Une obligation d'État est un titre de créance émis par un gouvernement pour soutenir les dépenses et les obligations du gouvernement. Les obligations d'État peuvent payer des paiements d'intérêts périodiques appelés paiements de coupons. Les obligations d'État émises par les gouvernements nationaux sont souvent considérées comme des investissements à faible risque puisque le gouvernement émetteur les soutient.
Les obligations d'État peuvent également être appelées dette souveraine.
Les obligations d'État sont émises par les gouvernements pour lever des fonds afin de financer des projets ou des opérations courantes. Le département du Trésor américain vend les obligations émises lors d'enchères tout au long de l'année. Certaines obligations du Trésor se négocient sur le marché secondaire. Les investisseurs individuels, travaillant avec une institution financière ou un courtier, peuvent acheter et vendre des obligations déjà émises sur ce marché. Les bons du Trésor sont largement disponibles à l'achat via le Trésor américain, les courtiers, ainsi que les fonds négociés en bourse, qui contiennent un panier de titres.
Les obligations d'État à taux fixe peuvent présenter un risque de taux d'intérêt, qui se produit lorsque les taux d'intérêt augmentent et que les investisseurs détiennent des obligations à taux fixe moins rémunératrices que le marché. De plus, seules certaines obligations suivent l'inflation, qui est une mesure des augmentations de prix dans l'ensemble de l'économie. Si une obligation d'État à taux fixe rapporte 2 % par an, par exemple, et que les prix dans l'économie augmentent de 1,5 %, l'investisseur ne gagne que 0,5 % en termes réels.
Les gouvernements locaux peuvent également émettre des obligations pour financer des projets tels que des infrastructures, des bibliothèques ou des parcs. Celles-ci sont connues sous le nom d'obligations municipales et offrent souvent certains avantages fiscaux aux investisseurs.
Les bons du Trésor américain sont presque aussi sans risque qu'un investissement peut l'être. Ce profil à faible risque est dû au fait que le gouvernement émetteur garantit les obligations. Les obligations d'État du Trésor américain sont parmi les plus sûres au monde, tandis que celles émises par d'autres pays peuvent comporter un degré de risque plus élevé.
En raison de cette nature presque sans risque, les acteurs du marché et les analystes utilisent les bons du Trésor comme référence pour comparer le risque associé aux titres. L'obligation du Trésor à 10 ans sert également de référence et de guide pour les taux d'intérêt sur les produits de prêt. En raison de leur faible risque, les bons du Trésor américain ont tendance à offrir des taux de rendement inférieurs à ceux des actions et des obligations d'entreprise.
Cependant, les obligations garanties par le gouvernement, en particulier celles des marchés émergents, peuvent comporter des risques tels que le risque pays, le risque politique et le risque de banque centrale, y compris la solvabilité du système bancaire. Les investisseurs ont vu un sombre rappel du risque que certaines obligations d'État peuvent présenter pendant la crise financière asiatique de 1997 et 1998. Au cours de cette crise, plusieurs pays asiatiques ont été contraints de dévaluer leur monnaie, ce qui a eu des répercussions dans le monde entier. La crise a même poussé la Russie à faire défaut sur sa dette.
Les obligations d'État aident à financer les déficits du budget fédéral et sont utilisées pour mobiliser des capitaux pour divers projets tels que les dépenses d'infrastructure. Cependant, les obligations d'État sont également utilisées par la Federal Reserve Bank pour contrôler la masse monétaire du pays.
Lorsque la Réserve fédérale rachète des obligations du gouvernement américain, la masse monétaire augmente dans toute l'économie, car les vendeurs reçoivent des fonds à dépenser ou à investir sur le marché. Tous les fonds déposés dans les banques sont, à leur tour, utilisés par ces institutions financières pour prêter aux entreprises et aux particuliers, ce qui stimule davantage l'activité économique.
