner un émetteur étranger en ce qui concerne l'obtention de l'autorisation d'offrir des obligations, les conditions de prêt aux États-Unis peuvent toujours être globalement moins strictes que celles du pays de l'émetteur, permettant à l'émetteur une plus grande flexibilité en termes d'offre .
Un avantage majeur pour les investisseurs américains dans les obligations américaines est que ces obligations offrent souvent des rendements plus élevés que les rendements disponibles sur des émissions obligataires comparables, voire moins bien notées, émises par des émetteurs américains. Un autre avantage potentiel est le fait que les Yankee bonds offrent aux investisseurs un moyen d'obtenir une diversification internationale dans un portefeuille d'investissements obligataires. Les obligations Yankee offrent également aux investisseurs américains un avantage par rapport à l'investissement dans des émissions d'obligations de sociétés étrangères réalisées dans le pays d'origine de la société étrangère. Étant donné que les obligations Yankee sont libellées en dollars américains, le risque de change généralement associé aux investissements en obligations étrangères est pratiquement éliminé.
L'un des inconvénients des obligations Yankee pour les émetteurs est le temps nécessaire. En raison de la réglementation américaine stricte en matière d'émission de telles obligations, l'approbation de la vente d'une émission d'obligations Yankee peut prendre plus de trois mois. Le processus d'approbation comprend une évaluation de la solvabilité de l'émetteur par une agence de notation de la dette telle que Moody's ou Standard &Poor's.
Une autre considération est l'environnement des taux d'intérêt. Les émetteurs étrangers préfèrent généralement émettre des obligations Yankee lorsque les taux d'intérêt sont bas aux États-Unis, car cela signifie que l'émetteur peut offrir l'obligation avec des paiements d'intérêts inférieurs. Mais si quelque chose devait faire grimper ou chuter les taux d'intérêt dans trois mois, cela pourrait perturber la tarification soigneusement calibrée de l'obligation Yankee, affectant la qualité de ses ventes.
Enfin, une obligation Yankee peut être affectée par l'économie de son pays d'origine. Donc, si ce pays a une économie fragile, son prix pourrait s'effondrer ou l'émetteur pourrait rencontrer des problèmes, ce qui pourrait affecter ses paiements de coupons. Et bien que l'obligation Yankee soit émise en dollars, elle pourrait également être vulnérable à certains risques de change, car les difficultés économiques d'un pays affectent souvent la performance de son argent sur les marchés des changes.
