Une obligation d'État est un titre de créance émis par un gouvernement pour financer ses dépenses et obligations. Ces titres versent souvent des intérêts périodiques, appelés coupons. Émises par des gouvernements nationaux, elles sont considérées comme des investissements à faible risque, soutenus par l'émetteur gouvernemental.
Les obligations d'État sont également connues sous le nom de dette souveraine.
Les gouvernements émettent ces obligations pour lever des fonds destinés à des projets ou opérations courantes. Aux États-Unis, le Département du Trésor les vend aux enchères tout au long de l'année. Certaines se négocient sur le marché secondaire, accessibles aux investisseurs individuels via courtiers ou institutions financières. Les bons du Trésor sont disponibles directement auprès du Trésor, via courtiers ou ETF contenant un panier de titres.
Les obligations à taux fixe comportent un risque de taux d'intérêt : si les taux montent, elles deviennent moins attractives. Seules certaines suivent l'inflation. Par exemple, un rendement de 2 % avec 1,5 % d'inflation donne un gain réel de 0,5 %.
Les gouvernements locaux émettent aussi des obligations municipales pour des infrastructures, offrant souvent des avantages fiscaux.
Les bons du Trésor américain sont quasi sans risque, garantis par le gouvernement fédéral, et servent de référence mondiale pour évaluer les risques. L'obligation à 10 ans guide les taux d'intérêt des prêts. Leur faible risque implique des rendements inférieurs aux actions ou obligations d'entreprises.
Les obligations étrangères, surtout des marchés émergents, exposent à des risques pays, politiques ou de solvabilité bancaire. La crise asiatique de 1997-1998 et le défaut russe l'ont rappelé.
Elles financent les déficits budgétaires et projets d'infrastructure. La Fed les utilise pour contrôler la masse monétaire : en rachetant des bons, elle injecte des liquidités, stimulant l'économie via prêts bancaires.
Elles offrent un revenu régulier mais modeste en raison du faible risque. Le marché américain est très liquide, avec ETF et fonds dédiés.
Les obligations à taux fixe souffrent de l'inflation ou hausses de taux. Les étrangères ajoutent risques de change et défaut.
Certaines obligations du Trésor US sont exonérées d'impôts fédéraux et locaux ; les étrangères peuvent être imposables.
Le Trésor US propose divers types avec échéances et modalités variées.
Séries EE (taux fixe, doublent en 20 ans) et I (indexés inflation).
Échéances 2-10 ans, coupons semestriels, valeur nominale 1 000 $ (5 000 $ pour 2-3 ans). Rendement 10 ans : 2,406 % au 31/03/2019.
20-30 ans, coupons semestriels, 1 000 $. Rendement 30 ans : 2,817 % au 31/03/2019.
Indexés inflation, principal ajusté IPC, coupons semestriels sur principal ajusté. Échéances 5-30 ans. Ex. : -0,867 % au 19/11/2020.
Les obligations d'État allient sécurité et rendements décents, mais vigilance sur la capacité de remboursement gouvernementale.
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