Comme pour tous les investissements, les obligations d'État présentent à la fois des avantages et des inconvénients pour le détenteur d'obligations. Du côté positif, ces titres de créance ont tendance à rapporter un flux régulier de revenus d'intérêts. Cependant, ce rendement est généralement inférieur à celui d'autres produits sur le marché en raison du niveau de risque réduit associé à leurs investissements.
Le marché des obligations d'État américaines est très liquide, ce qui permet au détenteur de les revendre facilement sur le marché obligataire secondaire. Il existe même des ETF et des fonds communs de placement qui concentrent leurs investissements sur les bons du Trésor.
Les obligations à taux fixe peuvent prendre du retard pendant les périodes d'augmentation de l'inflation ou de hausse des taux d'intérêt du marché. De plus, les obligations étrangères sont exposées au risque souverain ou gouvernemental, aux variations des taux de change et présentent un risque de défaut plus élevé.
Certaines obligations du Trésor américain sont exonérées d'impôts d'État et fédéraux. Mais, l'investisseur d'obligations étrangères peut être assujetti à des impôts sur les revenus de ces investissements étrangers.
AvantagesPayer un revenu d'intérêt régulier
Faible risque de défaut pour les obligations américaines
Exonéré de taxes nationales et locales
Un marché liquide pour la revente
Évaluable par le biais de fonds communs de placement et d'ETF
Offrir de faibles taux de rendement
Les titres à revenu fixe prennent du retard avec la hausse de l'inflation
Porter le risque lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent
Risques de défaut et autres sur les obligations étrangères
Il existe différents types d'obligations offertes par le Trésor américain qui ont différentes échéances. De plus, certaines obligations rapportent des paiements d'intérêts réguliers, d'autres non.
Le Trésor américain propose des obligations de série EE et des obligations d'épargne de série I. Les obligations se vendent à leur valeur nominale et ont un taux d'intérêt fixe. Les obligations détenues pendant 20 ans atteindront leur valeur nominale et doubleront effectivement. Les obligations de série I reçoivent un taux secondaire calculé semestriellement lié à un taux d'inflation.
Les bons du Trésor (T-notes) sont des obligations à moyen terme venant à échéance dans deux, trois, cinq ou 10 ans qui offrent des rendements de coupon fixes. Les T-Notes ont généralement une valeur nominale de 1 000 $. Cependant, les échéances de deux ou trois ans ont une valeur nominale de 5 000 $. Bien que les rendements changent quotidiennement, le rendement à 10 ans a clôturé à 2,406 % le 31 mars 2019 et affichait à ce moment-là une fourchette de 2,341 % à 3,263 % sur 52 semaines.
Les bons du Trésor (T-Bonds) sont des obligations à long terme ayant une échéance comprise entre 10 et 30 ans. Les T-Bonds donnent des paiements d'intérêts ou de coupons semestriels et ont une valeur nominale de 1 000 $. Les obligations aident à compenser les insuffisances du budget fédéral. En outre, ils aident à réguler la masse monétaire du pays et à exécuter la politique monétaire américaine. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2,817 % le 31 mars 2019.
Les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) sont des titres du Trésor indexés sur l'inflation. Ils protègent les investisseurs des effets néfastes de la hausse des prix. La valeur nominale - le principal - augmente avec l'inflation et diminue avec la déflation, suivant l'indice des prix à la consommation.
Les TIPS paient un intérêt à taux fixe déterminé lors de l'adjudication de l'obligation sur une base de six mois. Cependant, les montants des paiements d'intérêts varient puisque le taux s'applique à la valeur principale ajustée de l'obligation. Les TIPS ont des échéances de cinq, 10 et 30 ans. Le 19 novembre 2020, l'obligation TIPS à 10 ans a été mise aux enchères avec un taux d'intérêt de -0,867 %.
Les obligations d'État peuvent offrir à la fois une sécurité considérable et des rendements relativement élevés. Cependant, les investisseurs doivent être conscients que les gouvernements n'ont parfois pas la capacité ou la volonté de rembourser leurs dettes.
